機(jī)械設(shè)備市場行情及整體業(yè)績?nèi)绾危?/h1>

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機(jī)械設(shè)備市場行情及整體業(yè)績?nèi)绾危?/p>

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2024 年以來板塊指數(shù)上漲，估值中樞有所抬升。

2024 年上半年，下游整體需求相對(duì)較弱導(dǎo)致板塊經(jīng)營業(yè)績?cè)鏊傧鄬?duì)較低， 二級(jí)市場整體表現(xiàn)相對(duì)較差。2024 年 9 月 24 日，國新辦就金融支持經(jīng) 濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況舉行新聞發(fā)布會(huì)，“一行一局一會(huì)”集體亮相，發(fā) 布會(huì)上宣布的相關(guān)貨幣政策和金融政策超出市場預(yù)期，此后 SW 機(jī)械設(shè) 備指數(shù)實(shí)現(xiàn)快速反彈。2024 年以來（截止到 2024 年 12 月 3 日），SW 機(jī)械設(shè)備指數(shù)上漲 10.26%至 1593.40 點(diǎn)，跑輸同期滬深 300 指數(shù) 4.92 個(gè)百分點(diǎn)，漲跌幅在 31 個(gè) SW 一級(jí)行業(yè)中排名第 16 位。

截止到 12 月 3 日，SW 機(jī)械設(shè)備二級(jí)子行業(yè)指數(shù)較 2023 年末均實(shí)現(xiàn)上 漲，軌交設(shè)備、工程機(jī)械、自動(dòng)化設(shè)備、專用設(shè)備、通用設(shè)備指數(shù)分別 上漲 26.46%、22.66%、10.46%、7.72%、3.17%。其中，軌交設(shè)備、 工程機(jī)械指數(shù)分別跑贏同期滬深 300 指數(shù) 11.28、7.48 個(gè)百分點(diǎn)，二級(jí) 市場表現(xiàn)相對(duì)較好；通用設(shè)備、專用設(shè)備、自動(dòng)化設(shè)備指數(shù)分別跑輸同 期滬深 300 指數(shù) 12.01、7.46、4.72 個(gè)百分點(diǎn)，二級(jí)市場表現(xiàn)相對(duì)較弱。

2024 年以來，SW 機(jī)械設(shè)備三級(jí)子行業(yè)指數(shù)走勢分化。其中，印刷包裝 機(jī)械、工程機(jī)械整機(jī)、軌交設(shè)備指數(shù)較2023年末上漲幅度分別為32.88%、 27.63%、26.46%，漲幅相對(duì)居前；制冷空調(diào)設(shè)備、機(jī)床工具、工程機(jī)械 器件指數(shù)分別下跌 11.55%、6.50%、3.87%，跌幅相對(duì)較大。

從個(gè)股情況來看（剔除新上市公司），截止到 2024 年 12 月 3 日，SW 機(jī) 械設(shè)備板塊內(nèi) 294 家公司實(shí)現(xiàn)上漲，數(shù)量占比為 51.76%。其中，宗申 動(dòng)力、羅博特科、鐵拓機(jī)械、上工申貝、中堅(jiān)科技上漲幅度分別為338.91%、216.64%、200.31%、196.70%、184.96%，漲幅相對(duì)居前；273 家公司 下跌，其中，天宜上佳、深科達(dá)、新益昌、健麾信息、華依科技分別下 跌 59.43%、59.00%、51.59%、45.22%、44.26%，跌幅相對(duì)居前。從 二級(jí)子行業(yè)來看，工程機(jī)械、軌交設(shè)備、專用設(shè)備、自動(dòng)化設(shè)備、通用 設(shè)備板塊上漲公司家數(shù)占比分別為 72.73%、56.25%、52.97%、52.38%、 47.01%。其中，通用設(shè)備板塊公司二級(jí)市場整體表現(xiàn)相對(duì)較弱。

2024 年 1-10 月我國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長 3.4%，增速與 前三季度持平。其中，1-10 月制造業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增長 9.3%，增 速比前三季度加快 0.1 個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)全部投資增長的貢獻(xiàn)率達(dá)到 65.6%， 是資本開支增長的重要支撐。1-10月我國基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長4.3%， 低于去年同期 1.6 個(gè)百分點(diǎn)。1-10 月，我國房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計(jì) 同比下降 10.3%，較前三季度降幅擴(kuò)大 0.2 個(gè)百分點(diǎn)，房地產(chǎn)市場延續(xù) 低迷，拖累了整體固定資產(chǎn)投資增速。1-10 月，我國制造業(yè) PMI、PMI 新訂單指數(shù)均有七個(gè)月位于榮枯分界線以下，市場需求處于相對(duì)偏弱狀 態(tài)。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2024 年 1-10 月規(guī)上通用、專用設(shè)備制造業(yè) 營業(yè)收入累計(jì)同比增速分別為 1.8%、1.6%，固定資產(chǎn)投資增速相對(duì)低 位以及市場需求偏弱導(dǎo)致 2024 年以來部分機(jī)械設(shè)備子行業(yè)收入增長放 緩。

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024 年 1-10 月我國規(guī)上通用、專用設(shè)備制造業(yè) 利潤總額累計(jì)同比增速分別為-0.1%、-5.2%，與 2023 年同期相比分別 下降 10.5、7.2 個(gè)百分點(diǎn)。2024 年以來，PPI 與 PPIRM 差值逐步由正 轉(zhuǎn)負(fù)，處于產(chǎn)業(yè)鏈中游的機(jī)械設(shè)備行業(yè)利潤空間受到一定擠壓，在此背 景下，1-10 月規(guī)上通用、專用設(shè)備制造業(yè)利潤總額出現(xiàn)負(fù)增長。

