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春秋電子首次覆蓋報告，入局液冷，主業鎂合金大有可為。堅定“一體兩翼”戰略，經營重回歷史巔峰。公司深耕筆電結構件領域十余年，依托自主模具設計制造能力構建一站式解決方案，在精度、良率、交付與定制化能力上具備顯著優勢，長期深度綁定聯想、戴爾、惠普等全球頭部客戶，是筆電結構件行業領軍者。主業基礎上憑借高戰略站位前瞻布局新能源汽車結構件及通信電子，形成“一體兩翼”發展模式，25年經營業績重回歷史巔峰。

液冷趨勢明確，收購全球優質資產布局。AI大勢所趨下液冷技術前景廣闊，25年底公司公告要約收購全球液冷領域先行者Asetek快速切入市場。Asetek聚焦高端PC液冷市場，2012年起即研發D2C服務器液冷技術。借助Asetek在液冷領域的深厚技術積累、品牌口碑及自身制造規模、客戶資源等優勢，公司有望再次實現戰略轉型，提升全球競爭力，打開未來發展天花板。

鎂合金大有可為，具身智能&航空航天打開空間。鎂合金在輕量化、高比強度和電磁性能等方面具備優勢，在新能源汽車、人形機器人、低空經濟及航空航天等領域的應用空間逐步打開。公司已掌握半固態鎂合金成型等相關工藝，疊加大型設備資源優勢與模具開發能力，新能源汽車等領域業務放量可期。

PC行業回暖疊加AIPC升級，主業核心優勢持續體現。周期換機需求疊加AIPC加速滲透推動全球PC出貨量重回增長區間。公司起家于模具環節，強大的模具自主設計制造能力鞏固增強了結構件業務的競爭優勢，增長彈性或領先行業。公司越南產能直供海外客戶，有效規避貿易風險同時提升盈利，未來放量將對業績形成明顯支撐。