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杠桿資金仍為當前流入主力——流動性&交易擁擠度&投資者溫度計周報。資金流動性： 1）資金供給端：偏股型公募新發規模保持歷史中高位、杠桿資金&股票型ETF持續分化：杠桿資金凈流入小幅回落； 股票型ETF流出規模持續擴大、回購金額仍處于歷史低位； 2）資金需求端：股權融資規模擴張至歷史中高位、產業資本凈減持小幅收縮、南向資金凈流入收縮至歷史中位。

交易擁擠度：以過去四周成交額占比/市值占比（較全A）作為衡量主題行業交易熱度的表征指標來看，本周熱度 分位（下同）上行行業主要為：傳媒+12pct至40%、軍工+11pct至43%、電子+8pct至38%；下行行業主要為： 煤炭-22pct至13%、光伏-17pct至77%、建筑-13pct至66%。

投資者溫度計： 1）上周市場整體上行趨勢穩健，成交量溫和放大，隨著國際風險約束逐步顯現，市場預期下修已基本結束，自媒 體A股搜索熱度下降。 2）公募抱團趨勢增強，風格偏向價值，行業偏向金融、周期、消費。 3）最近一周以小單衡量的滬深兩市A股散戶資金凈流入1446.8億元，較前值增加626.0億元，處過去五年80.0%分 位，凈流入規模上升。