海光信息發展歷程、主營產品、管理層及營收分析

國產 CPU 和 DCU 雙領軍企業。

1.基于 AMD 技術授權，CPU 和 DCU 持續迭代

海光信息成立于 2014 年，2016 年獲得 AMD 技術授權啟動CPU 產品研發，通過持續推進高端處理器產品的迭代升級，成長為國內 CPU 和 DCU 雙領軍企業。2014 年海光信息成立，成立后不久，公司獲得中科曙光、國科控股等參投的天使輪融資。2016 年，公司與AMD合資成立海光集成和海光微電子兩家子公司，并分別于 2016 年和2017 年與AMD簽署《技術許可協議》，約定 AMD 為兩家合資公司提供高端處理器技術授權和技術支持，包括處理器核心和外圍電路設計技術以及內置到處理器中驅動處理器硬件執行的微碼系統等。基于AMD的授權技術和海光的自研能力，2016 年以來公司秉承“銷售一代、驗證一代、研發一代”的策略，持續進行海光系列 CPU 和深算系列 DCU 產品的迭代，目前公司已發展成為國內CPU和DCU領域的領導者。

海光信息的主營產品分為通用處理器（CPU）和協處理器（DCU）兩類。其中：1）海光CPU 兼容國際主流的 x86 技術路線，具有豐富的軟硬件生態優勢，其核心組成包括處理器核心（Core）、片上網絡和各類接口控制器，同時集成了復雜的微碼系統。海光CPU按照代際進行升級迭代，目前已從海光一號迭代至海光四號，而每代際產品基于不同的產品定位，可細分為高端的 7000、中端的 5000 和低端的 3000 系列，其中 7000 系列面向對計算能力、擴展能力、吞吐量有高要求的領域，包括大數據、人工智能等，3000 系列主要應用于入門級服務器、工作站、工業控制等市場，5000 系列面向邊緣計算、云計算、分布式存儲等應用場景。2）海光DCU 屬于 GPGPU 的一種，采用“類 CUDA”通用并行計算架構，能夠較好地適配國際主流商業計算軟件和人工智能軟件。從組成上看，計算單元是 DCU 的最主要部件，以深算一號為例，其最大集成 64 個計算單元。目前公司 DCU 產品包括深算一號和深算二號，主要部署在服務器集群或數據中心，支撐高復雜度和高吞吐量的數據處理任務。

2. 管理層及研發團隊具備中科系及 AMD 等芯片大廠背景

中科曙光是海光信息第一大股東，同時公司通過海光微電子和海光集成兩家子公司持有AMD 技術授權。目前公司無控股股東和實控人，前兩大股東分別為中科曙光和成都國資（含成都產投有限、成都高投有限及成都集萃有限，系一致行動人），截至2024 年12 月31日，兩大股東分別持股27.96%和17%。在參控股子公司中，海光微電子和海光集成是海光信息與AMD的合資公司，其中，海光微電子（海光持股 49%、AMD 持股51%）受讓和使用AMD授權的x86 處理器核相關技術，負責研發海光處理器核，并銷售半成品給海光集成；海光集成（海光持股 70%、AMD 持股 30%）受讓和使用 AMD 授權的 x86 處理器外圍相關技術，負責研發海光處理器外圍相關技術，并對外銷售海光處理器成品。

公司核心管理層大多具有中科系企業任職經歷，其中董事長孟憲棠曾任國科控股副總經理，總經理沙超群曾任中科曙光高級副總裁，而公司核心技術骨干擁有AMD、英特爾等芯片大廠的任職背景。公司董事長孟憲棠畢業于香港科技大學獲工商管理碩士學位，曾任國科控股（中科院控股有限公司）副總經理，并曾兼任中科可控和中科院資本管理有限公司董事；公司總經理沙超群畢業于北京理工大學獲工學碩士學位，曾在中科曙光分管產品技術。公司核心技術骨干多擁有 AMD、英特爾等國內外知名芯片公司的就職背景，并擁有成功研發x86和ARM處理器的經驗。公司高度重視研發技術人才，截至 2024 年 12 月31 日，研發人員共有2157人，占公司總人數的 90.18%，同時，為鎖住核心技術人才，公司設立藍海輕舟員工持股平臺，目前持股比例為 6.09%。

3. 核心產品放量推動營業收入和利潤率持續提升

國產處理器需求增加疊加產品結構多元化，推動公司營業收入保持高速成長。近6年公司營收復合增長率高達 89.1%，2024 年公司實現營收 91.6 億元，同比增長52.4%，主要原因在于國產處理器需求旺盛，同時公司快速豐富產品線，推動產品結構多樣化發展，并且持續加大市場開發力度，不斷拓展新客戶。根據應用場景劃分，2019 年7000 系列高端CPU處理器占據公司 86%的營收，3000 系列低端 CPU 和 5000 系列中端 CPU 分別占據13%和1%的營收，而到了 2021 年，7000 系列 CPU 營收占比降至 65%，3000 和5000 系列營收占比分別提升至16%和 8%，此外，8000 系列 DCU 自 2021 年上半年開始量產，并快速在多個行業進行試用推廣，當年就貢獻了 10%的營收。根據產品代際劃分，自 2018 年海光一號實現商業化應用，2020-2023 年海光二號、深算一號、海光三號、深算二號陸續實現量產，持續滿足客戶需求，促進公司收入保持快速增長。

芯片研發規模效應疊加新產品持續迭代，公司毛利率持續提升。2019-2024 年，除2022年因封裝測試成本上升導致毛利率小幅下降，公司毛利率整體保持穩步增長態勢，從37.3%提升至 63.7%，主要原因在于，一方面，隨著公司業務規模增長，規模效應顯現，促使公司自研無形資產攤銷金額占營收比重下降，另一方面公司持續進行產品迭代升級，而新一代際的產品毛利率通常高于上一代際，新一代產品快速放量推動公司整體毛利率提升。

公司費用率呈下降趨勢，盈利能力持續改善。2019 年以來，隨著公司業務規模保持高速增長，同時運營效率持續提升，公司費用率呈下降趨勢，銷售、管理、研發費用率分別從2019年的 6.58%、14.28%、46.27%下降至 2024 年的 1.92%、1.55%、31.76%。在研發投入方面，盡管研發費用率有所下降，但公司仍高度重視高端處理器核心技術的研發，保持高強度的研發投入，2024 年研發投入金額達 34.5 億元，同比增長 22.63%，占營收比重達37.61%。隨著收入端和費用端持續改善，2019 年以來公司歸母凈利潤保持穩健增長，2021 年實現扭虧為盈，2024年公司實現歸母凈利潤 19.3 億元，同比增長 52.9%，同時公司凈利率也從2019 年-36.2%快速提升至 2024 年 29.7%。