印度尼西亞產(chǎn)業(yè)機遇在哪？

再工業(yè)化加速，人口紅利大國。

1. 新任總統(tǒng)綱領：延續(xù)再工業(yè)化政策，重視國家安全與資源自 足

新任總統(tǒng)普拉博沃有望延續(xù)現(xiàn)任總統(tǒng)佐科經(jīng)濟政策路線。2024 年 2 月，普拉博沃·蘇比安托當選印尼新任總統(tǒng)，并將于 10 月正式就任。普拉博沃與印 尼現(xiàn)任總統(tǒng)佐科在政策路線或存在一定延續(xù)性。普拉博沃選擇了佐科維的兒 子吉布蘭·拉卡布明作為副總統(tǒng)，并承諾延續(xù)佐科的經(jīng)濟政策和大型基礎設 施項目。普拉博沃 2024 年競選的八項綱領與前任總統(tǒng)佐科的政策存在較大 的延續(xù)性。特別是在下游產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟發(fā)展上。這包括繼續(xù)推進利用出口禁令 和國內(nèi)激勵措施，迫使外國公司在印尼加工金屬的政策，以增加國內(nèi)附加值。 此策略在佐科任內(nèi)已經(jīng)取得了顯著成效，特別是在鎳行業(yè)，這吸引了大量的 中國投資。此外，擴大社會福利、能源轉(zhuǎn)型，推動印尼在 2045 年建國百年 時進入高收入國家行列。

但在國家安全與資源安全自主領域，普拉博沃或更為強勢。普拉博沃具備比 較復雜的政治背景，他出身于印尼一個顯赫的家庭，曾是蘇哈托的前女婿。 他與印尼軍隊存在緊密聯(lián)系，其軍旅生涯中因涉嫌侵犯人權而備受爭議， 1998 年因這些指控被軍方開除。此后，普拉博沃進入商界，并在 2008 年創(chuàng) 立了印尼大印尼行動黨。他曾兩次競選總統(tǒng)，雖失敗落選但在 2019 年與佐 科維結(jié)盟，并擔任其內(nèi)閣國防部長。因此，普拉博沃有著強烈的個人領導風 格和歷史，并不會完全作為佐科維的代理人來執(zhí)政，不排除普拉博沃根據(jù)自 己的政治需求做出調(diào)整的可能。作為前國防部長，普拉博沃更加強調(diào)國家安 全和軍事能力的提升。他表示將增加國防預算，提升印尼的軍事能力，并在 多個領域?qū)崿F(xiàn)自給自足，例如糧食、能源和水資源。他認為，國家的強大依 賴于強大的軍事力量，這顯示出他對國家安全的重視超過了前任總統(tǒng)佐科維。

外交方面，普拉博沃旨在延續(xù)中立立場。普拉博沃將延續(xù)佐科威的中立政策， 保持與中美兩國的友好關系，以確保印尼在經(jīng)濟發(fā)展中的穩(wěn)定性和可持續(xù)性， 不會明顯選邊站隊，盡量在中美之間保持平衡，避免公開批評或支持任何一 方。在對美外交政策上，展現(xiàn)了既延續(xù)又變革的特點。作為前國防部長，他 在任期間推動了美印尼防務合作，包括聯(lián)合軍演和海域監(jiān)控等方面的加強。 在他任職期間，美印關系升級為全面戰(zhàn)略伙伴關系，普拉博沃有意在其總統(tǒng) 任期內(nèi)繼續(xù)這一趨勢。對于中國，普拉博沃的外交政策顯現(xiàn)出更為務實的態(tài) 度。盡管在 2019 年他對中國投資持批評態(tài)度，但作為國防部長，他表現(xiàn)出 務實的外交策略，尤其是在涉及南海問題時采取謹慎態(tài)度。在大選后不久， 他首度出訪選擇了中國，強調(diào)加強雙邊關系。同時，與中國聯(lián)合舉行外長防 長“2+2”對話會議，這是中國在國外建立的首個部長級“2+2”機制。以上舉動 表明他在處理中美競爭時，傾向于平衡兩國關系，避免選邊站隊。

