首鋼股份各項業務布局情況如何？

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1.厚積薄發，公司電工鋼業務穩步發展

專注高磁感取向電工鋼，有望受益于《變壓器能效提升計劃》

公司取向電工鋼包括高磁感、磁疇細化、低噪聲、低勵磁、無底層、中頻六大類產 品，自主研發低溫板坯加熱工藝生產高磁感取向電工鋼技術，成為全世界第四家全 低溫工藝產業化的企業。

取向電工鋼按照取向度和磁性能不同可分為普通取向電工鋼（CGO）和高磁感取向 電工鋼（HiB）。相較于普通取向電工鋼，高磁感取向電工鋼具有鐵損低、磁感應強 度高等優點，由其制成的變壓器空載損耗更低、噪音更小、體積更小。公司現有取向電工鋼產能約 19 萬噸，全部為高磁感取向電工鋼。2023 年一季度，一條薄規格 高磁感取向電工鋼產線將要投產，新增產能 9 萬噸/年，屆時公司取向電工鋼產能將 達到 28 萬噸。

取向電工鋼行業呈現市場相對集中、以國有企業為主、民營企業快速發展的競爭格 局。公司取向電工鋼的主要競爭對手為包鋼股份、包頭威豐、望變電氣、寧波銀億 和浙江華贏。公司生產的取向電工鋼產品均為高磁感取向電工鋼，雖然整體產量少 于寶鋼股份，但由于行業門檻較高，存在技術壁壘和資金壁壘，預計未來取向電工 鋼，特別是高磁感取向電工鋼仍將維持當前的生產格局。

2017-2021 年，中國取向電工鋼產量保持較高的增速，由 110.35 萬噸增加至 180.09 萬噸，平均年復合增長率 13.03%。公司取向電工鋼，特別是高磁感取向電工鋼市占率較高。根據中國金屬學會電工鋼分會，2020 年寶鋼股份取向電工鋼產量 83.6 萬 噸，占據國內 53.04%的市場份額，位居國內第一；公司取向電工鋼產量 19 萬噸， 市占率為 12.05%，位居國內第二位。根據中國鋼鐵新聞網和望變電氣招股說明書的 數據，2020 年，中國高磁感取向電工鋼的生產幾乎被寶鋼股份和公司壟斷，寶鋼股 份的市占率為 75%，公司市占率為 21%。

取向電工鋼主要用于變壓器鐵心的制造，還可應用于大型電機（水電、風電）等領 域。配電變壓器按照核心部件鐵心所用原材料的不同，可以分為硅鋼變壓器和非晶 變壓器，二者所用的主要原材料分別是硅鋼片和非晶合金薄帶。目前，國內變壓器 市場規模及硅鋼變壓器和非晶合金變壓器的市場份額主要由國家電網、南方電網等 電網系統的招投標量決定。根據云路股份招股說明書，2018-2020 年，國家電網配電 變壓器招標量由近 30 萬臺快速下降至 13 萬臺左右；2021 年，國網配電變壓器招標 量為 263102 臺，同比增長近 100%。

緊盯下游需求，公司無取向電工鋼產能擴張

無取向電工鋼可分為中低牌號無取向電工鋼和高牌號無取向電工鋼。目前，公司無 取向電工鋼包括新能源汽車、去應力退火、高效、通用四大類產品，具備所有牌號 批量穩定生產能力，產能約 130 萬噸。2022 年 6 月，公司將投產一條新能源汽車驅 動電機材料專用生產線，可增加高牌號無取向電工鋼產能 35 萬噸/年。

2017-2021年，中國無取向電工鋼產量整體呈增長趨勢，由899.44萬噸增加至 1138.19 萬噸，平均年復合增長率 6.06%。根據中國金屬學會電工鋼分會，2020 年寶鋼股份 無取向電工鋼占據國內 28.42%的市場份額，位居國。

相較于取向電工鋼，無取向電工鋼產量多，景氣度較高，主要是受益于新能源汽車 用無取向電工鋼需求量大幅增長。車企對于原材料認證周期長，且目前僅有寶鋼、 公司及太鋼具備新能源汽車用無取向電工鋼供應能力，其中僅有寶鋼和公司具備全 流程生產工藝，預計未來高端無取向電工鋼供給增量較為有限。從全球范圍來看， 只有浦項鋼鐵、日本制鐵和 JFE 鋼鐵株式會社具備新能源汽車用無取向電工鋼供應 能力，三家海外鋼鐵企業也在積極投資布局以提升高牌號無取向電工鋼的產能。

