海光信息發(fā)展歷程、主營業(yè)務(wù)、股權(quán)、人才結(jié)構(gòu)及財務(wù)分析

為數(shù)字中國提供核心計算引擎。

1.發(fā)展歷程：獲得 AMD 技術(shù)許可，國產(chǎn)先進(jìn)微處理器領(lǐng)軍產(chǎn)業(yè)

Fabless 模式，擁有 AMD 技術(shù)許可的高端處理器制造商。海光信息成 立于 2014 年，采用 Fabless 經(jīng)營模式，主營業(yè)務(wù)為研發(fā)、設(shè)計、銷售 應(yīng)用于服務(wù)器和工作站等設(shè)備的高端處理器，通過提供多種形態(tài)的海光 處理器芯片，滿足互聯(lián)網(wǎng)、電信、金融、交通、能源等行業(yè)及中小企業(yè) 的應(yīng)用需求。2016 年海光微電子和海光集成成立，并分別于 2016 年和 2017 年與 AMD 簽署《技術(shù)許可協(xié)議》獲得授權(quán)。2017-2023 年公司陸 續(xù)推出多款海光通用處理器（CPU）及海光協(xié)處理器（DCU）產(chǎn)品，產(chǎn) 品矩陣逐步豐富。

2. 業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)：聚焦核心產(chǎn)品，CPU+GPU 持續(xù)迭代 

公司秉承“銷售一代、驗證一代、研發(fā)一代”的產(chǎn)品研發(fā)策略。CPU：接近海外中高端產(chǎn)品，海光系列持續(xù)迭代。1）產(chǎn)品特征：海光 CPU 專注于滿足復(fù)雜邏輯計算、多任務(wù)調(diào)度等通用處理器應(yīng)用場景的需 求。其設(shè)計不僅兼容國際主流 x86 處理器架構(gòu)和技術(shù)路線，同時支持國 密算法、可信計算等先進(jìn)技術(shù)，在國產(chǎn)處理器中具備廣泛的通用性和產(chǎn) 業(yè)生態(tài)。2）應(yīng)用領(lǐng)域：海光 CPU 主要面向服務(wù)器和工作站市場。在服 務(wù)器領(lǐng)域，搭載海光 CPU 的產(chǎn)品應(yīng)用于電信運營商、金融和互聯(lián)網(wǎng)等 關(guān)鍵領(lǐng)域；在工作站領(lǐng)域，海光 CPU 的應(yīng)用場景主要涵蓋工業(yè)設(shè)計與應(yīng)用、圖形圖像處理以及智能工廠孿生應(yīng)用等領(lǐng)域。海光 CPU 分為 7000、 5000、3000 三大系列。

DCU：全精度覆蓋，支持主流計算生態(tài)。海光 DCU 是一種屬于通用圖 形處理單元（GPGPU）的協(xié)處理器。該協(xié)處理器在技術(shù)架構(gòu)上全面兼 容“類 CUDA”環(huán)境，并支持國際主流計算軟件和人工智能軟件，適用 于大數(shù)據(jù)處理、人工智能和商業(yè)計算等密集類應(yīng)用領(lǐng)域，主要部署在服 務(wù)器集群或數(shù)據(jù)中心。海光 DCU 產(chǎn)品的主要系列為海光 8000 系列。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級：DCU 產(chǎn)品成營收新引擎，CPU 覆蓋“高中低”全產(chǎn)品線。1） DCU 收入占比提升：在 2021 年以前，公司主要以 CPU 產(chǎn)品為主。隨著 2021 年深算一號 DCU 產(chǎn)品 8000 系列實現(xiàn)規(guī)模銷售并商用，產(chǎn)品矩陣及收入結(jié)構(gòu) 逐步優(yōu)化，2021 年 DCU（8000 系列）營業(yè)收入占比達(dá)到 10.34%。2）CPU 產(chǎn)品線完善：關(guān)于 CPU，早期公司以高端產(chǎn)品 7000 系列為主，目前中端產(chǎn) 品 5000 系列和低端產(chǎn)品 3000 系列也在快速放量，公司的 CPU 產(chǎn)品全面覆 蓋高、中、低全系列。

直銷為主導(dǎo)+與服務(wù)器巨頭合作，金融、電信等領(lǐng)域滲透率提升。1）銷 售模式：公司主要采用直銷方式進(jìn)行產(chǎn)品銷售，少量采用經(jīng)銷方式。2） 合作廠商：公司主要客戶為服務(wù)器廠商，逐步開拓與浪潮、聯(lián)想、新華 三、同方等國內(nèi)服務(wù)器廠商的長期戰(zhàn)略合作關(guān)系。3）優(yōu)勢行業(yè)：細(xì)分產(chǎn) 品來看，海光 CPU 已廣泛應(yīng)用于電信、金融、互聯(lián)網(wǎng)、教育、交通等 重要領(lǐng)域；海光 DCU 主要面向大數(shù)據(jù)處理、商業(yè)計算等計算密集類應(yīng) 用領(lǐng)域以及泛人工智能應(yīng)用領(lǐng)域展開商用。公司在金融、電信等細(xì)分行 業(yè)的營收占比逐年提升，截至 2021 年，電信行業(yè)營收占比達(dá) 20.52%， 金融行業(yè)營收占比為 14.03%；隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、市場認(rèn)可度提升、 市場開拓力度加大，其他重點行業(yè)的產(chǎn)品銷量也將逐漸提升。

