電力設(shè)備新能源行業(yè)：27年鈉電平價(jià)放量無(wú)虞，碳酸鋰漲價(jià)預(yù)期加速進(jìn)程.pdf

電力設(shè)備新能源行業(yè)：27年鈉電平價(jià)放量無(wú)虞，碳酸鋰漲價(jià)預(yù)期加速進(jìn)程。核心觀點(diǎn)：26年碳酸鋰漲價(jià)預(yù)期兌現(xiàn)，鈉電經(jīng)濟(jì)性?xún)?yōu)勢(shì)逐步顯現(xiàn)。我們預(yù)計(jì)頭部鈉電廠商26年年底有望實(shí)現(xiàn)鋰鈉平價(jià)，27年鈉電將開(kāi)啟平 價(jià)放量時(shí)代。大型儲(chǔ)能為鈉電商業(yè)化主戰(zhàn)場(chǎng)，海外業(yè)主愿意支付安全溢價(jià)，海外儲(chǔ)能電站將率先放量。中期鈉電池將憑借低溫性能、安全 性等優(yōu)勢(shì)在動(dòng)力領(lǐng)域獲得一席之地。我們預(yù)計(jì)鈉電池2030年市場(chǎng)需求有望達(dá)500GWh。重視鈉電產(chǎn)業(yè)化放量機(jī)會(huì)，優(yōu)先布局電池、鋁箔環(huán) 節(jié)。

碳酸鋰漲價(jià)預(yù)期疊加鈉電降本，27年鈉電進(jìn)入平價(jià)放量時(shí)代。當(dāng)前節(jié)點(diǎn)磷酸鐵鋰電芯成本約0.38元/Wh，若26H2碳酸鋰價(jià)格提升至20萬(wàn)/噸、 銅價(jià)漲至11萬(wàn)/噸，屆時(shí)磷酸鐵鋰電芯完全成本達(dá)0.42元/Wh。當(dāng)前頭部鈉電廠商電芯成本約0.47元/Wh，我們預(yù)計(jì)頭部廠商層氧方案鈉離子電 芯成本26年底有望打平鐵鋰電池，降本空間主要來(lái)自：①材料端規(guī)?；a(chǎn)帶來(lái)鈉電芯成本下降6-7分/Wh。②良率提升將帶來(lái)1-2分/Wh降 本空間。③開(kāi)工率提升帶來(lái)單Wh折舊/人工/能耗成本下降3分/1分/0.5分，合計(jì)制造費(fèi)用下降4分/Wh 。即使考慮Pack環(huán)節(jié)貴1-2分/Wh， 我們判斷26年頭部鈉電廠商電芯成本將打平鋰電，27年將開(kāi)啟平價(jià)放量時(shí)代。

短期大型儲(chǔ)能為首戰(zhàn)場(chǎng)，中期向動(dòng)力滲透。海外儲(chǔ)能電站業(yè)主價(jià)格敏感度相對(duì)較低，且愿意支付安全溢價(jià)，將率先放量。中期來(lái)看，鈉電有望 憑借成本+低溫性能+安全性?xún)?yōu)勢(shì)，占據(jù)部分動(dòng)力市場(chǎng)的份額。①鈉離子電池在低溫性能、安全性、倍率方面具有明顯優(yōu)勢(shì)，適配高寒地區(qū)儲(chǔ) 能、冬季電動(dòng)車(chē)等場(chǎng)景。②鈉電池利用地殼儲(chǔ)量豐富且中國(guó)完全自給的鈉鹽資源，徹底繞開(kāi)了鋰資源高度集中在南美、澳洲所帶來(lái)的地緣政治 依賴(lài)與價(jià)格劇烈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)了供應(yīng)鏈的自主可控。我們預(yù)計(jì)2030年鈉電市場(chǎng)規(guī)模有望接近500GWh，其中儲(chǔ)能需求323GWh，動(dòng)力需求 152GWh，啟停電池、兩輪車(chē)等其他市場(chǎng)16GWh。