A股AI基礎(chǔ)設(shè)施交易結(jié)構(gòu)中，雙錨龍頭的籌碼變化特征及非雙錨主池的擴(kuò)散路徑是怎樣的？

雙錨龍頭的交易結(jié)構(gòu)正從高頻博弈向籌碼沉淀轉(zhuǎn)化。新易盛和中際旭創(chuàng)的相對(duì)成交強(qiáng)度（成交額占比除以市值占比）從2023年的高位顯著回落至1以下，表明其交易狀態(tài)由“放量確認(rèn)”轉(zhuǎn)向“相對(duì)縮量上漲”。這一變化的微觀機(jī)制在于，雙錨已成為主動(dòng)權(quán)益基金和指數(shù)權(quán)重的核心資產(chǎn)，主動(dòng)共識(shí)與被動(dòng)配置共同推動(dòng)了籌碼向低換手資金遷移，定價(jià)分歧收斂導(dǎo)致賣壓不足，從而形成鎖籌待確認(rèn)的特征。 在非雙錨主池方面，517只股票的成交額占全A比例從2025年的19.79%升至2026年二季度初的32.95%，擴(kuò)散成立。擴(kuò)散路徑呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性特征：CPO光通信仍是核心增量來(lái)源，貢獻(xiàn)了主池增量的半數(shù)以上；存儲(chǔ)HBM、PCB高速板和先進(jìn)封裝封測(cè)玻璃基板構(gòu)成第二層擴(kuò)散方向，合計(jì)貢獻(xiàn)約45%的增量。相比之下，半導(dǎo)體設(shè)備、液冷溫控和銅連接高速互聯(lián)并非本階段主要邊際增量來(lái)源。 在擴(kuò)散過(guò)程中，頭部集中度并未下降，反而呈現(xiàn)再集中趨勢(shì)。主池CR15和HHI指標(biāo)在2026年二季度初較一季度回升，Top5至Top15組合的成交額占比持續(xù)高于其市值占比，說(shuō)明雙錨之外的新一批頭部股票正在承接更多交易權(quán)重。同時(shí)，概念池內(nèi)等權(quán)凈值跑贏市值加權(quán)凈值，顯示中小市值股票也提供了彈性，整體結(jié)構(gòu)表現(xiàn)為“產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)散+頭部再集中”并存。