基于高頻時(shí)間維度的國債期貨擇時(shí)因子及個(gè)股CTA研究.pdf

本文以10年期（T）和30年期（TL）國債期貨為研究標(biāo)的，基于日內(nèi)1分鐘高頻數(shù)據(jù)，構(gòu)建持續(xù)期因子與時(shí)間戳因子兩大時(shí)間維度高頻擇時(shí)體系。研究背景在于傳統(tǒng)量價(jià)因子在日內(nèi)波動(dòng)加劇的市場中有效性衰減，需挖掘高頻微觀結(jié)構(gòu)信息。

因子構(gòu)建方面，首先基于動(dòng)態(tài)滾動(dòng)閾值法構(gòu)建價(jià)格與成交量持續(xù)期指標(biāo)，刻畫交易疏密與流動(dòng)性變化，并設(shè)計(jì)價(jià)格持續(xù)偏離、成交量持續(xù)期比值等聚合因子。其次，構(gòu)建最高價(jià)、最低價(jià)、最大成交量等時(shí)間戳因子，量化關(guān)鍵行情事件的時(shí)序特征。

回測結(jié)果顯示，時(shí)間類因子組合在國債期貨市場表現(xiàn)優(yōu)異且穩(wěn)健。T合約與TL合約的多頭端表現(xiàn)穩(wěn)健，空頭端優(yōu)勢(shì)突出，特別是在2025年后的震蕩與利率上行環(huán)境中，空頭收益風(fēng)險(xiǎn)比與擇時(shí)勝率顯著提升，有效彌補(bǔ)了傳統(tǒng)策略空頭乏力的短板。此外，個(gè)股CTA回測表明，將時(shí)間類因子應(yīng)用于中證1000指數(shù)增強(qiáng)策略，年化超額收益率、超額收益波動(dòng)比及收益回撤比均獲得提升，驗(yàn)證了該類因子在股票市場的適用性。