2021年建材行業秋季投資策略，困境中思變求新，精選細分賽道龍頭.pdf
- 上傳者：楚留**
- 時間：2021/08/19
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從基建端來看，2021年1-7月基建投資增速不達預期、專項債發行速度較慢；在此背景下，雖然水泥產量2年CAGR恢復，但是二季度價格超預期走低。②從地產端來看，2021年1-7月新開工數據繼續惡化，國家房住不炒政策堅決，整體投資強度較低；地產商融資渠道收緊使得產業鏈資金壓力較大，并向上游建材企業傳導。③原材料端大幅提價，煤炭、鋼鐵、石油相關的瀝青、乳液、MDI、管材相關的PPR、PVC、以及玻璃相關的純堿價格等普遍提升，建材企業成本端壓力較大。水泥盈利能力超預期走低，三棵樹、雨虹、偉星等消費建材的毛利率、凈利率顯著下降。在困境中我們也看到積極的方面：7月底中央政治局會議提出積極的財政政策，有望加快專項債發行速度；在“十四五”開局之年，我們預期未來基建有望回暖；第二輪土拍政策調整，使得溢價率逐步可控；雖然目前地產新開工增速較差，但竣工端延續上半年高增趨勢，消費建材仍面臨發展機遇。
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