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工業軟件之激光控制系統行業研究：激光加工體系之腦，產業鏈盈利效率之巔。縱觀激光控制系統行業的發展歷史，國產替代為重要驅動因素。伺服控 制系統方面，中低功率領域，以柏楚電子為首的國內企業已經擁有國際 領先的技術水平，柏楚電子、維宏股份、奧森迪科合計占國內市場 90% 以上份額。高功率領域，以德國倍福、PA、西門子等為代表的國際企業 仍占有較為明顯的先發優勢，國內廠商占比仍處在較低水平，但國內領 軍者柏楚電子市占率正在攀升，2019 年占國內高功率激光市場份額為 10%，2020 年市場份額數據（華經產研）顯示，該數值已經上升至 17%。 振鏡控制系統方面，德國 SCAPS 和 SCANLAB 作為行業先驅，在高端領 域占有重要的市場地位，2020 年我國高端振鏡控制系統的國產化率為 15%（來源：金橙子招股書），存在較為顯著的國產替代空間。

伺服與振鏡控制系統，應用領域與技術路徑分野

振鏡與伺服激光技術路線，控制原理、適用場景存在顯著差異。振鏡控 制通過鏡片擺動調整光路，將激光指向目標位置，適用于高速微加工， 而伺服激光依靠伺服電機驅動激光頭移動至正確位置完成激光照射，適 配大面積宏加工，被廣泛用于大幅面的切割、焊接，包括鈑金加工、汽 車制造、航空航天等領域。振鏡激光則主要用于標刻、鉆孔、3D 打印、 精密切割等場景，以高速度、高精度、微加工為核心特征。目前振鏡控 制系統可以達到 0.5μm-10μm 之間，伺服電機則一般要求達到 50μm 左 右。我們認為，隨著振鏡激光行業的快速成長，有望加速激光應用領域 分化，使之向更多加工場景滲透。

智能制造不斷加密，優質企業不斷向產業鏈其他領域滲透

高功率激光加工領域，金屬切割、焊接、熔覆為主要應用場景。從市場 規模來看，2020 年迎來 85.7%的高速增長，2016 至 2020 年 CAGR 為 40.8%，中低功率市場增速相對稍遜，同期 CAGR 為 31.4%。伺服激光控 制系統領軍者柏楚電子在不斷突破高功率伺服運控市場的同時，發力智 能激光切割頭賽道，成長空間向上打開。華經產研預測 2022 至 2025 年， 我國智能激光切割頭有望從 8.45 億元增長至 25.84 億元，2020-2025 年 CAGR 為 25.05%。

振鏡激光方面，金橙子本次募投后將深耕柔性化加工領域，致力于向客 戶提供包括激光加工控制系統、機器人、三維振鏡、視覺處理在內的綜 合解決方案。同時其高精度振鏡產品也將持續投入研發，試圖突破精度 和速度等核心競爭力指標，加速國產替代。