普拉博沃政府產(chǎn)業(yè)政策重心為：再工業(yè)化+資源自足+重視基建。根據(jù)普拉博 沃競選時提出的愿景與目標，以及五次總統(tǒng)和副總統(tǒng)辯論所釋放的信號來看， 新政府未來施政的總體目標是推動實現(xiàn)“2045 黃金印尼”夢想，即實現(xiàn)印尼強國夢。普拉博沃指出印尼的未來政策旨在保護國家利益并減少對進口的依 賴，同時推動本地附加值的增加。通過推進可再生能源和農(nóng)業(yè)自給自足，促 進可持續(xù)的礦產(chǎn)和棕櫚油產(chǎn)業(yè)發(fā)展，繼續(xù)基礎設施建設，確保印尼的繁榮進 步和民族振興。旨在提升印尼的綜合實力和可持續(xù)發(fā)展能力。普拉博沃的產(chǎn) 業(yè)政策包括一系列針對不同產(chǎn)業(yè)的補貼和激勵措施，旨在推動經(jīng)濟發(fā)展和實 現(xiàn)可持續(xù)增長。

印尼新政府在實現(xiàn)其既定經(jīng)濟目標時將面臨諸多挑戰(zhàn)。從目前印尼經(jīng)濟表 現(xiàn)來看，新政府要想實現(xiàn)既定目標仍需面對一些挑戰(zhàn)。首先，印尼必須持續(xù) 保持經(jīng)濟增速在 5%～7%以上，才能完成“2045 黃金印尼”階段性任務。但當 前全球經(jīng)濟增長乏力，加上印尼推進限制原礦出口的經(jīng)濟民族主義政策，這 些負面影響將可能引發(fā)歐美對其“軟壓制”，比如限制印尼棕櫚油出口、打壓 全球鎳礦價格等，由此將會對印尼經(jīng)濟增長產(chǎn)生一定的掣肘作用。此外，從 近期印尼 2025 年國家預算草案的規(guī)劃來看，財政持續(xù)性仍是印尼經(jīng)濟規(guī)劃 落實的重要掣肘，印尼財政赤字率為 2.5%，低于 2024 年的 2.7%。這其中包 括削減政府補貼與社會援助，削減基建與新首都建設預算等。結(jié)構上受到關 注的主要是教育與醫(yī)療保健。而普拉博沃競選中為爭取選票而提出的民粹主 義政策“免費午餐”計劃預算為 71 萬億印尼盾（44 億美元），約占 GDP 的 0.3%，這可能會損害印尼財政持續(xù)性，影響外資投資信心。 結(jié)合新任總統(tǒng)政策重心，我們重點在這一章節(jié)討論印尼在資源品加工、基礎 設施建設、新能源車制造、電商零售四個領域的邊際變化，以及其中中國企 業(yè)的投資機會。

2. 資源品加工：利用資源與內(nèi)需大市場優(yōu)勢，推動“下游化” 戰(zhàn)略

2.1. 早熟去工業(yè)化之下，印尼逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)槌跫壻Y源品出口國家

印尼的資源品出口是其國內(nèi)生產(chǎn)總值的重要組成部分。印尼擁有世界前列 的自然及礦產(chǎn)資源。作為世界知名的資源大國，印尼國內(nèi)擁有豐富的煤炭、 工業(yè)金屬及貴金屬儲量。其中煤炭、鎳、鋁土等工業(yè)原料儲量更是均位于世 界領先水準。隨著印尼近年來持續(xù)推進其國內(nèi)的再工業(yè)化進程、大型基建項目和新能源汽車制造項目，鎳和鋁土、銅等金屬需求將可能進一步激增。印 尼的《國家中期發(fā)展計劃 2020-2024》中，印尼政府及其能礦部明確了其加 大資源品和資源品出口的國家戰(zhàn)略支柱地位。在該政策頒布后的三年里，印 尼采礦業(yè)和資源品出口開始在其國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）中占據(jù)更加重要的部 分。2022 年開始，由于俄烏沖突的發(fā)生導致國際銅價、鎳價的飆升，讓印尼 采礦業(yè) GDP 有了較大的增長，在 2022 年達到了 10%以上。

