海南機場各業務布局進展如何？

機場+免稅業務壁壘深厚，地產開發業務有序退出。

1.機場業務：公司根基業務，核心資產為三亞鳳凰機場

公司機場業務包括航空性業務和非航空性業務。航空性業務指與飛機、旅客及貨物服務直接關聯的基礎性業務，包括為國內外航空運輸企業、過港和轉港旅客提供過港及地面運輸服務 等；其余類似延伸的免稅商業、有稅商業、廣告、貨運、辦公室租賃、值機柜臺出租等都屬于非航空性業務。

參控股和管理輸出 11 家機場，三亞鳳凰機場為核心資產。公司控股 7 家機場，包括：三亞鳳凰機場、瓊海博鰲機場、安慶天柱山機場、唐山三女河機場、濰坊南苑機場、營口蘭旗機場、滿洲里西郊機場，其中瓊海博鰲機場委托關聯方博鰲管理進行管理。

公司通過子公司參股2 家機場，包括：宜昌三峽機場、東營勝利機場。公司管理輸出 2 家機場，包括：松原查干湖機場、三沙永興機場。

除新冠疫情因素，機場業務收入保持穩定。2017-2019 年，公司機場業務營收維持在 17 億元左右，2020 年之后營收波動性增大，2022 年上半年受疫情影響最為嚴重，機場板塊營收同比下跌 36%，僅為 6 億元。毛利潤方面，2018-2019 年受航班量增加和航線補貼影響，成本有所增加，2021 年機場業務實現毛利潤 5.6 億元。同時毛利率在 2020 年之后出現了顯著改善，由 8%提升至 40%，盈利能力顯著增強。

三亞鳳凰機場為公司核心機場，是海南島兩大干線機場之一。機場現有航站樓面積 10.63 萬平方米，其中 T1 航站樓 6.1 萬、T2 航站樓 1.8 萬、國際航站樓 1.53 萬、貴賓航站樓 1.2 萬，T3 航站樓及配套項目正在前期規劃階段，預計 2023 年開工。

受疫情擾動影響，2020 年之后三亞鳳凰機場航班起降架次和旅客吞吐量分別出現 13%和 24%的下滑，但根據民航局統計報告，2021 年三亞鳳凰機場以 1663 萬旅客吞吐量在全國機場旅客吞吐量排名中位列第 19 位。

鳳凰機場營收受疫情影響出現下滑，但仍占公司機場業務營收 80%以上。2017-2019 年，三亞鳳凰機場營收保持在 14 億元，占機場板塊總營收 80%。受疫情沖擊，2022 年上半年，三亞鳳凰機場營收達 6.1 億元，同比下跌 26%，但占同期公司機場業務總營收超 94%。

目前外部環境已出現好轉，旅客量快速回升，預計行業供給能力將迅速釋放，航空運輸有望在未來幾個季度強勁恢復，機場盈利能力將有所改善。

2.免稅及商業：發揮三大碼頭優勢，拓展離島免稅業務

公司主要通過參股投資和物業出租形式參與海南核心免稅渠道經營。公司借助?？谌赵聫V場、?？诿捞m機場和三亞鳳凰機場三大碼頭，通過參股和收租兩種形式開展免稅業務，其中：

（1）參股投資：?？诿捞m機場免稅店 49%股權、三亞鳳凰機場免稅店 49%股權和海南海航 中免 50%股權；（2）自持物業租賃：中免?？谌赵聫V場免稅店、海控全球精品（海口）免稅城和三亞鳳凰機場免稅店；（3）提供提貨點服務：三亞鳳凰機場提貨點、?？谌赵聫V場返島提貨點和博鰲機場提貨 點。

免稅碼頭之一：?？诿捞m機場免稅店盈利能力強，未來成長可期。

?？诿捞m機場免稅店投入運營逾十年，是中國首家機場離島免稅店，目前總經營面積約 1.8 萬平方米。2021 年海南機場從海口美蘭機場免稅店獲得投資收益約 2.9 億元，占公司利潤總額 35%。

受疫情影響，2022 年上半年，公司從?？诿捞m機場免稅店獲得投資收益 0.5 億元/同比下跌 74%。但中長期看，伴隨美蘭機場 T2 航站樓于 2022 年初投運，美蘭機場至 2025 年旅客吞吐量同比 2022 年增長超 200%，疊加 T2 免稅商業面積擴大+品牌引進增加，未來美蘭機場免稅店潛力有望持續釋放。