3.股權(quán)結(jié)構(gòu)：背靠國有資本，中科院共創(chuàng)創(chuàng)新支持體系

中科曙光為最大股東，中科院背景，核心團隊實力雄厚。截至 2023 年 末，海光信息的第一大股東為中科曙光，持股比例為 27.96%，而中科 曙光的主要股東為中科院計算技術(shù)研究所；成都國資（包括成都產(chǎn)業(yè)投 資集團有限公司、成都高新投資集團有限公司及成都高新集萃科技有限 公司）共持有公司 17%股份，位列第二。此外，海富天鼎持有公司 10.81% 的股份，最初設(shè)立時的規(guī)劃是員工持股平臺，后轉(zhuǎn)為外部投資人。

AMD 授許技術(shù)，合資公司成戰(zhàn)略合作重要一環(huán)。根據(jù) 2023 年年報，海 光信息分別持股海光微電子和海光集成 49%和 70%。而在 2016 年 3 月 和 2017 年 10 月，海光微電子和海光集成分別與 AMD 簽署了《技術(shù)許 可協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議，AMD 向這兩家合資公司授予了高端處理器相關(guān)技 術(shù)及軟件許可，海光微電子和海光集成分別向 AMD 支付了相應(yīng)的技術(shù) 許可費用。

4. 人才結(jié)構(gòu)：核心研發(fā)團隊強大，技術(shù)創(chuàng)新勢頭持續(xù)強勁

骨干團隊背景強大，員工持股平臺激勵積極。骨干研發(fā)人員擁有 Intel、 AMD 等國內(nèi)外知名芯片公司的就職經(jīng)歷，具備成功研發(fā) x86 處理器或 ARM 處理器的經(jīng)驗。根據(jù) 2023 年年報，公司研發(fā)人員數(shù)量達(dá)到 1641 人，占公司總?cè)藬?shù)比例 91.68%。公司成立藍(lán)海輕舟合伙作為公司員工 持股平臺，對核心技術(shù)人員通過間接持有公司股份的激勵措施以確保團 隊的穩(wěn)定性和凝聚力，為未來發(fā)展積累人才儲備。

創(chuàng)新不斷，2023 年專利較 2021 年累計增加 821 項。截止 2023 年 12 月 31 日，公司累計獲得發(fā)明專利 670 項、實用新型專利 90 項、外觀設(shè) 計專利 3 項、集成電路布圖設(shè)計登記證書 228 項、軟件著作權(quán) 244 項。 合計數(shù)相較 2021 年 12 月 31 日，新增 821 項。

5.財務(wù)分析：營收保持高速增長，盈利能力持續(xù)改善

利潤高速增長，DCU 產(chǎn)品帶動，業(yè)績逐年提升。1）收入方面，2019-2023 年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 3.79/10.22/23.10/51.25/60.12 億元，復(fù)合增長 率高達(dá) 99.55%，收入增長主要由于技術(shù)迭代和產(chǎn)品升級驅(qū)動公司知名 度和競爭優(yōu)勢提升，DCU 產(chǎn)品實現(xiàn)規(guī)模銷售，CPU+DCU 雙輪驅(qū)動營收 高增。2）歸母凈利潤方面，2019-2023 年，公司實現(xiàn)歸母凈利潤 -0.83/-0.39/3.27/8.04/12.63 億元。2019 和 2020 年公司連續(xù)虧損的主要 原因在于公司產(chǎn)品上市初期規(guī)模較小，但前期投入較高，且對核心員工 實施了多次大額股份支付作為股權(quán)激勵措施；2021 年后規(guī)模效應(yīng)逐步顯 現(xiàn)，利潤釋放加速。

毛利率逐年提升，規(guī)模效應(yīng)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。2019-2023 年毛利率從 37% 提升至 60%，除 2022 年封裝測試成本上漲導(dǎo)致毛利率受限，其他年份 均保持穩(wěn)步增長趨勢。公司毛利率提升的主要原因有二，1）銷量驅(qū)動： 規(guī)模效應(yīng)使得自研無形資產(chǎn)攤銷金額占營業(yè)收入比例下降，由 2019 年 的 32.86%下降到 11.14%。2）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)驅(qū)動：隨著海光二號各系列產(chǎn) 品的銷售收入占比不斷提升，逐漸替代海光一號，高毛利產(chǎn)品銷量占比 提升，提升公司綜合毛利率。

研發(fā)投入持續(xù)增長，人工費用占比較高。在研發(fā)投入方面，公司高度重 視高端處理器關(guān)鍵技術(shù)研究和芯片產(chǎn)品開發(fā)。2019-2023 年，研發(fā)費用 金額上漲由 1.75 億元至 19.92 億元，研發(fā)費用率由 46.27%下降至 33.14%，盡管隨著營收規(guī)模的快速增長，研發(fā)費用率有所下降，但研發(fā) 支出的絕對金額卻保持逐年增長的趨勢。2023 年，研發(fā)人工費用增至 9.46 億元，在研發(fā)支出中占比達(dá) 47.48%，公司的研發(fā)團隊規(guī)模快速擴 大，并伴隨著平均薪酬的較快增長，推動研發(fā)人員薪酬支出迅速增加。

規(guī)模擴大，費用率下降，財務(wù)效益顯著改善。隨著公司規(guī)模的不斷擴大， 規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。2023 年公司完善銷服體系，銷售人員增加導(dǎo)致職工 薪酬增加，因此銷售費用隨之上升。在費用率方面，2019-2023 年銷售 費用率與管理費用率呈下降趨勢，體現(xiàn)出公司在銷售和管理方面取得了 顯著的效率提升。此外，公開募資于 2022 年下半年到賬后，利息收入增加，因此 2023 年財務(wù)費用變動較大。