2.2. 產(chǎn)業(yè)政策變化：禁止原礦石直接出口，大力引進外資并推動產(chǎn)業(yè)下 游化

2010 年后，印尼逐步收緊原礦石出口，推動國內(nèi)資源品加工產(chǎn)業(yè)發(fā)展。自 從 2008 年金融海嘯之后，印尼政府也注意到了本國國內(nèi)的早熟型去工業(yè)化 的現(xiàn)象及其對印尼經(jīng)濟增速的負面影響，并出臺了一系列政策限制原礦石出 口，并大力鼓勵外資 FDI 投入建設印尼的資源品加工、礦石精煉行業(yè)。印尼 政府此舉是為了改善其國內(nèi)生產(chǎn)價值鏈較短，出口貿(mào)易商品結(jié)構以初級產(chǎn)品 為主的特點。印尼政府在 2014 年的新工業(yè)法案中，明確提出將致力于推動 國內(nèi)加工業(yè)發(fā)展以增加自然資源產(chǎn)品的附加值。從 2014 年開始，印尼相繼 對所有原礦石發(fā)布出口禁令，雖然在之后曾短暫并有限制性開放鎳的開采， 但是從 2020 年開始再次收緊鎳礦石出口，又在 2023 年限制鋁土的出口，并 計劃將該禁令延伸至銅、錫等工業(yè)金屬，推動更多金屬冶煉行業(yè)的外資企業(yè) 在印尼本土發(fā)展采礦、冶煉一體化的下游資源品加工行業(yè)。

政府對 FDI 逐步放寬，采礦業(yè)是外商投資重點流入領域。在 2021 年印尼頒 布的《印尼新投資清單》中明確指出，國家戰(zhàn)略項目將全面對外資 FDI 開放 投資。與此前法規(guī)相比，《印尼新投資清單》大幅開放了資源品加工、能源、 運輸?shù)葒覒?zhàn)略項目的 FDI 投資限制，部分領域?qū)ν赓Y完全開放。對于設置 了外商持股限制的行業(yè)，從 2016 年《負面投資清單》中的 350 種商業(yè)活 動減少至 46 種，表明印尼政府對外資從限制到寬松的明顯轉(zhuǎn)變。

印尼汽車產(chǎn)業(yè)是印尼產(chǎn)業(yè)升級的重要一環(huán)，能為上游的金屬采礦和冶煉行 業(yè)起到刺激作用。大量印尼生產(chǎn)的鎳被用于新能源電池及其他新能源汽車配 套產(chǎn)業(yè)。出口方面，新能源汽車行業(yè)發(fā)達的中國、美國、日本等國成為印尼 最大的礦產(chǎn)品進口國。步入 2024 年，雖然鎳價格有所回落，但是隨著特斯 拉、比亞迪、廣汽等新能源汽車行業(yè)頭部企業(yè)紛紛宣布其擴大生產(chǎn)和產(chǎn)能的 計劃，坐擁世界最大鎳資源儲備量的印尼有望繼續(xù)提升其礦產(chǎn)品行業(yè)的生產(chǎn) 及出口總值。內(nèi)需方面，印尼是東南亞最大的汽車保有國，其國內(nèi)乘用汽車 已經(jīng)突破 120 萬輛大關。但其國內(nèi)汽車行業(yè)主要以組裝方式與豐田、現(xiàn)代、 上汽五菱等企業(yè)進行生產(chǎn)合作。目前，在新近頒布的印尼政府正在大力刺激 其國內(nèi)新能源汽車的制造業(yè)，通過減輕關稅、政府補貼等方式，鼓勵民眾購 買印尼生產(chǎn)的新能源汽車。此外，寧德時代、特斯拉、LG 等新能源汽車電池產(chǎn)業(yè)頭部企業(yè)在印尼政府的優(yōu)惠政策下也紛紛在印尼投資建立鎳礦開采、 冶煉、汽車鋰電池生產(chǎn)的一條龍式工廠。在印尼政府的推動下比亞迪、大眾 汽車等車企的鎳礦開采、冶煉、汽車鋰電池生產(chǎn)的一條龍式工廠也在規(guī)劃當 中。

此外，印尼目前有大量的在建和規(guī)劃基建項目，這同樣意味著相當規(guī)模的工 業(yè)金屬需求。在《印尼國家中期發(fā)展計劃 2020-2024》公布時，時任印尼總 統(tǒng)佐科在其任內(nèi)批準了大量印尼國內(nèi)基礎設施建設項目，囊括公路、鐵路、 港口、能源等多個領域。此外，印尼新首都“努桑塔拉”的建設以及雅加達 灣巨型海堤的建設計劃，更是被譽為“世紀工程”。據(jù)印尼政府表示受建筑 和基建行業(yè)需求推動，印尼的鋼鐵消費量預計將從 2018 年的 1510 萬噸增 長 50.3% 至 2024 年的 2270 萬噸。此外，印尼還計劃與中國在內(nèi)的多個 國家合作，建設大量的清潔能源發(fā)電廠，并拓展其國內(nèi)的電氣化鐵路、高速 鐵路、高速水運網(wǎng)絡發(fā)展，預計將會需要大量的銅、鋁、鋼鐵等工業(yè)金屬及 產(chǎn)品。在基建和建筑行業(yè)需求的推動下，作為基建上游的金屬開采和精煉有 望借助印尼基建的東風取得更多發(fā)展。

