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金橙子研究報告：激光控制系統領軍企業，消費級激光雕刻機有望打開增量市場。

金橙子：激光控制系統領軍企業，業績有望迎來拐點

公司業務涵蓋激光伺服加工控制系統、光機電系統集成硬件及集成加工解決方 案。受到傳統市場競爭加劇的影響，公司近年來利潤略有下滑，但隨著下游 3D 打印、桌面級激光雕刻機等行業興起，公司 2025 年上半年實現營收 1.3 億元，同 比增長 22%；實現歸母凈利潤 2770 萬元，同比增長 65%，業績有望迎來拐點。

激光加工設備：傳統領域穩健增長，新興行業加速成長

激光加工設備利用高能量密度激光束對材料進行非接觸式精密加工。其傳統下游 3C 行業（43%）、精密五金（23%）和機械重工（11%）行業穩健增長；新興行 業如鋰電、半導體和汽車均處于周期上行階段；2024 年中國 3D 打印市場規模約 為 415 億元，2021-2014 年期間 CAGR 為 16%，2024 年全球消費級激光雕刻機 市場銷售額達到 8 億美元，預計到 2029 年期間 CAGR 達 23%。

激光控制系統：激光加工設備核心環節，公司逐漸對海外產品形成替代

激光加工控制系統是激光設備的核心環節，在整機性能中起決定性作用，中低端 市場上國產廠商已基本實現替代，高端市場仍以德國 Scanlab 為代表的海外企業 占主導。金橙子在低功率激光振鏡控制系統市場份額較為領先，隨著公司大力投 入相關產品研發，正逐步對海外廠商形成替代。

激光振鏡：控制系統核心部件，國產化率仍然較低

高精密掃描振鏡對激光光束路徑進行控制，為精密激光加工設備的核心零部件。 2024 年中國激光振鏡市場規模近 18 億元，2017-2024 年 CAGR 可達 23%。公司 的高精密振鏡產品的技術參數已接近國際一流水平。

擬收購薩米特：國產快反鏡領軍企業，業績有望進入爆發階段

據公司公告擬通過發行股份及支付現金的方式薩米特 55.00%股權，相較于傳統 振鏡，快反鏡在精度與響應速度方面更優，廣泛應用于航空航天、衛星激光通 信、高端無人機等領域。薩米特快反鏡部分核心性能指標已接近甚至超越國際廠 商，2024 年度營業收入為 5755 萬元，2024 年度凈利潤為 2105 萬元，公司收購薩 米特，在產品體系、客戶資源、技術開發、供應鏈等方面形成協同效應。