免稅碼頭之二：三亞鳳凰機場擴建在即，免稅貢獻有望提升。

中免鳳凰機場免稅店是三亞鳳凰機場航站樓免稅店經營主體，一期于 2020 年 12 月開業，經營面積約 800 平方米，三期于 2022 年 12 月開業，經營面積約 1000 平方米。海南機場不僅持有中免鳳凰機場免稅店 49%股權，還為其提供經營場地。

2021 年，公司從中免鳳凰機場免稅店獲得投資收益約 1779 萬、租金收入約 1.2 億元。

目前鳳凰機場免稅店擴建已經開啟，未來法式花園等增量面積進入后，整體經營面積從 1800 ㎡增長至 6000 ㎡。

免稅碼頭之三：?？谌赵聫V場，區位優勢顯著，租金形式保障穩定收入。

海口日月廣場地處海南國際旅游島 CBD 中心地帶，為中免海口日月廣場免稅店和?？厝蚓罚ê？冢┟舛惓翘峁﹫龅刈赓U。其中，中免?？谌赵聫V場免稅店經營面積 1.95 萬平方米，?？厝蚓罚ê？冢┟舛惓墙洜I面積 3.75 萬平方米。自?？厝蚓访舛惓情_業以來，累計為公司貢獻租金收入 7975 萬元。

2022 年 12 月公司調整海控全球精品免稅城租金標準，采取保底年租金 4800 萬和營業額抽成 3%兩者取其高的形式計租；公司目前正在按照市場化原則積極與中國中免洽談中免?？谌赵聫V場免稅店合同續簽事宜。保底+扣點形式抽取租金既保障公司最低收入，又能分享免稅業增長紅利。

3.其他業務：加大臨空產業布局，弱化傳統地產業務

地產業務：逐步推進“去地產化”工作，轉型臨空產業園的開發建設。公司目前主要針對存量的傳統房地產業務，保持穩定的建設及銷售進度，同時積極參與各地臨空產業園開發項目。截止 2022 年上半年，公司尚有在建項目 12 個，面積約 1027 畝；土地儲備項目 11 個，面 積約 5264 畝。未來將有序推進臨空產業平臺項目落地，深入打造和挖掘臨空商業、臨空產業招商及租賃等核心產品，將地產資源逐步向臨空產業聚攏。

地產業務盈利能力下降，三年內毛利占比下降超 7 成。近年來，受國內宏觀經濟增速放緩、國內房地產調控政策升級以及新冠疫情流行等大環境影響，公司地產業務下滑明顯。2020 年，地產業務營收下跌 55%，僅 40 億元，2022 年上半年營收僅為 2019 年同期三成。

2018-2019 年，地產業務毛利占公司總毛利 90%以上，是公司利潤貢獻主體。截止 2021 年，地產業務毛利率僅 24%，占公司總毛利比重從 93%下跌至 17%。

物業管理業務：營業收入增長穩健，兩條主線拓展業務。公司旗下海南物管是海南本土規模最大的物業服務企業，目前在管項目 162 個，管理面積近 1700 萬平方米。2021 年營收已恢復至疫情前水平，2022 年上半年實現 4%的增長。業務毛利潤占公司總毛利潤提升到 2021 年的 7%。

未來公司將通過兩條主線同步拓展物業業務：島外以服務經驗為競爭力，大力拓展臨空臨港類項目；島內以深耕海南，共建自貿港為方針，全力推進多業態發展。

其他業務還包括酒店和飛訓業務。截止 2022 年 6 月，公司擁有 5 家酒店，其中自有自管酒店 2 家，委托管理酒店 2 家，在建擬籌開酒店 1 家，運營及籌開客房近 2000 間。

主要業務包括客房服務、餐飲服務、會議服務、場地租賃、健身娛樂等。天羽飛訓現有?？?、三亞、昆明、北京等訓練基地，主要從事飛行、乘務及其他航空特業人員的模擬機訓練、模擬機維護及維修業務。目前合作客戶 30 余家，模擬機訓練總計約 7.2 萬小時。

酒店和飛訓業務營收逐年增長。截止 2022 年 6 月，相關業務實現營業收入 3.35 億元，占公司總營收 15%。其中，2021-2022 上半年酒店和飛訓業務營收增速維持在 38%，毛利率 2021 年由 19%增長到 35%，盈利能力顯著增強。整體上講，酒店和飛訓業務在疫情期間“逆勢上揚”，隨著海南旅游業和國內民航業復蘇發展，公司酒店和飛訓業務仍有較強的增長潛力。