科創板“1+6”政策落地一周年成效與展望：制度革新激活科創資本新生態.pdf

本報告旨在評估科創板“1+6”政策落地一周年以來的成效與展望。政策核心在于設置“科創成長層”并重啟第五套上市標準，旨在增強資本市場對科技創新企業的包容性，打通未盈利硬科技企業上市通道。

在融資端，政策激活了未盈利企業上市通道，半導體和生物醫藥產業鏈公司加速集聚，新上市公司研發投入特征突出，科創成長層通過差異化安排實現了風險精準分層。在投資端，科創板指數體系擴容至34條，ETF產品突破120只，總規模達2400億元，中長期資金通過指數化產品持續流入，流動性顯著改善。在市場生態方面，詢價轉讓制度優化，成交金額大幅增長，有效緩解二級市場減持壓力；創投“募投管退”循環顯著改善，退出金額大幅回升，早期投資占比提升；并購重組市場量質齊升，累計披露產業并購200余單，交易金額超1060億元，產業整合活力釋放。

結論認為，“1+6”政策初步構建了覆蓋技術突破早期階段、兼顧風險精準識別的制度框架，有效提升了資本市場服務新質生產力的能力。建議未來進一步拓展第五套標準適用領域，探索多元化估值方法，建立未盈利企業“觀察期”制度，壯大耐心資本，完善信息披露與投資者保護，推動科創板制度型開放。