中航光電主營業務、發展歷程、股權結構及經營情況如何？

航空、防務和高端制造連接器龍頭。

1.主營業務和歷史沿革：我國首家上市軍工企業，增資合資拓業務

連接器供應商龍頭，為航空及防務和高端制造提供互連解決方案。公司專業從事中 高端光、電、流體連接技術與產品的研究與開發，自主研發各類連接產品300多個系 列、25萬多個品種。主要產品包括電連接器、光器件及光電設備、線纜組件及集成 產品、流體器件及液冷設備等。產品廣泛應用于防務、商業航空航天、通信網絡、 數據中心、新能源汽車、石油裝備、電力裝備、工業裝備、軌道交通、醫療設備等 高端制造領域，產品出口至德國、法國、瑞典、美國、韓國、越南、印度等五大洲 30多個國家和地區。根據2022年年報披露，目前公司全球行業綜合排名第12位。

電連接器及集成互連組件是主要營收和盈利產品。業務構成和毛利拆分方面，2022 年電連接器及集成互連組件產品的營業收入占比76.96%，毛利占比84.35%；光連 接器及其他光器件以及光電設備產品營業收入占比15.61%，毛利占比9.71%；流體連接器及組件、齒科及其他產品營業收入占比7.43%，毛利占比5.94%。

2002年完成股份制改造確定主要業務，2007年上市以來邁入高速發展階段，通過增 資、合資不斷進行業務拓展。公司歷史可分為三階段：（1）發展初期：公司前身是 成立于1970年的“華川電器廠”，1991年遷入洛陽市，更名為“洛陽航空電器廠”； （2）改制時期：2002年完成股份制改造，設立“中航光電科技股份有限公司”，主 要業務為電連接器、光器件和線纜組件的研發、生產和銷售；（3）快速發展時期： 2007年在深交所上市，根據《光明日報》報道，這是我國首家上市軍工企業；2008 年對沈陽興華增資，成為其控股股東；2012年合資設立中航海信，拓展特種市場光 模塊業務；2013年收購西安富士達，增強了在射頻同軸連接器領域的技術實力；2015 年合資設立精密電子，拓展精密連接器產品，整合民用資源服務軍工防務；2017年 發布第一期股權激勵計劃；2019年發布第二期股權激勵計劃；2020年增資沈陽興華 華億，增強公司軌交業務核心競爭力；2022年發布第三期股權激勵計劃。

2.股權架構：實控人航空工業，十二家子公司形成產業布局

公司的實控人為航空工業集團，防務領域先發優勢明顯。公司實控人航空工業2008 年11月6日正式掛牌成立，致力于為國防安全提供先進航空武器裝備，為交通運輸提 供先進民用航空裝備，為先進制造提供高端裝備和創新動力。旗下中國航空科技工 業股份有限公司持有公司36.72%股權，賽維航電科技有限公司持有0.64%，管理的中國空空導彈研究院持有1.46%。 聚焦鏈接，縱向延伸，通過有機增長和外延并購廣泛布局產業，十二家子公司根據 分工定位和優勢能力開展工作。目前公司旗下有十二家子公司、四家間接控股和全 資子公司、以及一家合營企業，分別為中航富士達、沈陽興華、深圳翔通光電、中 航光電（洛陽）、中航光電（廣東）、中航光電（上海）、中航光電（德國）、中 航光電（南昌）、中航精密、泰興光電、中航華億、西安富士達、西安泰斯特、富 士達（香港）、東莞翔通光電、越南睿連、興航光電（合營）。其中，對公司凈利 潤影響較大的公司沈陽興華以防務為主，主要業務涉及航空、發動機領域，產品主 要提供特種連接器、線纜組件等；中航富士達主要以通訊領域、宇航等防務領域為 主；翔通光電主要以光通訊和醫療齒科業務為主。2022年，公司設立南昌子公司， 全面提升公司航空EWIS領域領先競爭力；上海和廣東子公司區位人才和產業聚集優 勢初現；越南子公司正式進入國際重點客戶全球供應鏈資源池；德國子公司全面實 現本地化運營。總體來看，產業布局為公司長遠發展打下了堅實基礎。

