天通股份（600330）研究報(bào)告：材料、裝備協(xié)同發(fā)展，公司邁入發(fā)展快車(chē)道.pdf

天通股份（600330）研究報(bào)告：材料、裝備協(xié)同發(fā)展，公司邁入發(fā)展快車(chē)道。“材料+設(shè)備”協(xié)同發(fā)展，持續(xù)提升盈利能力。公司的電子材料與專(zhuān)用裝備 業(yè)務(wù)互為支撐、協(xié)同發(fā)展，電子材料業(yè)務(wù)的主要產(chǎn)品包括磁性材料、藍(lán)寶石 材料、壓電晶體材料三大類(lèi)，并向下游延伸至電子部品，專(zhuān)用裝備業(yè)務(wù)主要 產(chǎn)品包括粉體材料、晶體材料、半導(dǎo)體專(zhuān)用裝備三大類(lèi)。2020 年電子材料 市場(chǎng)供需回歸健康狀態(tài)后，公司新建產(chǎn)能有序落地，2021 年歸母凈利達(dá) 4.2 億元，2022 年 Q1 歸母扣非凈利潤(rùn) 0.76 億元，同比增長(zhǎng) 27%。

材料：磁性材料穩(wěn)健增長(zhǎng)、藍(lán)寶石、壓電晶體快速增長(zhǎng)。磁性材料業(yè)務(wù)在新 能源車(chē)、風(fēng)光儲(chǔ)、工控的帶動(dòng)下，2021 年?duì)I收同比增長(zhǎng) 22.7%，預(yù)測(cè)未來(lái) 三年將保持 10-15%的增長(zhǎng)。藍(lán)寶石業(yè)務(wù)應(yīng)用于 LED 及光學(xué)，技術(shù)、成本優(yōu) 勢(shì)明顯，2021 年?duì)I收翻倍以上增長(zhǎng)，預(yù)測(cè)未來(lái)三年將保持 30%的增長(zhǎng)。壓 電晶體材料已成為好達(dá)電子、中電 26 所等客戶(hù)的核心供應(yīng)商，已量產(chǎn) 6 英 寸、正在開(kāi)發(fā) 8 英寸，2021 年?duì)I收同比增長(zhǎng) 196%，預(yù)測(cè) 2022-2024 年年 增長(zhǎng) 30-60%。

設(shè)備：光伏設(shè)備、鋰電池?zé)Y(jié)設(shè)備貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)彈性。光伏 RCZ 單晶爐、半導(dǎo) 體長(zhǎng)晶爐、后段加工等設(shè)備下游市場(chǎng)均處于快速發(fā)展?fàn)顟B(tài)，公司研發(fā)進(jìn)展順 利、市場(chǎng)訂單充足。與合作伙伴開(kāi)發(fā)的光伏 CCZ 單晶爐較常規(guī) RCZ 工藝成 本低、效率高，公司有望以 CCZ 單晶爐為突破口，提升單晶爐市場(chǎng)份額， 鋰電池正負(fù)極燒結(jié)設(shè)備受益電動(dòng)汽車(chē)、儲(chǔ)能用鋰電池需求高增，預(yù)測(cè)未來(lái)三 年將保持 30%以上增速。

計(jì)劃定增募資 23.45 億元，用于大尺寸射頻壓電晶圓項(xiàng)目、新型高效晶體生 長(zhǎng)及精密加工智能裝備項(xiàng)目。預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后可實(shí)現(xiàn)年均營(yíng)收 23.5 億元，利潤(rùn) 4.01 億元。目前非公開(kāi)發(fā)行正在推進(jìn)中，已進(jìn)行第一次反饋意見(jiàn)回復(fù)。