新能源投資與消納情況如何？

新能源全面入市引導(dǎo)新能源投資回歸真實(shí)需求。

可再生能源電力消納責(zé)任權(quán)重成為增量新能源項(xiàng)目的真實(shí)需求。根據(jù)中央 136 號(hào) 文，2025 年 6 月 1 日以后投產(chǎn)的新能源項(xiàng)目均作為增量項(xiàng)目，增量項(xiàng)目同樣適用可持續(xù) 發(fā)展價(jià)格結(jié)算機(jī)制的結(jié)算方式，增量項(xiàng)目機(jī)制電量規(guī)模，由各地根據(jù)國(guó)家下達(dá)的年度非 水電可再生能源電力消納責(zé)任權(quán)重完成情況，以及用戶承受能力等因素確定。各地區(qū)年 度可再生能源電力消納責(zé)任權(quán)重將更好的反應(yīng)該地區(qū)可再生能源電力的真實(shí)需求。通過 增量項(xiàng)目機(jī)制電量的市場(chǎng)化競(jìng)價(jià)，價(jià)格信號(hào)有望引導(dǎo)新能源投資回歸至真實(shí)需求。 2025 年可再生能源電力消納權(quán)重下發(fā)，指引真實(shí)需求。可再生能源電力消納權(quán)重， 是指按省級(jí)行政區(qū)劃對(duì)電力消費(fèi)規(guī)定應(yīng)達(dá)到的可再生能源電量比重。責(zé)任權(quán)重目的是促 進(jìn)各省區(qū)優(yōu)先消納可再生能源，加快解決棄水棄風(fēng)棄光問題，促使市場(chǎng)主體承擔(dān)消納責(zé) 任。2019 年，中國(guó)步入建立健全可再生能源電力消納保障機(jī)制的軌道，開始對(duì)各個(gè)省份 設(shè)定了明確的可再生能源電力消納責(zé)任權(quán)重。消納責(zé)任權(quán)重首先確定省級(jí)層面的消納責(zé) 任權(quán)重，然后在省內(nèi)各個(gè)市場(chǎng)主體之間進(jìn)行分配。2024 年 8 月，國(guó)家能源局、國(guó)家發(fā)改 委下發(fā)各省 2024 年可再生能源電力消納責(zé)任權(quán)重以及 2025 年預(yù)期值，除四川、青海、 云南三地比例不變外，其余地區(qū)消納比例 2025 年均同比提升 1.1pct；2025 年 7 月，下 發(fā)各省 2025 年可再生能源電力消納責(zé)任權(quán)重以及 2026 年預(yù)期值,2025 年各省消納責(zé)任 權(quán)重實(shí)際值普遍高于原預(yù)期值。

電解鋁、鋼鐵、水泥、多晶硅以及數(shù)據(jù)中心設(shè)置綠電消費(fèi)比例要求。2025 年在電解 鋁行業(yè)基礎(chǔ)上增設(shè)鋼鐵、水泥、多晶硅行業(yè)和國(guó)家樞紐節(jié)點(diǎn)新建數(shù)據(jù)中心綠色電力消費(fèi) 比例，其完成情況核算以綠證為主，只監(jiān)測(cè)不考核，電解鋁行業(yè)則進(jìn)行考核。2024 年則 僅有電解鋁行業(yè)有綠色電力消費(fèi)比例要求，且只監(jiān)測(cè)不考核。電解鋁、鋼鐵、水泥、多 晶硅行業(yè) 2025 年要求綠電使用比例為 25.2%~70%，相較于去年下發(fā)的 2024 年電解鋁 行業(yè)綠色電力消費(fèi)比例及 2025 預(yù)期值，大部分省份 2025 年實(shí)際要求比例均有所上升。 數(shù)據(jù)中心要求綠電使用比例則均為 80%。進(jìn)一步加強(qiáng)高耗能行業(yè)對(duì)于綠電的消納。

