光伏建筑行業(yè)深度報(bào)告：BIPV的發(fā)展空間、商業(yè)模式與競爭格局.pdf

光伏建筑行業(yè)深度報(bào)告：BIPV的發(fā)展空間、商業(yè)模式與競爭格局。預(yù)期 2025 年 BIPV 市場空間 1023 億新增裝機(jī) 23.7GW，5 年復(fù)合增速 102%高速增長。(1)經(jīng)濟(jì)性分析中典型 BIPV 項(xiàng)目 25 年 IRR 為 12.2%，回 收期為 7.6 年已具備充分投資價(jià)值。(2)項(xiàng)目 IRR 隨著組件效率/電價(jià)水平 等因素變化在 8.8%~21.6%區(qū)間變動。當(dāng)組件效率 28%時(shí) IRR 達(dá) 17.5%， 回收期 5.5 年。工商業(yè)電價(jià) 0.8 元/W 時(shí) IRR 達(dá) 21.6%。(3)預(yù)測 2025 年 BIPV 市場空間 1023 億裝機(jī)容量 23.7GW，5 年 CAGR+102%高速增長。 其中 2025 年 BIPV 屋頂新建建筑/存量改造市場空間 502/115 億裝機(jī) 12.1/2.8GW；外立面市場以新建建筑為主，市場空間 405 億裝機(jī) 8.8GW。

政策加碼及成本收益端雙改善，22H2 及 23 年 BIPV 增長將加速超預(yù)期。 (1)22 年 8 月能源局發(fā)布《廣東、廣西、海南省(區(qū))分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目并 網(wǎng)指引(征求意見稿)》，7 月住建部/發(fā)改委《城鄉(xiāng)建設(shè)領(lǐng)域碳達(dá)峰實(shí)施方 案》要求到 25 年新建公建、廠房屋頂光伏覆蓋率力爭達(dá) 50%。(2)整縣推 進(jìn)采用公開招標(biāo)/招商引資/一企包一縣等模式，已進(jìn)入招標(biāo)落地階段，部 分項(xiàng)目順利驗(yàn)收并網(wǎng)。(3)22H1 新增光伏裝機(jī) 31GW 增 137%，其中分布 式光伏 19.7GW(占比 63.7%)增 157%。(4)組件成本/系統(tǒng)運(yùn)維成本預(yù)期下 降，市場化電價(jià)/組件效率上升打開盈利空間，BIPV 規(guī)模將超預(yù)期增長。

BIPV 商業(yè)模式主要分為四種類型：(1)央企 EPC 及運(yùn)營：中國電建/中國 能建等央國企具備融資/政府資源，規(guī)模效應(yīng)下具備成本優(yōu)勢。(2)跨行業(yè) 合作：森特股份/龍?jiān)ㄔO(shè)等具備工商業(yè)資源，分別與隆基綠能/天合光能 等新能源公司合作，且作為民營企業(yè)具渠道競爭優(yōu)勢，屬地化經(jīng)營有利于 加速市場下沉。(3)產(chǎn)品思維：杭蕭鋼構(gòu)投資 BIPV 生產(chǎn)線及異質(zhì)結(jié)鈣鈦礦 疊層電池；江河集團(tuán)擬投建 300MW 異型光伏組件柔性生產(chǎn)基地。形成一 體化優(yōu)勢。(4)電網(wǎng)資源：永福股份具備電站設(shè)計(jì)、運(yùn)營等優(yōu)勢，從電網(wǎng)端 切入市場，打造戶用光伏電站產(chǎn)品，形成“新能源+儲能”產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。

推薦中國電建/杭蕭鋼構(gòu)/中國能建/永福股份/江河集團(tuán)/森特股份等。(1)中 國電建國內(nèi)大中型光伏項(xiàng)目設(shè)計(jì)約 65%市場，控股風(fēng)光水等 17GW，十四 五或新增 30-50GW。中國能建 22H1 新能源新簽增 117%占比 38%，控股 風(fēng)光水等 4.6GW，十四五或規(guī)劃 20GW。(2)杭蕭鋼構(gòu)控股合特光電 100MWBIPV 智能生產(chǎn)線投產(chǎn)；異質(zhì)結(jié)鈣鈦礦疊層電池中試線計(jì)劃 22 年 底建成，目標(biāo)轉(zhuǎn)化效率 28%以上。森特股份，隆基股份為第二大股東， BIPV 領(lǐng)域互為唯一合作伙伴，上半年中標(biāo) BIPV 約 8 億訂單。(3)永福股 份，寧德時(shí)代為第二大股東，儲能龍頭發(fā)力戶用光伏。(4)江河集團(tuán)擬投資 5 億建設(shè) 300MW 異型光伏組件柔性生產(chǎn)基地，預(yù)計(jì) 23 年投產(chǎn)。