齊魯銀行公司研究報告：營收利潤表現優異，質效齊升穩步發展.pdf

齊魯銀行公司研究報告：營收利潤表現優異，質效齊升穩步發展。齊魯銀行披露 2025 年及 2026 一季度財報，我們點評如下：25 年營收 同比增長 5.12%，增速環比回升，歸母凈利潤同比增長 14.58%，增速 環比微幅回落，但仍保持雙位數；2026Q1 實現營收和凈利潤同比分別 增長 13.02%和 14.01%，核心盈利動能持續提升。具體來看，2025 年， 凈息差同比/環比+2bp/-1bp，量價齊升帶動利息凈收入同比增長 16.48%；25 末不良率為 1.05%，同比/環比-14bp/-4bp，撥備覆蓋率 355.91%，同比/環比+33.5pct/+4.5pct。2026Q1 末不良率 1.03%，較 25 年末-2bp，撥備覆蓋率 357.48%，較 25 年末+1.57pct。齊魯銀行深 耕經濟大省山東，業務經營與區域經濟發展同頻共振，加大對新興行 業、制造業、民營小微等重點領域的金融服務，信貸投放對接山東區域 實體經濟需求，信貸擴張有空間；同時，保持低風險偏好，持續筑牢負 債成本優勢，息差優異；同時風險管控成效較為顯著，資產質量逐年向 好；上市以來公司利潤連續保持兩位數增長，安全性與成長性雙優。

量價齊升驅動 2026Q1 凈利息收入同比高增 16.89%。資產端，25 末 總資產和貸款總額同比分別增長 16.65%、13.55%，增速同比分別提升 2.65pct、1.24pct；26Q1 末總資產和貸款總額同比分別增長 17.33%， 15.86%，呈現加速擴張態勢； 26Q1 末貸款/總資產 49.3%，環比 +1.7pct。負債端，25 末總負債和存款總額同比分別增長 17.08%、 11.37%，增速同比分別+0.51pct、+0.12pct；26Q1 末分別同比增長 17.91%、12.97%，增速同比分別+2.92pct、-1.9pct。息差方面，25 凈 息差 1.53%，同比/環比+2bp/-1bp。

26Q1 不良率同比-14bp，撥備覆蓋率同比+33.4pct。25 末不良率 1.05%，同比/環比-14bp/-4bp，26Q1 末環比再降 2bp。26Q1 末撥備 覆蓋率 357.48%，較 25 年末再提升，主要資產質量指標連續 7 年保持 優化。25 年末撥貸比 3.74%，同比/環比-9bp/-9bp。

其他非息擾動持續。2025 年手續費及傭金凈收入同比-5.23%，主要是 理財業務收入及信用卡業務收入減少。其他非利息收益同比-35.57%， 主要是受市場利率波動等因素影響，公允價值變動損益減少。