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中國巨石研究報告：周期底部疊加新興需求，玻纖龍頭具備先發優勢。

傳統行業拖累需求，關注新興需求增長及供給邊際改善

玻纖作為一種性能優異的無機非金屬材料，廣泛應用于建筑建材、交通運輸、電 子電器等領域。建筑建材方面，受到地產市場低迷的影響，國內建材需求整體偏 弱。交通運輸領域，軌道交通和新能源汽車的發展為玻纖在交通運輸領域的應用 提供了新增量。電子電器領域，消費電子國補政策疊加 AI 端側發力，帶動了電 子級玻纖需求的持續向好。此外，風電和光伏行業的快速發展也為玻纖在能源環 保領域的應用提供了廣闊空間。總體來看，盡管傳統需求有所減弱，但新興需求 的增長以及供給端的邊際改善，為玻纖行業的未來發展提供了有力支撐。

成本為王時代，四大優勢鑄就中國巨石綜合競爭力

在成本為王的時代背景下，中國巨石憑借產能、成本、產品結構和全球化布局四 大優勢，鞏固了其在玻纖行業的綜合競爭力。公司產能優勢顯著，產銷量在國內 處于領先地位，同時通過優化原材料采購和生產工藝，顯著降低了綜合成本。在 產品結構方面，公司持續推進高端化轉型，提升高附加值產品的占比。此外，公 司全球化業務布局完善，海外產能充足，擁有多個海外生產基地和完善的銷售網 絡，國外業務收入占比高且盈利能力強。這些優勢不僅提升了公司的市場競爭力， 還為其在全球市場的持續擴張奠定了堅實基礎。