2024 年 1-10 月，規(guī)模以上通用、專用設(shè)備制造業(yè)毛利率分別為 18.61%、 22.05%，與 2023 年同期相比分別下降 0.37、0.19 個(gè)百分點(diǎn)；營業(yè)收入 利潤率分別為 6.71%、7.10%，與 2023 年同期相比分別下降 0.29、0.67 個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力有所下降。

2024 年前三季度,SW 機(jī)械設(shè)備板塊共計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 1.43 萬億元，同 比增長 4.34%，2021-2024 年板塊同期營業(yè)收入復(fù)合增速僅為 2.39%， 反映了下游需求增長緩慢。2024 年前三季度，板塊實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 942.76 億元，同比下降 2.08%，2021-2024 年板塊同期歸母凈利潤同比 增速為-3.64%，顯示板塊業(yè)績有所承壓。2024 年前三季度板塊整體歸母 凈利潤負(fù)增長主要受金屬制品、其他專用設(shè)備、磨具磨料、其他自動(dòng)化 設(shè)備板塊業(yè)績下滑所致。

2024 年前三季度板塊整體毛利率為 23.23%，同比減少 0.41 個(gè)百分點(diǎn)； 期間費(fèi)用率為 15.62%，同比上升 0.30 個(gè)百分點(diǎn)。毛利率下降及期間費(fèi) 用率上升導(dǎo)致板塊前三季度利潤增速與收入增速出現(xiàn)背離，板塊凈利率同比下降 0.45 個(gè)百分點(diǎn)至 7.08%，盈利能力同比有所弱化。

從三級(jí)子行業(yè)情況來看，前三季度收入增速排名靠前的子行業(yè)分別為金 屬制品、工控設(shè)備、工程機(jī)械器件、其他通用設(shè)備，同比分別增長 17.69%、 16.82%、11.01%、9.67%,下游需求相對(duì)較好。2024 年前三季度歸母凈 利潤增速排名靠前的子行業(yè)主要包括激光設(shè)備、紡織服裝設(shè)備、工程機(jī) 械整機(jī)，同比分別增長 23.6%、22.24%、13.68%。

2024 年前三季度，毛利率上升幅度較大的三級(jí)子行業(yè)主要包括工程機(jī)械 器件、紡織服裝設(shè)備、樓宇設(shè)備、工程機(jī)械整機(jī)，同比分別上升 1.13、 0.72、0.64、0.58 個(gè)百分點(diǎn)；凈利率同比提升幅度較高的子行業(yè)分別為 工程機(jī)械整機(jī)、激光設(shè)備、紡織服裝設(shè)備、能源及重型設(shè)備，同比分別上升 0.99、0.96、0.93、0.46 個(gè)百分點(diǎn)。

有效需求不足導(dǎo)致行業(yè)訂單增長放緩。當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好仍面 臨諸多挑戰(zhàn)，企業(yè)經(jīng)營壓力較大、重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)隱患較多、國內(nèi)大循環(huán) 不夠順暢、外部環(huán)境日趨復(fù)雜等問題交織。2024 年三季度末 SW 機(jī)械設(shè) 備板塊合同負(fù)債規(guī)模同比增長 2.45%至 2514.57 億元，同比增速為 2021 年以來同期最低值，有效需求相對(duì)不足對(duì)機(jī)械設(shè)備行業(yè)整體訂單增長形 成一定負(fù)面影響。2024 年前三季度，機(jī)械設(shè)備三級(jí)子行業(yè)合同負(fù)債變化 情況產(chǎn)生分化，其中，印刷包裝機(jī)械、金屬制品、其他通用設(shè)備、軌交 設(shè)備、能源及重型設(shè)備、工程機(jī)械整機(jī)、其他專用設(shè)備同比分別增長 27.04%、13.16%、12.38%、11.21%、5.19%、4.46%、4.45%，高于行 業(yè)整體增速。工控設(shè)備、磨具磨料、激光設(shè)備、機(jī)器人、農(nóng)用機(jī)械合同 負(fù)債同比分別下降 28.8%、22.38%、18.40%、16.37%、13.40%，側(cè)面 反映了以上子行業(yè)在手訂單相對(duì)不足。

自主創(chuàng)新意義凸顯，研發(fā)費(fèi)用率創(chuàng)新高。 2024 年前三季度 SW 機(jī)械設(shè) 備板塊研發(fā)費(fèi)用同比增長 5.72%至 734.79 億元，占營業(yè)收入比例同比 上升 0.07 個(gè)百分點(diǎn)至 5.15%，研發(fā)費(fèi)用規(guī)模及占營業(yè)收入比例均創(chuàng)歷 史新高，彰顯了板塊內(nèi)企業(yè)對(duì)于技術(shù)創(chuàng)新的重視程度日漸提升。盡管我 國制造業(yè)規(guī)模連續(xù)多年穩(wěn)居全球首位，但關(guān)鍵核心零部件、核心技術(shù)自 主化率相對(duì)較低成為我國高質(zhì)量發(fā)展的核心掣肘。新冠疫情、俄烏沖突 導(dǎo)致的全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈斷裂，促使主要國家將安全提升至前所未有的 戰(zhàn)略高度，在此背景下，板塊內(nèi)企業(yè)持續(xù)加大研發(fā)投入力度。從三級(jí)子 行業(yè)來看，除農(nóng)用機(jī)械板塊研發(fā)費(fèi)用率處于 2018 年以來同期最低值外， 其余子行業(yè) 2024 年前三季度研發(fā)費(fèi)用率均處于相對(duì)高位，其中，儀器 儀表、激光設(shè)備、其他自動(dòng)化設(shè)備板塊分別達(dá)到 11.06%、9.93%、9.39%， 排名相對(duì)靠前。