中國巨石-600176-恢復覆蓋給予買入評級，電子布業務有望帶來盈利上行空間.pdf
- 上傳者：王老**
- 時間：2026/05/25
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瑞銀證券恢復對中國巨石的覆蓋并給予買入評級，目標價43元，隱含20x 2027E P/E。報告指出，巨石作為全球最大玻纖和電子布廠商，受益于電子布供應結構性受限帶來的上行周期。核心觀點包括：1）電子布業務：受高端織機短缺及產能向AI薄布轉產影響，供應緊張，7628電子布價格接近翻倍，預計價格上行持續至2027年，巨石憑借23%的全球份額及高經營杠桿，ASP每上漲1元/米，凈利有望增加約12億元。2）玻纖業務：行業凈新增產能可控，鉑金價格上漲抑制擴產，巨石憑借30%國內市占率及成本優勢提供穩定盈利根基，風電紗需求強勁。3）估值：采用分部估值法，電子布業務給予25x 2027E PE，玻纖業務給予15x 2027E PE，合計隱含總權益價值1740億元，較當前市值有約25%上行空間。市場當前對電子布盈利預測偏低，風險偏于上檔。
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