藍思科技各業務布局情況如何？

全產業鏈布局，從上游材料延伸至下游整機組裝。

1.玻璃蓋板引領者，橫向拓展藍寶石、陶瓷等材料

玻璃蓋板

玻璃的制備工藝可以分為前、后兩道。其中前道制作工藝是將原材料加工生產 成玻璃坯材，這一環節注重玻璃透光率、強度、硬度、彈性模量和耐磨性等本征屬性 的強化；后道加工工藝則是根據終端品牌廠商的訴求，將玻璃毛坯加工成特定尺寸、 形狀、色彩的產品，該環節的主要目的是加強玻璃外觀件的視覺美觀程度。 玻璃外觀件后道加工工藝繁雜，準入壁壘高。1）多學科交叉：視窗防護玻璃生 產過程涉及機械設計、自動化、光學、材料科學、電子工程、印刷、控制工程、工業 設計、管理學等多個領域，各學科技術的綜合運用才能完成現有產品的生產和新產品 的研發。2）加工精度高、工藝難度大：客戶對視窗防護玻璃的厚度、外形尺寸、內 部孔徑、倒角處的加工精度有很高的要求，對其表面油墨層、強化層、功能薄膜層的 厚度、硬度指標等也有嚴格的要求，玻璃基板經過多道加工及檢測工序后才能出廠， 工藝流程長、工藝難度大。3）相關設備前期投入大，屬于資金密集型行業。

技術優勢明顯，綁定核心大客戶。作為最早進入視窗防護玻璃行業的企業之一， 經過多年的自主研發及技術沉淀，公司掌握行業內的多項先進生產工藝。其中，公司 自主研發、首創的視窗防護玻璃的 CNC、全自動絲印、智能轉印、鍍膜等多項工藝創 新已成為行業通用技術。與此同時，憑借多年在消費電子產品防護玻璃領域的深耕細 作，公司與蘋果、三星、華為、OPPO、vivo、小米等國內外知名品牌達成了緊密合作。

藍寶石&陶瓷

藍寶石方面：2012 年公司成立藍思湘潭，布局藍寶石材料及藍寶石類產品的研 發與生產。2020 年公司與晶盛機電合資成立寧夏鑫晶盛，進一步提升了藍寶石產品 的產能規模。目前，公司已具備從長晶設備制造到切、拋、磨、成品一條龍研發、生 產能力，生產的藍寶石純度達 99.999%，莫氏硬度達到 9，接近于鉆石，其晶格結構 決定了強度高、硬度大、超耐磨，產品透光率>91%，被廣泛用作手機攝像頭蓋板、手 機指紋識別蓋板、手機顯示屏蓋板、LED 襯底，為客戶高端系列產品提供了優質選擇。 陶瓷方面：2012 年公司與華聯陶瓷合資成立藍思華聯，布局陶瓷材料產品。 2017 年公司與國瓷材料合資成立藍思國瓷，打通了從陶瓷原材料到成品的全產業鏈， 從事智能穿戴設備的特種精密陶瓷材料應用。目前，公司掌握精密陶瓷的多種成型技 術，涵蓋干壓成型、注塑成型和流延成型，同時提供多種表面處理工藝，涵蓋高光處 理、沙面、拉絲、雕刻字符、鍍膜、鐳射和抗指紋處理等。產品被廣泛應用在手機后 蓋、側鍵、攝像頭圈口、按鍵，手表的表殼、表圈、表帶、表扣，以及汽車等部件上。

收購可成子公司，切入金屬機殼中高端市場

2020 年，公司發布公告以現金 99 億元收購可成的可勝科技（泰州）以及可利科 技（泰州），整合后成立藍思精密（泰州），切入金屬機殼中高端市場。 藍思精密（泰州）的一期改擴建項目于 2021-2022 年已經實施完成，產出效能提 升和成本優化取得明顯成效，經營潛力逐步釋放。2022 年藍思精密（泰州）實現營 業收入 144.98 億元，同比+27.32%；凈利潤 9.76 億元，實現扭虧為盈。2023 年，藍 思精密（泰州）在一期項目的基礎上繼續追加投資第二期，合金機殼、背蓋組裝件、 產品模具、刀具等產品產能大幅提升，本次擴產項目全部達產后，預計可為公司帶來 超過 80 億元的營收和 4.2 億元的利潤。

產業鏈垂直整合，積極拓展下游組裝業務

依托產業鏈垂直整合能力，積極拓展智能終端組裝業務。2019 年公司開始布局 整機組裝業務。2021 年公司發布公告：控股子公司藍思科技（湘潭）以自有資金或 借款的方式投資建設“智能終端設備智造一期”項目，初步預計該項目總投資 30 億 元（含部分已投資金額及開展生產經營所需的流動資金）。項目全部建成達產后初步 預計實現年加工組裝智能終端產品 10,000 萬臺。湘潭藍思實現了物聯網、智能倉儲、 產線全線自動化、單片流、在線檢測等領先技術，效率、良率位居行業前列，得到國 內外客戶的認可和信賴，已有多款中高端旗艦手機大規模量產。2023 年湘潭藍思實 現扭虧為盈，2024 年實現營業收入 250.60 億元，同比+97.42%；凈利潤 4.03 億元。