2.3. 鎳：新能源汽車加速滲透，印尼鎳加工產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢提升

能源轉(zhuǎn)型的大背景下，印尼豐富的鎳儲量使其產(chǎn)業(yè)地位進一步上升。由于 2017 年以來全球新能源汽車行業(yè)的高速發(fā)展，世界對于鎳的需求持續(xù)增長， 而印尼近年已成為全球最大的鎳生產(chǎn)國，其在全球鎳開采中的份額從 2015 年的 5% 增長到 2023 年的 50%。印尼的鎳礦一躍成為世界主要的鎳礦產(chǎn)地。 印尼能源與礦物資源部在 2017、2020 年兩度收緊鎳礦出口政策，并鼓勵外 資及鎳礦下游需求客戶在印尼投資鎳加工產(chǎn)業(yè)。國內(nèi)如青山礦業(yè)、德龍集團 等企業(yè)已經(jīng)在印尼布局，產(chǎn)生了以“青山工業(yè)園”與“德龍工業(yè)園”等一批 以鎳礦開采、冶煉為一體的資源品加工工業(yè)區(qū)。

在青山工業(yè)園與德龍工業(yè)園的先導下，大量中國企業(yè)在印尼布局鎳礦開采 和精加工，主要用于新能源汽車電池的制造。繼寧德時代集團在印尼建立鎳 礦開采、精煉、電池制造一條龍行業(yè)后，格林美、比亞迪等新能源汽車電池 制造廠家也開始紛紛在印尼投資建設工廠。同時，華科鎳業(yè)、中偉股份等鎳 冶煉業(yè)中資企業(yè)也開始在印尼開展項目，并主要供應印尼國內(nèi)的新能源汽車 電池制造行業(yè)。相信在未來電池用鎳需求上升的背景下，鎳行業(yè)相關中企在印尼會有更多投資機會。

2.4. 錫：精煉錫行業(yè)已有一定規(guī)模，中企投資有望加大

印尼是全球主要的精煉錫產(chǎn)地，并大量出口至世界各大工業(yè)生產(chǎn)基地。在印 尼能源和礦產(chǎn)資源部 (ESDM)正式指定 47 種戰(zhàn)略及能源目標礦產(chǎn)中，錫因 其在電動汽車電池和電池儲能系統(tǒng)生產(chǎn)中的重要作用而受到關注。由于錫主 要用于智能手機、電池等生產(chǎn)，而上述行業(yè)尚未在印尼國內(nèi)有長足的發(fā)展， 所以印尼國內(nèi)對精煉錫的需求較少，從精煉錫流向來看，印尼國內(nèi)生產(chǎn)的精 煉錫及其制大多數(shù)出口到，中國、日本在內(nèi)的亞洲國家。

中國進口的精煉錫主要被消費于基建行業(yè)里的金屬焊接、光伏焊接等方面， 同時目前有大量的精煉錫消費增長來自新能源汽車使用的鋁酸電池。 2024 年上半年，由于印尼最大錫生產(chǎn)商天馬集團由于受印尼總統(tǒng)大選和印尼能礦 部采礦許可延遲的因素影響，導致 2024 年錫出口量受阻，國際錫價上漲， 我國進口量也隨之暴跌。而且，目前印尼陸地錫礦逐步進入枯竭狀態(tài)，大量 的錫礦開采被迫轉(zhuǎn)移至海上。但由于目前印尼海上采礦采用比較落后的人工 采礦，且缺乏海洋環(huán)境保護意識，導致印尼海上采礦效率低下，未來精煉錫 可能會出現(xiàn)供不應求的狀況。

近年來，印尼政府與我國締結(jié)《區(qū)域全面經(jīng)濟合作伙伴》關系，其中規(guī)定資 源品精煉加工行業(yè)為國家戰(zhàn)略行業(yè)，允許完全的外資引進投資。2023 年， 印尼海洋與統(tǒng)籌投資部與我國海洋發(fā)展基金、中國能建簽訂備忘錄，此舉將 可能是印尼將有計劃的向我國企業(yè)開放海洋領域開發(fā)的標志。中國基建和新 能源汽車行業(yè)紛紛在印尼布局生產(chǎn)項目，印尼國內(nèi)對錫的需求也在上升，中 企有望乘中印尼深度合作的東風進軍印尼的海上錫礦開采和精煉行業(yè)，補全 中企基建和新能源汽車在印尼的上游供應。