2026年中期社會服務行業投資策略報告：行到水窮處，坐看云起時.pdf

本報告為2026年中期社會服務行業投資策略報告，核心觀點認為當前社會服務板塊估值已回落至歷史底部，市場對“弱現實”定價充分。下半年投資機會圍繞邊際修復與長期布局兩條主線展開。

邊際修復主線關注三大信號：商務出行企穩，經濟型酒店回暖，中高端酒店降幅收窄，制造業PMI回升提供支撐；入境游加速，免簽政策擴容與國際航線恢復推動客流增長；餐飲同店回暖，頭部企業門店優化與供應鏈提升效果顯現，行業出清加速。這三大信號在Q3-Q4有明確數據驗證窗口。

長期布局主線基于我國服務消費占比回升至46%，接近50%結構性臨界點，有望進入加速滲透階段?；诳蓮椭菩耘c體驗塑造能力兩個維度，聚焦規模效率型與品牌溢價型賽道。規模效率型包括連鎖餐飲與現制茶飲，前者憑借標準化運營與供應鏈優勢獲取份額，后者通過下沉市場拓店與出海布局拓展增量。品牌溢價型包括體育賽事，IP商業化處于早期，收入結構向版權費與贊助費切換，成長空間廣闊。

投資建議方面，出行鏈關注旅行社入境業務增量、酒店單店回報率提升及周邊休閑型景區；餐飲茶飲關注同店企穩龍頭及下沉市場驗證品牌；體育演藝關注稀缺賽事IP資源及版權贊助收入增長龍頭。風險因素包括自然災害、政策變化及宏觀經濟增長不及預期。