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電子行業深度報告：超節點，國產算力進攻的“矛”。AI 發展的必經之路：AI Infra 全面走向超節點時代。部分投資者認為，超節點只是從八卡 向更多個算力卡升級的簡單堆砌，而我們認為超節點是訓練側和推理側算力基礎設施發 展的必選項，是未來百萬卡集群的基石。(1)訓練側：隨著模型參數提升以及 MoE 架構的 轉變，TP 和 EP 帶來大帶寬多頻次的互聯需求，超節點服務器可通過內部高速總線互 連，能夠有效支撐并行計算任務，縮短大模型訓練周期。(2)推理側：養“龍蝦”時代， 推理任務對 KV Cache 緩存要求較高，超節點有效解決“內存墻”問題，且單 W 每秒生 成 Tokens 更高，在推理側更具性價比。(3)百萬卡集群，Scale up 先行，超節點是未來大 規模集群的地基。

Scale up 協議走向開源開放，超節點助力國產卡“彎道超車”。超節點可分成整機柜超 節點、分機柜超節點、Matrix 超節點（級聯超節點），主要由計算節點、交換節點、 TOR 交換機、供電單元、供電母線、電纜橋架/正交背板、液冷散熱配套等單元組成。博 通、阿里為代表的廠商逐步發起開放標準協議，打破 Scale up 協議相對封閉的競爭格 局，加速超節點生態建設。盡管國產芯片在制程上略有落后，以華為 384 與 GB200 NVL72 為例，單顆昇騰 910C 芯片 BF16 性能僅為 GB200 模組的 1/3，但通過超節點的 方式，單個 384 集群 BF16 性能總體則是 NVL72 的 1.7 倍。

超節點服務器帶來五大變化趨勢。(1)超節點新增 Scale up 需求，隨著 Scale up 域不斷擴 大，帶動交換芯片配比持續提升；(2)交換節點與計算節點之間需要高速互聯，伴隨算力 卡數量持續提升，逐步催生 PCB 背板、正交連接器需求；(3)超節點機柜高密化發展，功 耗持續提升帶動 100%全液冷需求；(4)從 8 卡機到超節點，涉及網絡、供電、制冷等多個 環節，行業準入門檻提升，價值留存環節增多，服務器 ODM廠商迎來價值重估；(5)超節 點重構供電架構，帶來 PSU、HVDC、SST 需求。