杰華特（688141）研究報告：稀缺虛擬IDM標的，向全球領先模擬芯片廠商進發.pdf

杰華特（688141）研究報告：稀缺虛擬IDM標的，向全球領先模擬芯片廠商進發。深耕高性能模擬芯片行業，客戶群體優質。杰華特核心研發團隊擁有國內外知 名大學教育背景，并具有在德州儀器等國際大廠長期工作的經驗。公司現已擁有 1000 款以上可供銷售、600 款以上在研的芯片產品型號，開發出多款首創性產 品，產品涵蓋業內主流的應用場景，已進入海康威視、中興、小米通訊、新華三、 榮耀等各行業龍頭企業的供應鏈體系。

采用虛擬IDM模式，建立差異化競爭優勢。全球前十大模擬芯片廠商均擁有 自有工藝平臺，以此來提升產品競爭力。杰華特采用虛擬IDM模式，目前已 構建了中低壓BCD工藝、高壓BCD工藝、超高壓BCD工藝三大工藝平臺，基 于自有工藝平臺，公司相繼研發出多類具有首創性的芯片產品。

與A公司合作關系不斷深入，國產替代前景廣闊。2018年10月，A公司啟動 對杰華特的認證工作，當年年底獲得合格供應商資格。2019年6月杰華特開 始向A公司供貨，2020、2021年A公司分別貢獻大約11%、33%的收入。同 時，截至2021年末，杰華特與A公司相關的在研產品數量為51款，預計未來 將持續受益于國產替代需求，合作關系穩定持續。

逐漸突破高性能模擬芯片市場，關注公司多款高端產品進展。國產替代依然 是國內模擬芯片廠商成長的最大邏輯，杰華特基于自有工藝平臺，相繼研發 出多款具有首創性的芯片產品，通信、計算和存儲、汽車電子等市場國產替 代前景廣闊。大電流DC/DC、DrMOS、多相控制器、BMS AFE等產品國內 玩家涉足少，是一片亟待開拓的藍海市場，看好公司成長空間。