2.智能座艙系統方案提供商，助力業績增長

汽車電子業務收入連續三年快速增長，打造公司第二成長曲線。2024 年公司智 能汽車及座艙類業務實現營收 59.35 億元，2022-24 年 CAGR 為 28.69%。

公司自 2015 年開始深度布局新能源汽車市場。目前，公司圍繞智能駕駛艙及周 邊結構件，研發并批量生產車載電子玻璃及組件、車載中控屏（結構與功能零部件及 組裝）、前擋玻璃/車窗玻璃、儀表盤組件、B 柱、車載裝飾件、車身結構件、后視鏡 及導航儀等產品。憑借深厚的技術儲備、強大的制造能力、高效的生產流程、領先的 研發能力，公司現已與特斯拉、寶馬、奔馳、大眾、理想、蔚來、比亞迪等國內外頭 部廠商建立了長期、穩定的戰略合作關系。

超薄夾膠玻璃加速落地。公司開發的超薄夾膠玻璃具有通過玻璃中間層的膠膜 吸收沖擊能力來提升安全系數、減薄玻璃厚度達到顯著降低車身重量、中間層角膜具 有隔音、防曬等多功能集成的效果，可應用在汽車車門側窗玻璃、前后風擋玻璃以及 天幕玻璃。超薄夾膠玻璃的推廣，可減少玻璃材料使用量，降低生產能耗，同時提升 汽車的燃油消耗以及電池能源消耗，通過清潔技術創新與功能集成，在提升汽車安全 性和舒適性的同時，推動行業向更加低碳環保方向發展。在第二十二屆廣州國際汽車 展覽會上，比亞迪旗下高端品牌騰勢 Z9 推出了 5 款車型，均搭載了藍思生產的側窗 玻璃和中控玻璃蓋板。藍思此次為騰勢 Z9 提供的側窗玻璃，不僅具備出色的隔音隔 熱以及防紫外線性能，還通過特殊的半鋼化處理，進一步提升了安全性和耐用性。

3.新興業務：橫向拓展新興領域，打開成長天花板

折疊屏：折疊屏手機引領創新，積極布局 UTG 等核心技術

折疊屏手機百花齊放，出貨量增長態勢顯著。折疊屏手機憑借形態創新帶來的 差異化體驗，成為當前智能手機領域最受關注的創新方向。據 IDC 數據，2024 年中 國折疊屏手機總出貨量約為 917 萬臺，同比+30.8%。隨著折疊屏手機在輕薄、折痕、 續航、影像等方面的不斷改善，折疊屏手機有望實現加速滲透。

蓋板和鉸鏈成為折疊屏手機核心價值增量。據韓國研究公司 CGS-CIMB Research 數據，三星 Galaxy Fold 1 的整機物料成本為 636.70 美元，其中顯示模組（含蓋板） 和機械結構件（含鉸鏈）的成本占比分別達到 34.4%和 13.7%。相較于非折疊機型 Galaxy S9+，這兩部分的成本占比分別提升了 13.3pct 和 5.8pct。

據公司投關活動記錄表，公司深度配合各大品牌進行研發生產，目前已掌握 UTG 和 CPI 等折疊屏的核心制造工藝，具備保護膜及貼合、鉸鏈、鈦鋁合金中框及玻璃背 板等關鍵配套部件及相關貼合組裝能力，已為國內大客戶批量供應 UTG 和 CPI 屏。據 IT 之家，蘋果有望于 2026 年推出折疊 iPhone。據公司投關活動記錄表，公司是北美 大客戶外觀件和結構件的核心供應商，目前正積極配合客戶進行折疊屏驗證，隨著項 目的逐步落地，有望為貢獻顯著的業績增量。

AI/XR 眼鏡：AI 眼鏡趨勢已來，實現 AI 眼鏡全鏈條生產

24 年 XR 出貨較為疲軟，AI 賦能助力遠期成長，據 Wellsenn 數據，2024 年全球 VR 出貨量約為 774 萬臺，同比+2.78%；全球 AR 出貨量約為 51 萬臺，同比基本持平， 主要和全球經濟增長放緩和需求疲軟等因素有關。隨著 AI 端側的落地，泛 AI 眼鏡 （AI+音/視頻眼鏡和 AI+AR 眼鏡）成為市場關注的熱點，AI 賦能下，用戶交互體驗 實現顯著提升，內容生態也實現進一步豐富，有望推動 XR 設備實現加速滲透。據 Wellsenn 預測，2030 年全球 VR/AR 出貨量有望增長到 3000 萬/180 萬臺。

2025 年 2 月 22 日，藍思科技與 AI 交互領域的領軍企業杭州靈伴科技（Rokid） 宣布達成深度戰略合作。公司作為 Rokid 全系 AI 眼鏡的整機組裝合作伙伴，覆蓋從 鏡架、鏡片、功能模組到全自動組裝的全鏈條生產。公司自主研發的納米微晶玻璃技 術可顯著提升鏡片抗摔性和透光率至 95%以上，并實現輕量化設計（如 Rokid Glasses 僅 49 克），為 AI 眼鏡的商業化和普及奠定了堅實基礎。

