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星環科技（688031）研究報告：大數據基礎軟件平臺市場領導者。國內領先的大數據基礎軟件服務商。星環科技成立于 2013 年，是一家企業級 大數據基礎軟件開發商，圍繞數據的集成、存儲、治理、建模、分析、挖掘和 流通等數據全生命周期提供基礎軟件及服務，主要產品包括三個類別：（1）基 礎軟件產品及配套技術服務，公司基礎軟件產品中主要包含大數據與云基礎平 臺軟件、分布式關系型數據庫軟件、數據開發與智能分析工具軟件等三種產品， 其中分布式關系型數據庫收入占比較小；（2）應用與解決方案，為了協助用戶 理解大數據信息系統的使用功效及搭建相關大數據應用，針對一些特定應用場 景，公司提供大數據存儲、治理以及分析相關的咨詢、定制開發等服務的解決 方案。目前公司產品已經在十幾個行業應用落地，擁有超過一千家終端用戶。 近年來，公司營業收入快速上漲；2021 年，公司營業收入達 3.31 億元，同比 增加 27.31%。

行業景氣度高漲，國產數據庫廠商面臨機遇。隨著全球與中國大數據市場發 展，大數據軟件市場也迎來快速發展。中國大數據軟件市場預計到 24 年將達 到 492 億元，2019-24 年復合增速為 27.5%。國產替代、分布式系統、云原生 大數據平臺架構發展成為未來大數據基礎軟件的主要方向，這樣的背景下研發 投入大、科技硬實力強的國內企業將成為最大受益者。國內公司主要分為三類， 分別是云廠商、ICT 廠商和專業軟件公司。云廠商基本被阿里和華為壟斷，進 入壁壘高。ICT 廠商發展勢頭也十分迅猛。星環科技是專業軟件公司，相較于 云廠商、ICT 廠商，在經驗積累、客戶資源方面不足，整體經營規模相對較小， 但公司的核心技術優勢和客戶護城河將有望帶動公司產品客戶的逐步增加。

公司深耕自主研發能力，壘實基礎構建成長曲線。星環科技已具備差異化的 產品競爭能力，同時堅持核心技術自主研發，逐漸完善產品布局，為企業客戶 和合作伙伴提供覆蓋數據全生命周期管理的產品與服務。2020 年，根據 IDC 評估，公司在關鍵戰略、關鍵能力等維度評價綜合能力排名市場第四，是中國 大數據管理平臺市場的領導者。公司致力于打造生態鏈閉環，同時也在積極開 拓合作伙伴，探索聯合解決方案提升粘性，在金融、政府、交通、能源等行業 實現了超過上千家客戶積累和沉淀。中國大數據軟件領域處于發展的歷史機遇 期，建立安全可信的大數據技術體系是推進大數據產業基礎研究和核心技術攻 關的重要目標。未來公司預計將能夠把握機遇，進一步深耕行業客戶，形成品 牌沉淀，為長期發展打下堅實基礎。