半導體激光芯片龍頭長光華芯（688048）研究報告：國內半導體激光芯片龍頭，拓展VCSEL及光通信芯片.pdf

半導體激光芯片龍頭長光華芯（688048）研究報告：國內半導體激光芯片龍頭，拓展VCSEL及光通信芯片。長光華芯是國內半導體激光芯片 IDM 廠商，根據招股書測算，高功率半導體激 光芯片份額為國內第一，橫向拓展應用于 3D 傳感和激光雷達 VCSEL 芯片、光 通信芯片產品，受益于激光芯片市場規模提升及國產替代趨勢。

長光華芯：國內半導體激光芯片龍頭公司。公司成立于 2012 年，產品覆蓋半 導體激光芯片、器件、模塊及直接半導體激光器四大類，是全球半導體激光 行業少數具備高功率激光芯片量產能力的企業之一。公司營業收入主要來源 為高功率單管和高功率巴條系列產品，2021 年收入占比分別為 84.1%和 13.1%，2018-2021 公司營業收入從 0.92 億增長到 4.29 億元，CAGR +67.07%，歸母凈利潤分別為-0.14/-1.29/0.26/1.15 億元，扣非歸母凈利潤分 別為-0.29/-0.18/-0.15/0.72 億元。公司預計 2022Q1 營業收入為 9000 萬元 ~1.1 億元，同比增長 16.20%~42.02%；預計 2022Q1 歸屬母公司股東凈利 潤為 2000 萬元~3000 萬元，同比增長 5.50%~58.25%；預計 2022 年 1 季度 可實現扣除非經常損益后歸屬母公司股東凈利潤為 1300 萬元~2000 萬元，同 比增長 7.15%~64.84%。

國內高功率半導體激光芯片穩定增長，VCSEL 及光通信芯片前景廣闊。半導 體激光器既可以作為光纖激光器、固體激光器等多種光泵浦激光器的泵浦源 使用，也可以直接應用。1）高功率半導體激光芯片：我國光纖激光器正逐步 實現國產替代，但高功率半導體激光芯片等核心元器件仍依賴進口，正在加 速實現國產化。根據招股書測算，2020 年全球/國內高功率半導體激光芯片的 市場規模約為 18.30 億元/5.29 億元。2）VSCEL 芯片：3D 傳感及激光雷達 應用驅動 VCSEL 激光器芯片市場的快速發展，根據 Yole 預測，2020~2025 年 VCSEL 激光器全球市場規模將從 11 億美元增長至 27 億美元， CAGR+19.67%。3）光通信芯片：在光通信技術的不斷突破和海量數據的背 景下，光通信行業及其上游芯片有望保持穩定增速。

公司：國內半導體激光芯片龍頭，橫向+縱向拓展市場。中美貿易摩擦促進國 內激光芯片加速國產替代，公司是國內高功率半導體激光芯片龍頭，根據招 股書測算，2020 年國內/全球市場的占有率為 13.41%/3.88%，下游客戶包括 銳科激光、創鑫激光、大族激光、杰普特、飛博激光等行業龍頭及多家國家 級骨干單位。公司通過橫向擴張+縱向延伸打開成長空間。縱向延伸：公司基 于自身單管芯片核心技術，開發器件、模塊及直接半導體激光器等下游產品； 橫向擴張：VCSEL 及光通信芯片屬于公司的“橫向擴展”戰略，公司具備邊 發射和面發射 VCSEL 兩大制造工藝及產品體系，建立了國內全制程 6 寸 VCSEL 產線，為公司未來在 3D 智能傳感、光通信、激光雷達市場的開拓 打下堅實基礎。