泰凱英主營業(yè)務、營收與核心競爭力分析

工程子午輪胎領域的精特新“小巨人”。

公司的主營業(yè)務為礦山及建筑輪胎的設計、研發(fā)、銷售和服務，產(chǎn)品主要面向礦業(yè)、建筑業(yè)客戶的輪胎替換需求以及工程機械制造商的輪胎配套需求，目前已形成了完善的產(chǎn)品體系。公司在已有本地化服務的基礎上，依托泰科仕輪胎智能管理系統(tǒng)（TIKS）的功能，開拓了輪胎綜合管理業(yè)務，并逐步形成了本地化、數(shù)字化的服務體系。公司是國家級專精特新“小巨人”企業(yè)、全國產(chǎn)品和服務質(zhì)量誠信示范企業(yè)、山東省瞪羚企業(yè)、山東省企業(yè)技術中心、青島市“隱形冠軍”企業(yè)、青島市礦山輪胎數(shù)字化工程研究中心、青島市礦山輪胎數(shù)字化技術創(chuàng)新中心、青島市創(chuàng)新型企業(yè)。

王傳鑄、郭永芳為公司的實際控制人。發(fā)行前，泰凱英控股直接持有公司12,910.6698萬股股份，占公司總股本的 72.94%，為公司控股股東。王傳鑄通過泰凱英控股間接控制公司72.94%股份，王傳鑄的配偶郭永芳直接持有公司 1,198.6091 萬股股份，占公司總股本的6.77%，王傳鑄與郭永芳合計控制公司 79.71%的股份，為公司的實際控制人。

受益于下游需求增長，公司營業(yè)收入、歸母凈利潤持續(xù)增長。公司2022-2025H1營業(yè)收入分別為 18.03 億元、20.31 億元、22.95 億元和 12.42 億元，增速分別為21.18%、12.64%、12.99%、14.17%；公司 2022-2025H1 歸母凈利潤分別為 1.08 億元、1.38 億元、1.57 億元和0.87億元，增速分別為 81.00%、22.84%、13.58%、10.37%。公司主要產(chǎn)品為礦業(yè)和建筑業(yè)領域所使用的工程子午線輪胎及全鋼卡車輪胎，在經(jīng)濟逐步復蘇的國際環(huán)境下，主要礦業(yè)國家增加投資，疊加全球各地區(qū)將大力發(fā)展基建類項目的影響，下游產(chǎn)業(yè)對公司礦山及建筑輪胎的需求增長顯著，公司收入規(guī)模穩(wěn)步增長，盈利能力不斷增強。 毛利率整體相對平穩(wěn)，客戶類型和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是導致波動的主要因素。公司2022-2025H1主營產(chǎn)品毛利率分別為 18.00%、18.98%、18.66%和 17.97%。客戶類型方面，國內(nèi)工程機械配套客戶由于自身采購量大且具有較強的議價能力，其毛利率較低；公司在海外市場以國際一線品牌為競品，具有較強的客戶議價能力，其毛利率相對較高。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，各類產(chǎn)品由于適用車型及使用場景差異，毛利率存在一定差異，如工程子午線輪胎涉及的作業(yè)環(huán)境更為惡劣和復雜，對輪胎的耐磨性、耐熱性、抗切割、抗刺扎等性能及質(zhì)量有著更高的要求，因此整體單價及毛利率水平高于全鋼卡車輪胎。

