策略周報：資金配置波動提供布局機會，A股先整固后待反彈.pdf

本報告為2026年第26周策略周報，核心觀點為資金配置波動提供布局機會，A股先整固后待反彈。海外宏觀方面，全球避險情緒升溫，美股呈現科技成長資金流出、防御性資產爆發的風格倒轉。AI算力需求引發結構性通脹擔憂，疊加油價回落，宏觀環境短期對成長端不利。策略上，美股維持杠鈴策略，聚焦AI硬件端如存儲、半導體等業績明確方向；美債維持買短等長；黃金逢低分批配置。

國內宏觀方面，規上企業利潤維持雙位數高增速，利潤率改善為主要支撐，供強需弱格局下上游利潤修復領先。7月上旬業績相關性顯著提升，二季度景氣領先行業包括半導體、通信設備、小金屬、能源金屬、煤炭等。A股大勢研判上，預計下周震蕩整固，度過季末資金配置波動后重回結構性主線。行業選擇上，把握AI算力回調布局（光模塊、光纖、液冷、存儲）與高景氣輪動（小金屬、鋰電池、化學原料制品等），并關注風格平衡下的低位行業（證券、銀行）。

市場復盤顯示，本周全A震蕩下行，科創領漲，微盤領跌。電子、通信等行業估值處于十年歷史高位。資金情緒方面，成交活躍度升溫，熱門標的擁擠度再創本輪新高，恐慌情緒國內外同步升溫。內資方面，規模指數ETF持續拋售，行業ETF加配半導體；融資資金凈買入趨勢降溫。牛市進程指標顯示成交回暖，但擁擠度問題猶存，波動放大，需警惕電子等行業擁擠度觸發的風險提示。