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農林牧漁行業：部分地區豬價跌破“9”，關注疫情潛在影響。畜禽養殖：據搜豬網，4月3日，全國瘦肉型生豬出欄均價9.31元/公斤， 環比下跌1.6%，同比下跌36.2%；據涌益咨詢，4月3日商品豬出欄均重 約128.8公斤，環比小幅上升，供給壓力仍在。清明假期備貨需求提振 不足，豬價再創新低，部分地區已跌破9元/公斤，而飼料成本上行進一 步加劇現金流壓力，全行業現金流虧損幅度明顯擴大。近期南非I型口蹄 疫疫情在新疆、甘肅等地發生，或加重養殖戶的經營壓力。行業虧損疊 加政策調控、疫情擾動，行業產能或將有效快速去化，新一輪周期逐步 醞釀。

奶牛：據wind數據，3月26日，國內主產區生鮮乳價格為3.02元/公斤， 同比下跌1.9%，環比下跌0.3%。散奶價格有所回落，奶牛存欄量繼續 去化。同時，未來后備牛部分斷層也有利于原奶供需改善。下游乳企大 包粉庫存正在逐步消化，行業進入去庫存階段，供需趨于平衡，繼續看 好未來原奶周期上行。此外，肉牛價格迎來周期性上行，亦能增加牧業 公司業績彈性。近

飼料、動保：清明假期消費對水產價格提振有限，草魚、鯽魚等品種價 格保持平穩，其余水產品價格偏弱運行。成本方面，受魚粉成本上行和 水產料需求趨旺影響，特水料價格再一次上調?？紤]25年行業盈利，預 計今年春季投苗總量同比增加，但須關注飼料成本上行對投苗積極性影 響?？傮w來看，26年水產行業將延續結構分化，有利于全品類龍頭企業 的市場份額提高。另一方面，關注飼料龍頭企業出海成長。動保方面， 為應對我國首次發現的輸入型口蹄疫SAT1疫病，4月1日中農威特的口 蹄疫非洲1型滅活苗和亞單位疫苗已獲得應急批準文號，考慮到蘭研所 和中農威特對口蹄疫疫苗毒株和實驗室效力試驗的長期技術儲備，預計 疫苗通過綠色通道將快速獲批上市。