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關(guān)注紅利資產(chǎn)的四重邏輯，把握當(dāng)下的配置良機。多方利好共振，把握當(dāng)前時點紅利資產(chǎn)投資機遇。

政策東風(fēng)助力，高股息資產(chǎn)獲險資增配空間大。新會計準則下，險企更加青睞 高股息股票。中期來看，高股息資產(chǎn)獲險資增配空間大。無論是參照海外成熟市 場經(jīng)驗，還是參照我國監(jiān)管上限，大型保險公司的權(quán)益資產(chǎn)配置比例仍有較大 提升空間。長期來看，政策鼓勵險企等長期資金入市，更好地發(fā)揮資本市場“穩(wěn) 定器”、“壓艙石”的功能。

低利率環(huán)境下，紅利資產(chǎn)配置性需求持續(xù)提升。著眼當(dāng)下，低息環(huán)境下大量低 風(fēng)險偏好的中長期資金持續(xù)入市，同時紅利指數(shù)成交額、紅利類 ETF 規(guī)模并沒 有在“9·24”后陷入低迷。展望 2026 年，持續(xù)擴大內(nèi)需背景下 CPI 讀數(shù)有望 保持、工業(yè)原材料價格修復(fù)過程中 PPI 存在轉(zhuǎn)正可能，部分行業(yè)或具備邊際向 上動能。

在應(yīng)對市場波動上，紅利資產(chǎn)穩(wěn)健底倉配置價值凸顯。紅利策略在下行市場中 具備出色防御屬性。同時，在不同風(fēng)格行情下都有良好的適應(yīng)性，是一種契合構(gòu) 建穩(wěn)健底倉配置目標需求的資產(chǎn)類型。

四月日歷效應(yīng)顯著，把握紅利資產(chǎn)當(dāng)前配置時點。中證紅利全收益指數(shù)的相對 超額勝率在不同月份的表現(xiàn)呈現(xiàn)出一定的季節(jié)性特征，即所謂的“日歷效應(yīng)”。 從歷史數(shù)據(jù)來看，2015 年以來，中證紅利全收益指數(shù)在 4 月、5 月、11 月勝率 分別高達 91%、73%以及 82%。