公司在工程子午線輪胎領域形成了領先的行業(yè)地位。根據(jù)中國橡膠工業(yè)協(xié)會輪胎分會對行業(yè)內(nèi)企業(yè)的調(diào)研與統(tǒng)計，公司 2023 年工程子午線輪胎總體位列中國品牌第3 名、全球品牌第8 名。根據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會對行業(yè)內(nèi)企業(yè)的調(diào)研與統(tǒng)計，公司在2023 年國內(nèi)工程子午線輪胎配套市場占有率總體位列國內(nèi)外輪胎品牌第 3 名，其中大噸位起重機輪胎國內(nèi)配套市場占有率第 1 名。公司多項技術及產(chǎn)品達到國際領先或先進水平，榮獲多項科技類獎項。公司高速重載全路面起重機專用輪胎等產(chǎn)品達到國內(nèi)領先水平；礦山的智能輪胎關鍵技術及應用等達到了國際先進水平。公司“井下用光面 L5S 全鋼絲子午線工程輪胎”項目獲得了中國石油和化學工業(yè)聯(lián)合會科技進步獎三等獎；“26.5R25 全鋼子午線結(jié)構(gòu)運、架、提設備專用工程機械輪胎”項目獲得了中國石油和化學工業(yè)協(xié)會科技進步獎三等獎。

公司自主品牌獲得國際知名客戶認可，在業(yè)內(nèi)有較高的知名度。根據(jù)英國KHL集團旗下《國際建設》雜志發(fā)布的 2025 年度全球工程機械制造商排行榜，排名前10 的企業(yè)中有4家為公司客戶，包括國內(nèi)工程機械龍頭三一集團、徐工集團，世界工程機械領先制造商利勃海爾、杰西博。此外，與公司合作的知名工程機械制造商還包括國際起重機巨頭多田野集團、馬尼托瓦克、全球知名采礦與基礎建設設備供應商安百拓等。根據(jù) Mining.com網(wǎng)站于2025年最新發(fā)布的全球最大的 50 家礦業(yè)企業(yè)排行榜，排名前 10 的企業(yè)中有5 家為公司客戶，包括國內(nèi)礦業(yè)巨頭紫金礦業(yè)、全球礦業(yè)巨頭力拓集團、全球最大鐵礦公司淡水河谷、全球礦業(yè)和大宗商品交易巨頭嘉能可、全球最大礦業(yè)公司必和必拓等跨國公司。礦山建筑輪胎領域市場由國際品牌主導，公司積極參與國際競爭。據(jù)隆眾資訊報告顯示，2023 年全球礦建領域輪胎市場規(guī)模在170億美元左右，占全球輪胎市場的比例近 10%；根據(jù) TechSci Research 報告數(shù)據(jù)顯示，全球工程輪胎市場國際品牌占比 80%左右，礦山及建筑輪胎主要屬于工程輪胎范疇，目前亦由國際品牌主導。公司積極參與國際競爭，海外業(yè)務收入占比 70%左右，公司產(chǎn)品已覆蓋全球六大洲的100 多個國家及地區(qū)，出口到“一帶一路”國家及地區(qū)的出口額占公司總出口額的80%左右。在以國際輪胎品牌為主的礦業(yè)及建筑業(yè)輪胎市場中，公司產(chǎn)品擴大了中國制造在全球市場上的份額，提升了中國輪胎品牌的市場地位。

