銀行業：穩負債與等資產的邏輯溯源——2026Q2銀行資產負債運行回顧.pdf
- 上傳者：y****
- 時間：2026/06/26
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本文回顧了2026年第二季度銀行業資產負債運行情況，核心特征為“穩負債、等資產”。資產端，居民加杠桿意愿低，企業融資結構向直接融資切換，導致貸款需求偏弱，銀行通過票證沖量填補缺口，債券比價領先貸款，但中小行負債壓力不支持買債擴表。負債端，存款搬家動能加強，中小行個人定存持續少增，而大行受益于企業結匯帶來的活期存款沉淀，負債質量顯著改善；理財規模超季節性增長，“廣義存款”營銷成為新焦點。金市投資發揮資負平衡器作用，銀行通過FTP稅收加點讓渡，階段性將政金債考核由稅后切換為稅前，激勵金市承接冗余流動性，隨著FTP緩慢傳導，配債意愿回升。同業負債提價反映階段性壓力，非銀存款占比提高增加負債不穩定性，但隨跨季壓力消退，資金面有望回歸平穩偏寬松，同業存單利率中樞有望回落。投資建議關注基礎客群優勢、負債成本降幅及資產定價權等確定性主線。
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