3.經營情況：下游需求旺盛，公司提質增效，營收和盈利穩步提升

受益于下游需求旺盛和公司交付向好，營收規模穩步提升，近兩年歸母凈利潤提升 較為顯著。2018年-2022年公司營收從2018年的78.16億元增長至2022年的158.38 億元，年復合增長率19.31%；歸母凈利潤從2018年的9.54億元增長至2022年的 27.17億元，年復合增長率29.92%。可以看出，公司營收提升迅速，且近三年歸母 凈利潤提升顯著。通過合同負債和近兩年存貨的快速增加可以看出，公司整體經營 情況的持續向好，主要受益于關鍵元器件下游需求旺盛，國產化步伐加快，以及公 司近年來科研任務及重點型號生產交付有序推進。分領域來看，目前公司防務領域 著力提升互連方案解決能力，綜合競爭力持續提升；工業與民用業務開啟倍增發展 新征程，產品業務結構不斷升級，其中通訊與工業業務深入推進客戶和產品結構調 整，深挖龍頭客戶需求和優質客戶培育；新能源汽車業務緊抓戰略發展機遇，在各 大主流車企獲得多點突破，實現多項重點客戶/車型項目定點。同時國際業務訂貨持 續增長，多項產品進入行業領軍企業全球資源池。

期間費用率穩中有降，盈利能力穩步增長。公司整體毛利率從2018年的32.56%增長 至2022年的36.54%，凈利率從2018年的12.92%增長至2022年的18.32%，盈利能 力穩步增長，主要得益于產品結構的不斷調整和穩定在較低水平的期間費用率，公 司狠抓科研生產和質量管控的同時注重提質增效。根據2022年3月31日-4月2日投資 者關系活動記錄表，隨著新能源汽車和通訊領域近兩年產品結構的不斷調整，公司 盈利能力逐步提升，同時防務領域相對穩定，預計未來公司整體毛利率水平將保持 相對穩定。與此同時，據中航光電20200428公告調研紀要顯示，公司后續會針對智 能制造數字化、自動化持續加大投入，培育團隊，加強和外部優秀企業的合作，預 期對毛利率的提升有正向、積極的影響。2022年，公司全力推進智能制造建設，以 自動化裝備、數字化和智能化車間建設為重點，按照不同產品特點制定自動化實施 方案，逐步開展新技術研發及應用型項目的推廣應用，持續提升制造技術水平。

分業務來看，受益于下游需求旺盛，各業務營收規模和盈利能力穩步增長。自2019 年起，公司對“分產品”統計口徑做了相應的調整，“電連接器”、“線纜組件及 集成產品”合并調整為“電連接器及集成組件”。2022年主營業務中“分產品”名稱 及口徑再次發生調整，電機、模具、傳感器、智能裝備類產品由“電連接器及集成互 連組件”轉入“流體連接器及組件、齒科和其他產品”，機箱背板類產品由“光連接器、 其他光器件及光電設備” 轉入“電連接器及集成互連組件”。 （1）分業務營收端：受益于下游需求旺盛，公司主要產品營收規模穩步增長，電連 接器及集成互連組件在2019年-2022年間營收年復合增長率為19.90%，光連接器及 其他光器件以及光電設備營收年復合增長率12.80%，流體連接器及組件、齒科及其 他產品營收年復合增長率達47.83%。 （2）分業務毛利率端：公司各項產品毛利率穩中有升，主要受益于產品結構調整、 下游需求旺盛，以及公司自身提質增效效果顯著。2022年電連接器及集成互連組件 毛利率達到40.06%，光連接器及其他光器件以及光電設備毛利率達到22.73%，流 體連接器及組件、齒科及其他產品毛利率達到29.21%。

注重研發投入，提升核心競爭力。公司持續加大研發投入，2022年研發支出為15.97 億元，同比增長22.28%，占當期營業收入比例為10.09%，主要原因是公司深入推 進“領先創新力工程”，強化科技引領作用，同時加大對各項產品的研發投入。通 過提高新產品、新技術自主研發與創新能力，公司的核心技術競爭力不斷增強。2022 年主要研發項目包括民機機載互連系統、板載模塊用高密度光互連組件、新能源車 載動力系統平臺化大電流連接器及組件、紐扣式流體連接器。