2.精益求精，公司汽車板認可度高

公司汽車板技術優勢明顯

公司的汽車板產品在技術上優勢較大。2017 年，公司高強度汽車板 HC820/1180DP 首發，公司正式成為世界上少數具備 1000MPa 以上高強汽車鋼供應能力的汽車板供 應商之一。2019 年，公司投產了高強鋼專用生產線，最終解決了在汽車板輕量化需 求下，提高材料強度時易發生的沖壓開裂問題，于亞洲首發推出 DH 鋼。鋅鋁鎂鍍 層產品首發成功實現了對電鍍鋅車身側圍的替代，2022 年新一代超細晶高強車身外 板 UF 鋼系列產品國內首發也得到了下游用戶的積極響應。

公司目前擁有汽車板產線 10 條，具有全產品線供應能力，設計產能 600 萬噸/年。 2016-2021 年，公司汽車板產量整體呈上升趨勢，僅 2019 年出現下降，年平均復合增長率 7.7%。2021 年，公司汽車板產量 355 萬噸，同比增長 5%，產品實現全車型 覆蓋，預計后續公司汽車板產量仍有穩定的上升空間。

近年來公司汽車板產量的增長是在鋼產量總體穩定的情況下通過優化產品結構達 到的。2022 年上半年，公司汽車板日系供貨量同比增長 105%，GA 產品供貨同比增 長 85%，UF 鋼國內首發并實現長城汽車外板批量供貨；打破新能源汽車板原有供 貨格局，新能源訂貨量同比增長 4 倍，實現比亞迪整體份額大幅提升，獲得蔚來兩 款車型自制件 100%份額，理想兩款車型 50%份額。

汽車保有量預期提升，汽車板需求仍有增長空間

整體來說，2012-2022H1 中國汽車產銷量走勢相似。2012-2017 年，中國汽車產量由 1927.18 萬輛增長至 2901.54 萬輛，中國汽車銷量由 1930.64 萬輛增長至 2887.89 萬 輛。2018-2022H1，受疫情及需求影響，中國汽車產銷量窄幅波動。2022 年上半年， 中國汽車產量 1211.7 萬輛，同比下降 3.6%；中國汽車銷量 1205.7 萬輛，同比下降 6.47%。

2017-2021 年，全國汽車產量增速波動較大。期間，公司通過資產注入、投資新產線 的方式不斷擴張汽車板的產能。此外公司還積極開發新的生產技術和生產工藝，提 升汽車板產品的生產效率。上述舉措使得公司汽車板產量震蕩上升，且其整體增速 遠超全國汽車產量增速。

3.穩中有升，鍍錫板產品結構豐富

公司鍍錫板生產取得突破

鍍錫板是將低碳鋼經一系列工序后軋制成約 2mm 厚的鍍有一薄層金屬錫的鋼板， 它將鋼的硬度和強度與錫的易焊接性、抗腐蝕性和光亮的外表集于一體。公司鍍錫 板產品結構豐富，按照退火方式劃分可分為 BA 材和 CA 材，按照軋制方式劃分可 分為 SR 材和 DR 材，按照鍍層種類劃分可分為電鍍錫和電鍍鉻。目前，公司鍍錫 板產品發展較快，成為國內全流程鍍錫板廠之一，具備最全品種規格的生產能力。 2022 年上半年，公司積極拓展 DI、紅牛鐵、奶粉鐵等高端產品渠道，罐身用 DI 材 實現千噸級批量供貨；紅牛鐵 5 月訂單創歷史新高；奶粉鐵國內市場占有率提升超 過 6 個百分點。京唐公司鍍錫板產線產能利用率達到 120%，高端產品市場占有率 保持在 10%以上。

鍍錫板市場競爭激烈，出口仍有望實現增長

2014-2019 年，中國重點企業鍍錫板（帶）的產量窄幅波動，近兩年產量增長迅速。 2021 年，中國鍍錫板（帶）的產量為 191.1 萬噸，同比增長 32.53%；2022Q1 產量 為 39.52 萬噸，同比增長 2.04%。

2014-2019 年，以富仁 SPCC：0.20*900 鍍錫板產品為例，其價格于 2016 年跌至 3700 元/噸的低點，此后于 6000 元/噸左右震蕩。自 2020 年開始，鍍錫板產品價格一路 上漲至 2021 年中旬的 9250 元/噸高點，此后價格下跌至近期的 6850 元/噸，整體仍 維持高位運行。