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石油化工行業：從海上鉆井行業與公司的歷史演變復盤看未來的投資.pdf

3積分
2026/06/17
34
國金證券

本報告復盤了海上鉆井行業從上一輪高景氣周期以來的演變，重點分析了供給端收縮與需求端提升帶來的行業上行機遇。供給端方面，由于鉆井平臺建設周期長、投資大，在經歷多年低景氣度后，行業通過破產重組和資產清理實現了顯著收縮，當前公司對新建鉆機持審慎態度。需求端方面，全球油氣公司新增儲量下滑，勘探重心轉向深水項目，資本開支提升，特別是巴西、圭亞那等地區的深水產量增長成為主要動力。供需基本面的改善推動了鉆井平臺日費率的持續提升，行業進入較長修復上行周期。報告還詳細復盤了Transocean和Seadrill兩家國際龍頭公司的歷史，指出Transocean通過“瘦身”戰略優化資產結構，經營實質向好；Seadr...

標簽：石油化工海上鉆井

大煉化行業深度報告：潛龍在淵，蓄勢騰飛.pdf

5積分
2026/06/11
92
中郵證券

本報告為2026年6月發布的大煉化行業深度報告，核心觀點為“潛龍在淵，蓄勢騰飛”。報告首先闡述了大煉化的工藝流程，包括常減壓蒸餾、催化重整、催化裂化和催化加氫，指出石油加工是分離提純的藝術。當前國內煉化產能結構性過剩，但龍頭民營煉化企業憑借高復雜度裝置和煉化一體化優勢，正向高附加值化工品轉型，維持較高開工率和盈利韌性。在芳烴板塊，報告指出部分化工品如苯酐、聚苯乙烯等盈利能力仍有改善空間，PX和純苯存在進口替代需求。下游滌綸長絲產業鏈基本面持續改善，乙二醇供給增速放緩，PTA行業在“反內卷”政策下通過集中檢修優化供需，龍頭企業協同效應增強，產業鏈盈利有望修復。終端需求內外貿雙重修復，但庫存主要集...

標簽：大煉化石油化工新材料

基礎化工行業研究：高油價背景下業績分化，關注周期漲價和新材料方向.pdf

5積分
2026/05/09
64
國金證券

國金證券基礎化工行業研究報告，分析高油價背景下的行業業績分化情況，聚焦周期漲價方向及新材料領域的發展機遇。研究涵蓋化工行業市場規模、景氣度變化及細分領域投資機會。

標簽：基礎化工石油化工周期漲價新材料

石油加工行業大煉化周報：煉廠保護性降負，推動能化產品價格價差上行.pdf

5積分
2026/03/17
65
信達證券

石油加工行業大煉化周報：煉廠保護性降負，推動能化產品價格價差上行。國內外重點煉化項目價差跟蹤：截至3月13日當周，國內重點大煉化項目價差為2895.92元/噸，環比變化+407.03元/噸（+16.35%）；國外重點大煉化項目價差為2945.64元/噸，環比變化+1144.84元/噸（+63.57%）。截至3月13日當周，布倫特原油周均價為97.18美元/桶，環比變化+18.49%。【煉油板塊】周前期，中東地緣緊張局勢持續升級，霍爾木茲海峽航運受阻，沙特、阿聯酋等國生產與出口受到沖擊；卡塔爾警告海灣地區能源出口國或在數周內集體停產，市場對供應中斷的擔憂急劇升溫，國際油價大幅沖高。周后期，特朗普...

標簽：石油化工大煉化

石化行業周報：美伊地緣進一步升溫，油價具備持續上漲空間.pdf

5積分
2026/03/09
115
國聯民生證券

石化行業周報：美伊地緣進一步升溫，油價具備持續上漲空間。美伊地緣進一步升溫，油價具備持續上漲空間。目前來看，沖突烈度已超越25年6月以伊“12日戰爭”的局面，霍爾木茲海峽的原油運量已受到中東局勢的波及，且中東產油國也將面臨被迫停產的局面，當前暫未看到戰爭停止的信號，我們預計油價具備持續上漲的空間。美伊局勢梳理：1）2月28日，美軍與以軍聯合對伊朗發動代號為“史詩怒火”的大規模空襲與導彈打擊，目標涵蓋了伊朗的導彈體系、重要軍工與海軍設施乃至最高權力中樞；隨即，伊朗對美以啟動代號為“真實承諾4”的報復行動，美軍基地、海灣國家、...

