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帝爾激光（300776）研究報告：光伏激光設備翹楚，全面儲備先進工藝。公司是光伏激光加工設備龍頭，在光伏行業擁有高市占率。公司是全球領先的光伏專用設 備解決方案供應商，在光伏激光應用領域具有較強的技術積累。公司目前的主要產品激光 消融設備、SE 激光摻雜設備市場占有率穩定在 80%左右，下游客戶包括隆基、阿特斯、 晶澳太陽能等全球光伏組件龍頭企業。公司盈利水平、人均創收/創利等指標均顯著高于光 伏設備廠商平均水平，經營效益凸顯。

光伏行業景氣發展拉動光伏激光設備需求，P 型電池向 N 型電池發展帶來激光設備需求再 次提升。1）受益于光伏發電成本下降，我國光伏發電量增長迅速，“碳中和”目標也將加 速光伏產業快速發展，我國光伏裝機量需求提升；2）N 型電池轉換效率更高，順應光伏 行業降本增效大背景，高效電池將成為市場主流電池技術工藝；3）激光轉印設備擁有提 升電池轉化效率、降低銀漿耗量等優勢，此外激光設備還適用于 TOPCon、HJT、BC 等多 種先進工藝路線，在光伏行業景氣度旺盛的帶動下，設備需求將快速提升。

帝爾激光公司全面布局電池工藝路線，充分受益于下游擴產及技術變化帶來的設備需求紅利。無論 何種太陽能電池技術路線成為主流，公司的光伏激光設備均能實現相關應用：1）公司基 于原有的 SE 激光摻雜設備、激光消融設備，推出激光轉印解決方案；2）公司針對 TOPCon 研制了激光硼摻雜技術，針對 HJT 進行了激光修復和激光無損切割等產品儲備。同時公司 針對 BC 技術儲備了大尺寸無損消融技術以及激光開槽設備等。目前光伏行業下游擴產確 定性高，公司近期已取得先機工藝的量產訂單，未來有望帶來業績提升。

帝爾激光公司激光轉印技術推出，較傳統絲網印刷降本提效效果顯著。1）降本效果好：激光轉印 技術能夠突破傳統絲網印刷的線寬極限，實現 18μm 以下的線寬以及更優的高寬比，可節 約漿料使用量 30%以上； 2）良率高：由于絲網印刷采用擠壓式，會存在隱裂、破片、污 染、劃傷等問題，而激光轉印是新型的非接觸式的印刷技術，順應硅片薄片化趨勢，能夠 減少電池破損率、提升生產良率；3）應用面廣：激光轉印技術能應用于多種技術路線， 具備全面覆蓋的優勢。目前公司激光轉印工藝樣機已交付客戶，未來量產在即。