美伊協議達成預期下，原油供應恢復的時間表及對價格的影響路徑是什么？

美伊協議草案的核心聚焦于霍爾木茲海峽的免費開放與通航恢復、美國放松對伊朗港口封鎖及石油制裁、以及繼續進行核談判以達成長期共識。根據草案，伊朗需在30天內清除海峽水雷，美國海上封鎖將隨商業航運恢復成比例解除。然而，供應恢復并非一蹴而就。阿聯酋ADNOC預計，即便沖突立即結束，運量恢復至戰前80%水平也至少需要四個月，全面恢復運輸則需至2027年上半年。

這種供應恢復的滯后性對原油價格產生了深遠影響。首先，短期內供應缺口無法迅速填補，導致油價在沖突期間大幅上漲，隨后在協議預期下回落，但并未完全消除溢價。其次，由于供應恢復需要2至3個月甚至更長時間，市場在6月份及之后將面臨供應緊張與需求下滑并存的局面。盡管需求端因高油價和經濟放緩而受到抑制，但供應端的剛性約束使得油價下行空間受限，呈現出“重心緩慢下移”而非“斷崖式下跌”的特征。此外，OPEC+的增產計劃雖為沖突后擴產提供空間，但在實際供應恢復前，其象征意義大于實質影響，進一步加劇了市場對未來供需平衡的不確定性，使得油價在低位震蕩中尋求方向。