標簽：石油化工油價

榮盛石化公司研究報告：“從一滴油到世間萬物”的民營大煉化龍頭.pdf

4積分
2026/02/09
128
國金證券

榮盛石化公司研究報告：“從一滴油到世間萬物”的民營大煉化龍頭。1、國內煉能接近紅線，浙石化先進煉廠優勢較大。截至2025年底國內煉能已經達到9.73億噸，已經接近10億噸產能紅線，26-27年僅有1500萬噸在建的煉化產能。反內卷及老舊裝置淘汰等政策有望加速推動煉油行業供給側優化，煉廠盈利有望持續改善。公司控股子公司（持股比例51%）浙石化4000萬噸/年煉化一體化項目于2022年初全面建成投產，是全國單體規模最大的煉化項目，具有較大的規模優勢。憑借煉化一體化和分子煉油的優勢，公司毛利率在民營煉化企業中較為領先，優勢明顯。公司2025Q3實現歸母凈利潤2.86億元，同比...

標簽：石油化工民營煉化榮盛石化

石油石化行業大宗商品框架系列（三）：解構石化化工鏈，傳統產業中的新機遇.pdf

6積分
2026/01/22
314
平安證券

石油石化行業大宗商品框架系列（三）：解構石化化工鏈，傳統產業中的新機遇。中國石化化工業正處上一輪價格周期底部、新一輪價格周期起步的過渡階段，庫存周期正處被動去庫向主動補庫的過渡期間,有望漸進迎來景氣上行期。2025年7月中央財經委員會再提及“反內卷”，配合化工企業被動去庫推進，工業品PPI和化工原料PPIRM有所反彈，預示著本輪價格下行和去庫期或已接近尾聲，新一輪價格周期和補庫周期有望在供給端反內卷、需求端促內需政策下漸進開啟。新能源的加速滲透使傳統汽柴等成品油需求提前達峰，能源變革下的煉油業擴張已進入尾聲，我國傳統石化業逐漸步入煉油加工能力增速放緩、供給一體化集中化的...

標簽：石油化工精細化工大宗商品

石油行業市場分析2026年展望：供應強勁將導致價格下行；地緣政治風險依然存在（摘要）.pdf

4積分
2026/01/13
192
高盛

石油行業市場分析2026年展望：供應強勁將導致價格下行；地緣政治風險依然存在（摘要）。歷史重現。油價因地緣政治恐慌而多次大幅上漲，但在整體供應強勁的背景下，2025年油價同比下跌14%。我們預測，隨著持續的供應浪潮導致市場出現2.3mb/天的供應過剩，布倫特/WTI油價將進一步下行，2026年均價為56/52美元（而期貨價格為62/58美元），盡管地緣政治因素可能會繼續驅動價格波動。預計2026年價格將進一步下行。全球石油庫存上升，意味著除非出現大規模供應中斷或歐佩克減產，否則2026年市場要實現再平衡可能需要油價下降。我們維持2026年均價預測不變，因為經合組織商業庫存低于預期帶來的上行壓力...

標簽：石油化工能源地緣政治

中國石化動態跟蹤報告：二十五載風雨兼程，國之柱石再啟航.pdf

5積分
2026/01/08
161
光大證券

中國石化動態跟蹤報告：二十五載風雨兼程，國之柱石再啟航。二十五載風雨兼程，國之柱石再啟航。2025年是公司H股上市25周年，回顧公司25年上市史，其歷程充分展現了公司在國家能源戰略中的核心地位與卓越的進化能力。公司作為國內最大的油氣生產商之一和最大的煉油企業，其穩健的油氣產量、龐大的石油儲備體系和覆蓋全國的網絡，共同構成了國家能源安全最可靠的防線。此外，在“雙碳”目標指引下，公司正以積極的姿態擁抱變革，從傳統意義上的“化石能源巨頭”轉型為綠色轉型的堅定實踐者和引領者。全產業鏈構筑盈利護城河，一體化布局穿越周期波動。（1）上游方面，公司上游板塊以&...

標簽：中國石化石油化工

石油加工行業大煉化周報：長絲減產與產銷放量共振，產業鏈價格重心上移.pdf

5積分
2025/12/29
102
信達證券

石油加工行業大煉化周報：長絲減產與產銷放量共振，產業鏈價格重心上移。國內外重點煉化項目價差跟蹤：截至12月26日當周，國內重點大煉化項目價差為2557.23元/噸，環比變化+11.87元/噸（+0.47%）；國外重點大煉化項目價差為1254.57元/噸，環比變化-43.45元/噸（-3.35%）。截至12月26日當周，布倫特原油周均價為61.73美元/桶，環比變化+2.74%。【煉油板塊】周前期，美國對委內瑞拉封鎖，歐盟對俄羅斯影子艦隊實施新制裁。特朗普表示將繼續扣押更多油輪，并在委內瑞拉附近水域追截油輪，以及美國在加勒比地區加緊行動，委內瑞拉局勢緊張引發市場供應擔憂，疊加今年第三季度美國GD...

