中國股市新一輪上升窗口期的核心驅動因素及行業配置建議是什么？

中國股市新一輪上升窗口的開啟主要得益于三大核心驅動因素的共振：不確定性下降、增長預期上修以及增量入市。

首先，不確定性因素正在逐步落地。國際油價回落至80-90美元/桶區間，美國通脹與緊縮預期的環比加速度達到峰值后有望下調。伴隨地緣沖突降溫與通航改善，通脹預期下行，且美聯儲加減息決議預計在中國端午節前落地，宏觀環境的不確定性顯著降低。

其次，增長預期全面上修。5月強勁的中國出口數據回應了市場質疑，預示A股中報改善。這反映了全球AI資本開支與能源轉型帶來的龐大需求及產業鏈短缺。同時，美國Anthropic在AGI領域的最新進展推升了AI能力邊界與應用需求預期，為中國產業創新提供歷史性機遇。

再次，增量資金入市形成共振。無風險收益率下行形成持續財富管理需求，增強市場承托力。資本市場包容性改革箭在弦上，減持減量、私募備案與公募審批提速有望在節后形成實質增量入市能力，年中考核前后絕對收益權益配置回流也有助于結構擴散。

在行業配置上，市場結構有望從單一主線擴散至多點開花。科技板塊仍是主線，全球半導體高增且庫銷比短缺，AI算力龍頭估值較低，邏輯堅實。出海制造與金融板塊盈利預期上修，隨著流動性改善，股價有望修復。傳統行業如航空、化工、建材等，隨著油價回落與地緣緩和，基本面改善趨勢有望延續。

具體推薦方面，新興科技看好集成電路、通信設備、高端裝備及小金屬；優勢制造看好電力設備與新能源、工程機械、創新藥；傳統修復看好券商、銀行、建材、化工、航空及酒店。主題投資聚焦AI新基建、智能機器人、商業航天及新疆振興四大方向。