我們預(yù)計(jì)“十五五”期間，風(fēng)電光伏新增裝機(jī)放緩。2024 年 10 月，國(guó)家發(fā)展改革 委等部門發(fā)布《關(guān)于大力實(shí)施可再生能源替代行動(dòng)的指導(dǎo)意見》，指導(dǎo)意見要求 2025 年 全國(guó)可再生能源消費(fèi)量達(dá)到 11 億噸標(biāo)煤以上，2030 年全國(guó)可再生能源消費(fèi)量達(dá)到 15 億 噸標(biāo)煤以上。我們假設(shè) 1）新增可再生能源消費(fèi)需求均通過新增風(fēng)電/光伏裝機(jī)實(shí)現(xiàn)，2） 風(fēng)電光伏新增裝機(jī)比例為 2:1，3）風(fēng)光合理利用小時(shí)數(shù)：風(fēng)電 2200 小時(shí)，光伏 1300 小 時(shí)，4）2025-2030 年風(fēng)電/光伏棄風(fēng)棄光率均為 10%，我們預(yù)計(jì) 2025 年中國(guó)新增風(fēng)電/光 伏裝機(jī)規(guī)模為87GW/174GW，2026-2030年年均新增風(fēng)電/光伏裝機(jī)規(guī)模為62GW/123GW。 新能源新增裝機(jī)放緩，消納壓力逐步緩解，資本開支下降，新能源運(yùn)營(yíng)商自由現(xiàn)金流表 現(xiàn)提升。

電力系統(tǒng)調(diào)節(jié)能力提升，支撐新能源消納。為支撐新能源合理消納利用，加快構(gòu)建 新型電力系統(tǒng)，國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局印發(fā)《電力系統(tǒng)調(diào)節(jié)能力優(yōu)化專項(xiàng)行動(dòng)實(shí) 施方案（2025—2027 年）》，要求 2025-2027 年年均新增新能源合理消納利用 2 億千瓦 以上，全國(guó)新能源利用率不低于 90%。為實(shí)現(xiàn)此目標(biāo)，相關(guān)重點(diǎn)政策包括：到 2027 年 存量煤電機(jī)組實(shí)現(xiàn)“應(yīng)改盡改”；適度布局調(diào)峰氣電項(xiàng)目，進(jìn)一步提升氣電調(diào)峰能力； 高質(zhì)量建設(shè)一批生態(tài)友好、條件成熟的抽水蓄能電站；持續(xù)完善新型儲(chǔ)能調(diào)度機(jī)制，保 障新型儲(chǔ)能合理高效利用；提高水電流域整體調(diào)節(jié)能力；提升系統(tǒng)友好型新能源主動(dòng)調(diào) 節(jié)能力等。

特高壓進(jìn)入加速投產(chǎn)期，實(shí)現(xiàn)綠電資源有效調(diào)度。風(fēng)光資源、場(chǎng)地資源豐富的三北 地區(qū)和中西部地區(qū)是建設(shè)風(fēng)電、光伏發(fā)電的第一選擇，但這類地區(qū)與東部用電負(fù)荷中心 存在空間上的錯(cuò)位，這部分矛盾可以通過建設(shè)長(zhǎng)距離的特高壓通道進(jìn)行電力輸送加以解 決。此前，特高壓項(xiàng)目的建設(shè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于新能源基地的建設(shè)，是新能源消納問題的重要成因之一。“十四五”期間，國(guó)網(wǎng)規(guī)劃建設(shè)特高壓工程“24 交 14 直”，涉及線路達(dá) 3 萬余公里，變電換流容量 3.4 億千伏安，總投資 3800 億元。2025 年，隴東-山東±800KV 特高壓直流、哈密北-重慶±800KV 特高壓直流等項(xiàng)目已經(jīng)投產(chǎn)，金上-湖北+800KV 特 高壓直流等項(xiàng)目投產(chǎn)在即，此外還有很多項(xiàng)目將在 2026 年投產(chǎn)，新的項(xiàng)目也在陸續(xù)開 工，未來，特高壓項(xiàng)目的大量投產(chǎn)將會(huì)顯著緩解新能源消納壓力。

綠電直連政策出臺(tái)，滿足企業(yè)綠色用能需求，促進(jìn)新能源就地消納。國(guó)家發(fā)展改革 委、國(guó)家能源局發(fā)布《關(guān)于有序推動(dòng)綠電直連發(fā)展有關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確了綠電直連 的概念和原則、健全綠電直連安全運(yùn)行和管理要求、完善綠電直連市場(chǎng)交易和價(jià)格機(jī)制。 綠電直連的發(fā)展有望為新能源電力提供更直接的消納渠道，有效減少棄風(fēng)、棄光現(xiàn)象。