標簽：大煉化長絲石油化工

石化行業周報：美全面封鎖委國受制裁油輪，供應過剩擔憂下油價表現疲軟.pdf

5積分
2025/12/22
99
國聯民生證券

石化行業周報：美全面封鎖委國受制裁油輪，供應過剩擔憂下油價表現疲軟。美全面封鎖委國受制裁油輪，供應過剩擔憂下油價表現疲軟。據金十數據12月17日消息，特朗普在社媒發文表示，“全面徹底封鎖所有進出委內瑞拉的受制裁油輪”。當日油價有所反彈，但在市場對于俄烏沖突緩和、供給過剩的情況有所擔憂的背景下，油價本周總體表現相對疲軟。俄烏方面，澤連斯基表示，柏林會談富有成效，但美烏在領土問題上立場不同；美官員表示，美烏在多個關鍵議題上形成初步共識，烏克蘭與俄羅斯之間約90%的問題已經解決。美元指數上升；布油價格下跌；東北亞LNG到岸價格上漲。截至12月19日，美元指數收于98.72，周...

標簽：石油化工油價石油

2026年石化行業策略報告：上游油價觸底、下游供給側優化加速，產業鏈有望迎來共振周期.pdf

6積分
2025/12/12
283
信達證券

2026年石化行業策略報告：上游油價觸底、下游供給側優化加速，產業鏈有望迎來共振周期。【上游】2026年原油基本面見底有望。2026年，我們認為，原油市場從明確的過剩轉向邊際收緊，但整體仍處于寬松環境。供給端，OPEC+轉向溫和增產模式，美國頁巖油邊際產量增長乏力。需求端，全球原油需求進入達峰前平臺期，增長雖緩慢但仍有韌性（增量約80-100萬桶/天）。我們預計原油累庫幅度將在2026上半年見頂，至2026年下半年，全球原油累庫幅度可能收窄至約200萬桶/天的水平。在此背景下，2026全年平均油價預計將較2025年有所下滑，但美國&加拿大等高成本油田邊際產量支撐、間歇性地緣政治風險溢價...

標簽：石油化工

石油加工行業：大煉化周報，己內酰胺減產挺價，錦綸纖維價差收窄.pdf

6積分
2025/12/01
199
信達證券

石油加工行業：大煉化周報，己內酰胺減產挺價，錦綸纖維價差收窄。國內外重點煉化項目價差跟蹤：截至11月28日當周，國內重點大煉化項目價差為2425.48元/噸，環比變化+29.04元/噸（+1.21%）；國外重點大煉化項目價差為1277.36元/噸，環比變化-151.77元/噸（-10.62%）。截至11月28日當周，布倫特原油周均價為63.18美元/桶，環比變化-1.05%。【煉油板塊】周前期，俄烏和平計劃重啟，烏方已收到俄烏和平方案草案，美國敦促俄烏達成和平協議，地緣風險有望緩解，但在市場對美聯儲12月降息預期增強的支撐下，國際油價有所反彈。周后期，美媒報道烏克蘭已原則同意美國提出的和平協議...

標簽：石油化工己內酰胺錦綸纖維

石油石化行業：PPI企穩復蘇背景下石化產品價格趨勢及投資機會.pdf

6積分
2025/11/17
239
信達證券

石油石化行業：PPI企穩復蘇背景下石化產品價格趨勢及投資機會。石化產品價格回升助力PPI企穩。石化產品在PPI的構成中具有權重占比高、波動性強等特點，石化產品價格變化與PPI走勢具備強關聯性，而近年來政策端持續發力，以“供給端優化”與“需求端擴張”為主要抓手，有望推動石化產品價格回暖，進而助力PPI企穩回升。石化下游產能格局優化周期開啟有望助推新一輪價格周期。從供給側增量看，2025年是煉化行業的關鍵年份，根據發改委政策，2025年國內原油一次加工能力控制在10億噸以內，根據我們統計，2024年國內煉油產能9.23億噸，預計2025-2030年期...

標簽：石油化工石化產品

中石化煉化工程研究報告：高股息優質紅利資產，厚積成勢加速出海拓疆土.pdf

6積分
2025/10/28
133
國盛證券

中石化煉化工程研究報告：高股息優質紅利資產，厚積成勢加速出海拓疆土。中石化下屬能化建設龍頭經營穩健、高分紅高股息具備較強吸引力。公司為中石化下屬大型國際能化建設企業，具備工程全流程服務能力，競爭實力強勁。近年來公司經營穩健，2021-2024年營收/業績CAGR分別為4%/5%，2025H1營收/業績增速分別為10%/5%。新簽訂單持續增長，2024年/2025Q1-3分別同增25%/24%；在手訂單2155億元，為2024年收入的3.4倍，業績穩健性具備較強支撐。公司歷史現金流表現較好，在手現金充裕（2025H1末343億元），利息收入豐厚（2024年12億，占稅前利潤42%）。2021年以...

標簽：煉化工程石油化工

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