中航光電的競爭優勢體現在哪？

四大優勢領跑賽道，稀缺龍頭地位顯著。

1.地位優勢：背靠航空工業集團，先發優勢明顯，配套關系穩固

公司在國內航空領域先發優勢明顯，且是國內第一家成功配套商用飛機的連接器供 應商。由于連接器本身具有較高的定制化特征，若成功切入下游供應鏈，則客戶壁 壘逐漸加深，快速超越同行其他廠商的能力更多取決于連接器企業的客戶拓展能力， 以及是否能持續且綁定優質大客戶。公司作為中央直屬軍工企業航空工業集團的核 心業務板塊之一，是國內主要光電連接器產品研制生產企業，在連接器細分領域處 于行業領先地位。與此同時，根據公司2022年12月16日投資者關系活動記錄，公司 積極為國產大飛機提供相關產品的配套與技術服務，主要配套產品包括連接器及設 備架等，公司多項產品相繼通過適航認證并被批準進入商飛的QPL目錄，成為國內 第一家成功配套商用飛機的連接器供應商。在C919飛機成功研制的基礎上，公司的 產品也成功應用到MA700飛機和AG600飛機，公司將持續助力國產大飛機做大做強。 公司率先通過現有研發成果獲取市場份額，構建高技術壁壘鞏固市場地位，經過多 年積累競爭優勢顯著，不可替代性強。

背靠航空工業，配套地位明確，客戶關系穩定。公司依靠航空工業特有的央企戰略 地位和品牌優勢，不僅享有政策支持及資源保障，且配套地位明確，客戶關系穩定。 從公司下游客戶和關聯交易可以看出，明確的配套地位和穩定的客戶關系為公司帶 來穩定的訂單和可預期的業績增長。 （1）下游客戶：公司于1998年建成軍標生產線，為航空、航天、船舶、兵器、電 子等領域國內大型防務企業及下屬公司的產品進行配套，與客戶保持長期穩定的合 作關系，有力保障了公司軍品市場的穩定增長。憑借在防務領域的技術優勢及產品 創新優勢，公司積極拓展民品業務并已積累豐富的優質民品客戶資源。目前，公司 防務領域客戶有包括各大軍工集團在內的三千余家；在通信領域，公司先后與華為、 中興康訊、NOKIA、GE等重要用戶建立了良好的合作關系；在新能源汽車連接器領 域，客戶包括比亞迪、江淮、奇瑞、長安、東風、宇通等國內主要新能源汽車產商。 經過多年積累，公司已經形成了完善的客戶服務能力。

（2）關聯交易：公司主要關聯交易對象為航空工業所屬單位，公司預計2023年度 關聯交易總金額86.49億元。其中，預計向航空工業所屬單位銷售產品41.98億元， 較2022年實際發生同比增長57.55%，2022年實際發生26.65億元，較2021年實際發生同比增長37.43%。

2.增量優勢：集成化戰略拓展產品和應用領域，國際化發展可期

自2008年全面實施集成化產品策略，適時把握機遇動態調整資本投入。2010年前中 航光電產品及下游對接市場較為單一，受高端裝備用連接器需求的變化影響較大。 2007年中航光電上市前軍品占比在50%以上，2004年至2006年軍品占比分別達50%、 62%、55%。復盤中航光電歷史，2008-2011年時期較為積極的資產策略、集成化 戰略實施關鍵階段以及產品結構調整的主要時期內，公司面臨較大的競爭壓力，或 與下游客戶處于新型產品供應商認證的初期階段、市場競爭較為激烈相關。連接器 的高迭代、勞動密集型特征下，善于適時把握機遇動態調整資本投入是連接器企業 制勝關鍵之一。中航光電在08-11年資本投入策略較為積極，一方面是為了調整產品 結構，盡量降低對單一市場領域的依賴，把握3G、4G等市場機遇；另一方面是主動 朝集成化發展，試圖提升自身對下游客戶的話語權，提高溢價能力。 與此同時，公司積極開拓海外市場，營收增速顯著提升。自2008年以來，中航光電 放緩原有產品市場突破，重點開拓新產品調整產品結構。2011-2013年，中航光電 主要經營重心或集中于開發新產品及開拓海外市場（2012年營收增速為18.06%，而 銷售費用增速達32.41%）。2013年中航光電前期大規模投入以調整產品結構及開發 新產品戰略初見成效，如液冷產品全面替代國外產品、設備產品全年訂貨量同比增 長近一倍、機載顯控臺成功研發填補了國內技術空白等。戰略調整成為其營收增速 提高的主要原因。

產品端，積極實施廣范圍的下游市場覆蓋及集成化的產品策略。從下游覆蓋范圍看， 中航光電在09年后積極拓展產品應用范圍，減少對單一市場如國防領域的依賴程度， 例如2009年推出應用于軌交領域產品、2014年收購翔通中航光電布局光器件領域、 2020年集成化小圓型連接器通過部級鑒定，目前產品除軍工外覆蓋軌交、通信、醫 療、汽車、計算機等多領域。多元化的業務布局在有望培育新增量的同時也可降低 單一業務的風險，增強業績增長的可持續性。

通過成立海外子公司加快全球業務布局，為未來進一步開拓海外市場積累經驗。根 據2022年5月10日-5月12日公司投資者關系活動記錄，公司致力于成為“全球一流的 互連方案提供商”，國際化拓展是公司重要的發展方向之一。公司自2021年年底以來 相繼成立了德國子公司與越南子公司，進一步加快了全球業務布局。下一步公司將 繼續圍繞新能源汽車以及通訊與工業業務進行國際化拓展，把握新能源汽車國際業 務的增長機遇，持續加強能力建設，提升公司全球化交付能力，不斷適應全球產業 鏈、供應鏈變化發展的新趨勢。預期到2025年國際化業務占比會明顯提升；展望2035 年，公司將具備全球領先的創新力、卓越的行業競爭力、優秀的行業運營質量，實 現全球行業領先。

3.產能優勢：產能建設處快速爬坡期，募集資金助力進一步提速

募集資金牽引中航光電核心競爭力增強。自2007年上市以來，公司分別于2013和 2021年進行定向增發，加快推進產業化項目落地，鞏固和提升市場地位。其中，2021 年公司非公開發行募集資金總額34億元，項目達到預定可使用狀態日期為2024年年 底。其中， ①中航光電（廣東）有限公司華南產業基地項目有利于提升公司產能， 滿足連接器行業高速增長的市場需求；踐行國家戰略性新興產業發展政策，落實公司“聚焦互連主業”的戰略方針；完善產業地域布局，提高客戶響應速度。②中航光電 基礎器件產業園項目（一期）有利于繼續夯實公司在防務特種連接器領域的競爭實 力，進一步提高公司整體盈利能力及特種連接器產品核心競爭力，向全球一流的互 連方案供應商邁進。