機械設備板塊行情、資本開支及業績分析

機械設備板塊行情呈現周期與成長共舞局面。

以 9 月 24 日為分界，2024 年機械設備行業整體呈現前低后高走勢，整體上看與滬深300基本同步。2024 年初至 9 月 23 日，申萬機械設備板塊市場表現落后于滬深300；9月24日后隨著市場反彈，機械設備板塊表現快速修復，基本追上滬深 300。

相比其他 SW 一級行業，2024 年機械設備累計漲幅排名中游水平。2024 年申萬機械行業累計上漲 0.24%，跑輸滬深 300 指數 18.78 個百分點，在 31 個申萬一級子行業中排名第16。

在子板塊方面，2024 年初至 9 月 23 日，機械板塊整體偏向周期及紅利風格，軌交、工程機械等板塊表現更加突出。2024 年 1 月 1 日-9 月 23 日兩個子行業實現逆市上漲，分別為軌交設備(16.2%)、工程機械整機(12.8%)。

9 月 24 日至年底，機械板塊整體偏向成長與題材。機器人、其他自動化設備、磨具磨料、儀器儀表等子行業漲幅亮眼。2024 年 9 月 24 日-12 月 31 日漲幅前四子行業分別為：機器人(+98.4%)、其他自動化設備（77.5%）、磨具磨料(+61.2%)、儀器儀表(+55.5%)。

2024Q4 市場需求穩定加快恢復。機械設備行業作為中游制造業，受下游景氣度與需求影響最大，并呈現放大效應。2024 年 12 月 PMI 為 50.1%，連續3 個月穩定在擴張區間；新訂單指數為 51%，較上月上升 0.2 個百分點，連續 4 個月上升。整體來看，12 月經濟平穩收官，Q4 趨穩回升，并集聚了多個積極趨勢，為新年經濟良好開局奠定了基礎。

根據國家統計局數據顯示，2024 年 1-11 月制造業固定資產投資完成額同比增長9.3%，增幅相對去年同期擴大 3.0pct，制造業主營業務收入同比增長 1.9%，增幅相對去年同期擴大0.8pct；2024 年 1-11 月，航空運輸業、計算機通信和其他電子設備制造業、通用設備制造業、專用設備制造業固定資產投資完成額同比分別增長 18.2%、12.6%、14.9%、11.7%，增速相對去年同期分別提升 1.0、3.4、3.4、0.1pct，其中通用設備制造業、計算機通信和其他電子設備制造業的資本開支同比增速有明顯加快跡象。

2024Q3 成長性及盈利能力有所修復。2024Q1~Q3，機械設備行業單季度營收同比增速為3.7%、3.2%、5.8%，Q3 增速有所提升；歸母凈利潤同比增速為2.6%、- 9.6%、2.5%，Q3同比增速實現修復。

2024 前三季度，機械設備板塊經營活動現金流凈額合計為577 億元，同比增加95%，相對去年同期大幅改善；合同負債近四年總體呈現增長趨勢，2024 年前三季度合計金額為2831億元，相對 2023 年末增長 4.5%。

從業績表現來看，2024 年前三季度，申萬機械設備子行業營收增速前五分別是：金屬制品（yoy+17.58%）、工控設備（yoy+16.82%）、工程機械器件（yoy+11.01%）、其他通用設備（yoy+9.60%）、激光設備（yoy+9.11%）；歸母凈利潤增速前五分別是：激光設備（yoy+23.49%）、紡織服裝設備（yoy+22.24%）、工程機械整機（yoy+13.60%）、農用機械（yoy+11.72%）、其他通用設備（yoy+10.95%）。