智能零售終端：市場空間廣闊，助力客戶產品實現量產

智慧零售終端是智慧零售領域的核心設備之一，推動了線上線下融合和消費體 驗的提升。智慧零售終端融合先進技術，支持多種支付方式，通過互聯網或移動網絡實現實時交易和數據傳輸，硬件設備具有多功能集成、高性能和高安全性特點，材 質多為鋼化玻璃、金屬和塑料。 數字化浪潮下，智慧零售終端市場空間廣闊。2024 年 7 月，支付寶推出“碰一 下”支付模式。消費者無需解鎖手機或展示付款碼，僅需通過 NFC 觸碰即可完成支付， 操作簡便，提升了支付效率和樂趣。據支付寶生態大會數據，支付寶“碰一下”產品 321 天用戶破億，布局全球超 400 個城市，覆蓋支付、點餐、打車、網吧、就業等共 計 300 種細分場景。“碰一下”支付設備采用一體式設計，3D 玻璃蓋板和金屬外觀保 障了設備的穩定性和性能。隨著智慧零售終端和 NFC 技術的不斷進步，智慧零售終端 市場有望持續增長。據藍思科技港交所招股說明書預測，全球智慧零售終端市場規模 有望從 2025 年的 29 億美元增至 2029 年的 44 億美元，2025-29 年 CAGR 為 11.0%。

2024 年 12 月，藍思科技與支付寶共同舉辦支付寶“碰一下”智能終端產品量產 交付儀式。公司憑借強大的整機設計、精密制造、精湛工藝、以及自動化整機組裝 能力，在短時間內為客戶實現產品從概念構想到大規模量產。

機器人：人形機器人產業化加速，持續開拓國際大客戶

國內外頭部企業加速布局，全球人形機器人產業進入“技術迭代+商業化落地” 的雙重爆發期。2023 年 12 月，特斯拉發布第二代 Optimus 人形機器人，相比第一 代，其靈活性、控制能力、智能化水平不斷提升。特斯拉 CEO 馬斯克表示，計劃從 2025 年開始“小規模生產”Optimus 機器人，并將其用于特斯拉工廠內部。2023-24 年 Figure AI 推出 01 和 02 兩款人形機器人，目前已在寶馬工廠進行試運行。2025 年波士頓動力計劃將其全電動機器人 Atals 將用于現代汽車。與此同時，國內優必選、 宇樹科技、智元等企業也紛紛發布各具特色的人形機器人產品，并加速推進量產。據 藍思科技港交所招股說明書數據，2024 年全球智能機器人市場規模約為 602 億美元， 預計到 2029 年有望增長值 1239 億美元，2025-29 年 CAGR 為 15.1%。與此同時，據前 瞻產業研究院數據，2023 年全球人形機器人市場規模約為 21.6 億美元，預計 2029 年有望增長至 324 億美元，2023-29 年 CAGR 為 57.04%。

藍思科技自 2016 年開始布局智能機器人領域。公司通過自主研發和量產應用六 軸機器人、AOI 視覺檢測機器人、無人搬運機器人、智能復合機器人等工業機器人， 為人形機器人的研發量產奠定基礎。

技術布局：據公司官方微信公眾號，目前，公司已成功量產六維力矩傳感器、 行星滾柱絲杠等機器人核心零部件；并獨家開發了曲面玻璃顯示技術、納米微 晶玻璃技術和輕量化高強度材料，為機器人外殼提供解決方案。與此同時，公 司憑借在新材料研發、結構件制造、觸控與指紋模組、顯示模組以及精密組裝 與數據測試等方面的綜合優勢，通過智能感知、智能分析和智能決策等軟件交 互，打造 AI 驅動的智能化裝備與系統，能夠為機器人產業提供從設計到量產的 一站式垂直整合服務。

客戶布局：據公司官方微信公眾號，目前，公司已建立專門團隊，為多家人形 機器人公司提供關節模組、靈巧手、軀干殼體等結構件及整機組裝服務。2025 年 1 月 21 日，公司與智元機器人在長沙舉行靈犀 X1 人形機器人套餐交付儀式， 成功批量交付靈犀 X1 人形機器人相關產品。公司深度參與了靈犀 X1 機器人的 關節模組、DCU 控制器、OmniPicker（夾爪）等核心部件的生產組裝與測試控制。 依托卓越的技術研發團隊與頂尖的生產設施，公司不僅滿足了智元對于產品品 質的嚴苛要求，而且確保了大規模量產的順利進行，助力智元實現 2024 年產各 類機器人超千臺。2025 年 4 月，公司與智元機器人合資成立湖南智啟未來，聚 焦人形機器人整機組裝、功能模組開發及場景化解決方案。合資公司將整合藍 思的精密制造能力與智元的 AI 算法優勢，共同開發頭部、手臂總成、靈巧手等 關鍵技術和核心部件，目標打造中國最大的具身智能硬件制造平臺。