天孚通信（300394）研究報(bào)告：平臺優(yōu)勢明顯，光引擎+激光雷達(dá)打開成長空間.pdf

天孚通信（300394）研究報(bào)告：平臺優(yōu)勢明顯，光引擎+激光雷達(dá)打開成長空間。公司定位光器件整體解決方案提供商，在精密陶瓷、工程塑料、復(fù)合金屬、 光學(xué)玻璃等基礎(chǔ)材料領(lǐng)域積累沉淀了多項(xiàng)全球領(lǐng)先的工藝技術(shù)，打造十三 大產(chǎn)品線和量產(chǎn)基地，成為用戶信賴、品類齊全的光器件平臺型公司。憑 借平臺優(yōu)勢，公司營業(yè)收入從2011年的1.1億元增至2021年的10.32億元， 10年CAGR為25.09%；歸母凈利潤同期10年CAGR為20.35%。

業(yè)務(wù)布局不斷優(yōu)化，產(chǎn)品價(jià)值顯著提升

公司圍繞客戶需求不斷進(jìn)行產(chǎn)業(yè)延伸，產(chǎn)品從基礎(chǔ)到高端、從分立器件到 集成解決方案。公司的下游客戶以光模塊廠商為主，產(chǎn)品布局從無源光元 件到高端無源光器件，再到高速光引擎完整解決方案，持續(xù)提升在光模塊 中的價(jià)值量占比，產(chǎn)品單價(jià)也從2019年的1.87元提升至2022年H1的3.05 元。

布局高速光引擎和激光雷達(dá)，打開成長空間

針對CPO、高速硅光光模塊和自動駕駛等具有成長潛力的市場，公司積極 布局高速光引擎和激光雷達(dá)器件業(yè)務(wù)。 LightCounting預(yù)計(jì)，硅光模塊市場 規(guī)模2022-2027年CAGR為23.50%，其中22-24年的增長率分別為54.86%、 37.05%、29.11%。根據(jù)Yole預(yù)測，2022-2027年，激光雷達(dá)整體市場將以 22%的CAGR增長，到2027年市場規(guī)模將達(dá)到63億美元。