卡萊特-301391-深度報告：深耕LED顯控核心，“主業修復+AI賦能”雙線向上.pdf

卡萊特深耕LED顯控與視頻處理領域，核心產品覆蓋LED顯示控制系統、視頻處理設備和云聯網播放器，并向智能運維、內容安全及AI算力調度優化等方向延伸。短期看，行業需求仍處修復階段，公司盈利有望隨下游景氣改善逐步釋放；中長期看，LED直顯高密度化、AI顯控產品落地及絡書智算新業務驗證，有望支撐公司成長彈性。

在顯控主業方面，公司2024至2025年業績受國內LED顯示終端需求偏弱影響承壓，但2026年一季度收入和利潤端已出現邊際改善。隨著LED直顯向小間距、高清化、室內化升級，視頻處理設備從配套設備走向核心配置，具備“量增”和“價升”的雙重彈性，有望提升單項目價值量。同時，公司積極將AI能力嵌入畫質增強、智能拼控、內容安全、設備監測和遠程運維等環節，提升產品差異化和項目附加值。

在新業務方面，公司通過絡書智算探索AI算力調度優化方向，已初步完成算力調度管理平臺搭建，并在教育科研領域實現首次適配。絡書智算與LED顯控主業分屬不同賽道，當前仍處于平臺搭建、項目驗證和生態拓展階段，后續有望為公司貢獻中長期成長彈性。

預計公司2026至2028年營業收入分別為8.81億元、13.63億元、20.70億元，歸母凈利潤分別為0.96億元、1.75億元、2.93億元?？紤]公司顯控主業具備修復彈性，視頻處理與AI顯控能力有望持續提升項目價值量，絡書智算亦有望貢獻中長期成長彈性，首次覆蓋，給予“買入”評級。