烽火通信主營業務、股權結構及業績分析

光通信行業領軍者。

1.光通信設備領先供應商

公司全稱“烽火通信科技股份有限公司”，于 1999 年 12 月由武漢郵電科學研究 院為主發起人設立，2001 年在上海證券交易所上市。2019 年公司發行可轉換債券， 募資建設 5G 承載網絡系統設備、下一代光通信核心芯片、烽火銳拓光纖預制棒（一 期）、下一代寬帶接入系統設備、信息安全監測預警系統等一些列研發及產業化項目。 2020 年公司被美國商務部工業與安全局列入“實體清單”，受到美國出口管制，限制 購買、使用美國技術。

公司是集光通信領域三大戰略技術（光通信系統和網絡、光纖光纜、光電器件） 于一體的科研與產業實體，是國家科技部認定的國內光通信領域的“863”計劃成果產 業化基地和創新型企業，先后被國家批準為“國家光纖通信技術工程研究中心”、“亞太 電信聯盟培訓中心”、“MII 光通信質量檢測中心”、“國家高新技術研究發展計劃成果 產業化基地”、國家“光通信設備智能制造試點示范”等。 公司主營業務為通信系統設備、光纖光纜、數據網絡等產品的設計、開發、生產、 銷售及安裝。通信系統設備業務主要為應用于信息傳輸過程的設備、軟件和解決方案。 光纖及線纜分為光纜產品、光纖產品和海洋網絡。數據網絡產品涵蓋大數據、IT、云 計算和移動化產品四個細分領域。

公司客戶主要為有通信數據需求的行業/企業用戶和運營商用戶等。運營商用戶 產品涉及傳送網、接入網、數據通信、IT 基礎設施、光纖光纜、光纖分配網、站點 能源、海洋網絡、數據中心能源等。行業/企業用戶產品涉及傳送網、接入網、IT 基 礎設施、數據通信、云計算、光纖分配網、移動化、大數據、數字展示、海洋網絡、 光纖光纜、站點能源、數據中心能源等。

2. 股權結構穩定清晰，管理層更迭激發活力

公司股權結構穩定。公司為烽火科技集團有限公司旗下子公司，持股比例 41.68%。 烽火科技集團有限公司由武漢郵電科學研究院有限公司直接控股 92.69%，中國信息 通信科技集團有限公司間接控股，實際控制人為國資委。

在國企改革三年行動的背景下，公司管理層實現新老交替。在執行《國企改革三 年行動方案（2020-2022 年）》期間，包括任職 22 年的前董事長魯國慶在內的部分管 理層成員離職，副總裁曾軍接替成為新董事長。曾軍自 2014 年起在烽火通信擔任副 總裁，對公司的經營狀況有著深入的了解。新組建的管理層平均年齡為 47 歲，相較 于原管理層平均年齡低 10 歲。

3. 業績增長穩健，重視研發投入

公司業績保持穩步增長,2020 年被美國納入“實體清單”，出現一定下滑。2023 年，公司實現營業收入 311.30 億元，同比增長 0.69%；2024Q1，公司實現營業收入 50.59 億元，同比增長 0.85%。 2021 年后，公司盈利能力逐步恢復，2023 年歸母凈利潤達到 5.05 億元，同比增 長 24.38%。公司 2024Q1 實現歸母凈利潤 0.41 億元，同比增長 10.93%。

從地區來看，公司國內業務營收和毛利潤占比較高，2023 年分別達到 68.46%/56.77%。公司 2018-2022 年海外業務營收占比逐年提升，2023 年有所下降達 到 31.54%；毛利潤占比在 2020 年后較為穩定，2023 年達到 43.23%。

公司國內業務毛利率維持在 20.00%左右，2023 年達到 17.05%；海外業務毛利率 較高，維持在 25.00%-30.00%之間，2023 年達到 28.19%。

公司各業務板塊營收及毛利潤構成較為穩定，通信系統占比較高。2023 年營收 構成中，通信系統占比76.41%，光纖光纜及電纜占比17.30%，數據網絡產品占比5.07%。 2023 年毛利潤構成中，通信系統占比 71.49%，光纖光纜及電纜占比 17.87%，數據網 絡產品占比 10.19%。

毛利率方面，公司數據網絡產品毛利率較高，維持在 40.00%以上，2023 年達到 41.35%。通信系統毛利率維持在 20.00%左右，2023 年達到 19.24%。光纖光纜及電纜 毛利率維持在 17.00%左右，2023 年提升幅度較大，達到 21.24%。 公司近年銷售毛利率較為穩定，2023 年達到 20.56%。公司在遭遇制裁后，加大 研發投入，用以開展芯片等關鍵零部件的開發，提升戰略產品競爭力，2020 年后銷 售凈利率維持低位，2023 年達到 1.57%。

公司研發費用率保持在 10%以上的水平，2023 年達到 11.49%。公司 2023 年研發 人員數量達到 6998 人，且占員工總數比例較高，達到 45.65%。

期間費用方面，公司銷售費用較高，2023 年達到 17.87 億元。2023 年公司管理 費用和財務費用分別為 3.41 和 3.16 億元。 公司近年管理費用率和財務費用率較為穩定，2023 年分別為 1.10%和 1.01%。公 司銷售費用率整體呈下降趨勢，2023 年達到 5.74%。