中國巨石-600176-恢復(fù)覆蓋給予買入評級，電子布業(yè)務(wù)有望帶來盈利上行空間.pdf
- 上傳者：王老**
- 時間：2026/05/25
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瑞銀證券恢復(fù)對中國巨石的覆蓋并給予買入評級，目標(biāo)價43元，隱含20x 2027E P/E。報告指出，巨石作為全球最大玻纖和電子布廠商，受益于電子布供應(yīng)結(jié)構(gòu)性受限帶來的上行周期。核心觀點包括：1）電子布業(yè)務(wù)：受高端織機短缺及產(chǎn)能向AI薄布轉(zhuǎn)產(chǎn)影響，供應(yīng)緊張，7628電子布價格接近翻倍，預(yù)計價格上行持續(xù)至2027年，巨石憑借23%的全球份額及高經(jīng)營杠桿，ASP每上漲1元/米，凈利有望增加約12億元。2）玻纖業(yè)務(wù)：行業(yè)凈新增產(chǎn)能可控，鉑金價格上漲抑制擴產(chǎn)，巨石憑借30%國內(nèi)市占率及成本優(yōu)勢提供穩(wěn)定盈利根基，風(fēng)電紗需求強勁。3）估值：采用分部估值法，電子布業(yè)務(wù)給予25x 2027E PE，玻纖業(yè)務(wù)給予15x 2027E PE，合計隱含總權(quán)益價值1740億元，較當(dāng)前市值有約25%上行空間。市場當(dāng)前對電子布盈利預(yù)測偏低，風(fēng)險偏于上檔。
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