江天科技-920121-國內中高端標簽印刷領先企業，擁有農夫山泉、聯合利華等優質客戶.pdf

江天科技（920121.BJ）是國內中高端不干膠標簽印刷領域的領先企業，深耕行業三十余年，主要面向飲料酒水、日化用品、食品保健品等日常消費領域提供標簽印刷一體化綜合解決方案。公司擁有農夫山泉、聯合利華、寶潔、海天味業等優質客戶資源，是國內少數能與CCL、正美集團等國際巨頭競爭的內資企業之一。

財務方面，公司營收保持穩健增長，2025年營業收入達6.07億元，同比增長12.87%；歸母凈利潤為1.10億元，同比增長7.57%。薄膜類不干膠標簽為核心產品，2025年營收占比達82.61%，其中飲料酒水為最大下游應用場景。公司毛利率穩定在28%左右，盈利能力較強。

行業層面，全球標簽印刷市場規模持續增長，中國作為亞太最大市場，2023年標簽用量占亞洲市場62%，國內市場規模復合增長率超10%。但行業集中度較低，中高端市場長期由外資主導，內資企業正加速突圍。

核心競爭力方面，江天科技憑借組合印刷技術、色彩管理技術及RFID智能標簽布局構筑技術壁壘，并通過服務頭部品牌形成客戶壁壘。公司募投項目“包裝印刷產品智能化生產線建設項目”預計新增約8129萬㎡/年產能，將進一步鞏固規模化優勢。預計2026-2028年歸母凈利潤分別為1.21/1.33/1.49億元，首次覆蓋給予“增持”評級。