基于用戶場景化需求的產(chǎn)品開發(fā)能力是公司發(fā)展的核心競爭力。礦山建筑輪胎領域使用場景復雜多樣、惡劣苛刻，輪胎普遍異常損壞。公司針對這一細分領域技術門檻高、難度大的特點，圍繞用戶實際使用場景要求，重點研究提高輪胎的安全性、抗刺扎、強驅(qū)動、耐生熱、耐磨性、強承載等性能的邊界以及不同性能組合。公司自創(chuàng)立之始即聚焦于礦山及建筑輪胎市場，注重場景化細分市場的洞察。場景要素主要包括路面情況、作業(yè)溫度、車輛裝載量、礦種、運距、車速、坡度、輪位、季節(jié)、氣候等，各個要素自身的差異和不同要素組合的差異均會導致用胎需求差別很大。對場景的洞察是一個持續(xù)且不斷深入的過程。隨著對細分市場洞察的深度和廣度的拓展，細分場景將不斷地演變擴充，在數(shù)量上也會逐步增多并持續(xù)迭代。工程輪胎和卡車輪胎因應用場景原因，常被視作社會經(jīng)濟發(fā)展與基礎設施建設的基礎原材料，與世界宏觀經(jīng)濟的發(fā)展息息相關。中國作為世界最大輪胎生產(chǎn)制造國，工程輪胎和卡車輪胎的出口對于全球經(jīng)濟建設發(fā)展具有重要影響力。工程輪胎因使用場景復雜、技術門檻高、難度大，我國整體起步較晚，但是隨著我國輪胎產(chǎn)業(yè)技術日益革新，我國工程輪胎產(chǎn)量不斷提升。據(jù)中國橡膠工業(yè)協(xié)會發(fā)布的《中國橡膠工業(yè)年鑒》統(tǒng)計數(shù)據(jù)，我國主要企業(yè)工程輪胎產(chǎn)量已從 2016 年的 200 萬條躍升至 2022 年的 279 萬條，其中 2022 年出口量84 萬條，出口率達30%。另根據(jù)《中國橡膠》期刊中《我國輪胎出口分析及主要市場趨勢預測》一文披露數(shù)據(jù)，2022 年，我國工程輪胎出口重量達 40 萬噸，同比增長 30.65%。其中，除了對西歐和南歐地區(qū)出口略微下降，其他地區(qū)均出現(xiàn)不同程度的增長，其中以東南亞和南美、中亞增勢最為明顯。載重輪胎主要由卡車輪胎構(gòu)成，據(jù)《中國橡膠工業(yè)年鑒》統(tǒng)計數(shù)據(jù)，我國主要企業(yè)載重輪胎產(chǎn)量從 2016 年的 7,620 萬條增長至 2022 年的 7,772 萬條，其中2022 年出口量3,898 萬條，出口率從 37%上升至 50%。

輪胎是礦建領域必不可少的基礎消耗品之一，其市場發(fā)展受采礦業(yè)、基礎設施建設及工程機械設備產(chǎn)銷情況的顯著影響。（1）在工程機械設備配套市場，全球銷量從2016年的近70萬臺增長至 2021 年的逾 130 萬臺，年均復合增長率為 13.87%，盡管2022 年和2023年因中國市場增速放緩銷量有所下降，但仍高于歷史平均水平。中國作為工程機械制造大國，2017至2021 年銷售量復合增速高達 23.66%，2022 年雖有小幅下降，但銷量仍處高位。受益于“一帶一路”倡議，中國工程機械行業(yè)加速出海，2023 年出口額同比增長9.59%，頭部企業(yè)海外營業(yè)收入占比提升。（2）在中重卡車輛配套市場，全球重卡產(chǎn)量2015 至2023 年年均復合增速為1.32%，中國中重型卡車產(chǎn)量年均復合增長率為 3.88%，未來受“新基建”和物流運輸升溫影響，市場規(guī)模有望進一步擴張。（3）在采礦業(yè)替換市場，全球礦物生產(chǎn)總量過去十年年均產(chǎn)能維持在 170 億噸以上，中國礦產(chǎn)行業(yè)市場規(guī)模持續(xù)增長，非洲礦產(chǎn)儲量豐富，新能源及新材料領域發(fā)展將帶動重要礦產(chǎn)資源開發(fā)，促進工程輪胎和卡車胎替換市場發(fā)展。（4）在基礎設施建設替換市場，全球基礎設施投資需求大，中國基建領域表現(xiàn)突出，2022 年國家發(fā)改委審批核準固定資產(chǎn)項目總投資額達 1.48 萬億元，新型基礎設施建設政策密集出臺帶動投資提速增效，“一帶一路”沿線國家基建需求持續(xù)釋放，中國工程企業(yè)在沿線國家新簽合同額維持高位，中資企業(yè)圍繞“一帶一路”投資呈加速趨勢，非金融投資規(guī)模保持高速增長。