易點天下資源與財務情況如何？

互聯網媒體作為連接廣告主和用戶的平臺，是互聯網廣告產業鏈的核心環節。

公司與全球頭部媒體流量以及中、長尾媒體流量均達成合作。公司合作的頭部互聯網媒體包括 Google、Meta、Tik Tok、微軟廣告平臺、AppleAds等；中長尾媒體包括小米、美圖秀秀、傳音等。2025 年1 月，公司旗下業務品牌 Cyberklick 正式成為全球最大的獨立移動廣告平臺之一——AppLovin 的大中華區首家電商一級代理商；這一合作標志著公司在電商廣告領域的布局進一步深化。

2024 年，公司前五大供應商采購金額收入占比合計為83.56%；其中，前三大供應商采購金額收入占比分別為 46.64%、21.25%、10.49%；說明公司供應商采購集中度較高。我們認為，公司主要采購媒體流量供應商為全球互聯網媒體巨頭，均具備較強行業競爭力，且行業競爭格局整體穩定；故我們認為公司供應商集中度較高風險整體可控。

公司客戶資源廣泛，覆蓋電商、泛娛樂、新能源、3C電子、快消品等多個細分行業，與阿里巴巴、騰訊、字節跳動、Temu、快手、SHEIN、米哈游、滴滴、攜程、庫迪咖啡、霸王茶姬等多家知名企業形成長期合作。

2024 年，公司前五大客戶銷售收入占比合計為26.76%，且沒有來自單一客戶銷售收入占比超過 10%；說明公司收入來源較為分散，不存在單一客戶依賴，整體客戶集中度風險較低。

2022 年-2025 年一季報，公司營業收入分別實現23.06、21.43、25.47、9.29 億元，對應同比增速分別為-32.68%、-7.04%、18.83%、93.18%；公司扣非歸母凈利潤分別實現 2.29、1.67、2.17、0.61 億元，對應同比增速分別為-8.57%、-27.21%、30.10%、30.78%。公司收入和扣非歸母凈利潤整體波動較大，2025 年一季度業績增長超預期，主因效果廣告服務業務增長。我們認為，公司業績受國內外宏觀經濟和中國企業出海需求影響較大；預計隨著宏觀經濟復蘇，中國企業出海需求增加，公司業績未來有望保持穩定增長。

2022-2024年，公司效果廣告服務業務收入占比分別為94.41%、94.63%、97.53%，廣告銷售代理服務業務收入占比 5.33%、5.09%、2.32%；說明公司收入主要來自于效果廣告服務業務。

2022-2024 年，公司境外收入占比分別為84.82%、87.49%、86.42%；公司境內收入占比分別為 15.13%、12.51%、13.58%。說明公司收入主要來自于境外地區。據公司公告，公司海外業務覆蓋東南亞、歐洲、中東、南美、美國等全球 200 個地區，美國業務整體收入占比不高。

2022 年-2025 年一季報，公司毛利率分別為20.37%、24.36%、18.58%、16.13%，呈下降趨勢。我們認為，公司毛利率自2023 年開始下降，主因公司為拓展海外業務，在服務價格層面給與客戶一定讓利。我們認為，考慮宏觀經濟復蘇帶來下游需求增加，公司毛利率未來繼續大幅下降可能性較低。

2022 年-2025 年一季報，公司資產負債率分別為35.84%、27.14%、37.91%、35.26%，呈現有所上升。我們認為，2024 年公司資產負債率上升明顯，主因公司擴大業務規模，導致短期借款和其他應付款增加。我們認為，考慮公司業績恢復增長，公司資產負債率未來有望保持穩定。

2022 年-2025 年一季報，公司期間費用率分別為8.18%、10.78%、7.74%、6.69%。2024 年，公司期間費用率下降原因是銷售費用率、管理費用率、研發費用率及財務費用率均有所下降。考慮公司財務費用率受利息收入和匯兌損益影響較大，對期間費用率擾動較大，選取扣除財務費用率的期間費用率進行分析；我們認為，考慮公司內部控費措施，公司扣除財務費用率的期間費用率未來有望持續小幅下降。