九維度對比23年科創板和13年創業板：科創牛會否重來.pdf

九維度對比23年科創板和13年創業板：科創牛會否重來。在經歷了階段性的三年調整之后，科創板 2022 年進入到相對底部，而 2023 年 開始已經開始有逐步走強的趨勢。從目前各種條件來看，2023 年和 2013 年面 臨的環境有諸多相似之處，那么 2023 年的科創板能否走出類似 2013 年創業板 的強勢走勢，本篇報告從多個角度對比 2023~2025 年（預期）和 2013 年~2015 年的相似之處和不同點，為投資者分析未來板塊走勢提供一定的參考。

推出和調整：創業板于 2009 年推出，科創板于 2019 年推出。在推出之后。 都迎來了階段性的上漲，但是 2010 年和 2020 年開始，隨著上市公司的盈 利增速逐漸進入下行周期，再疊加流動性沖擊，2010 至 2012 年的創業板 和 2020 年至 2022 年的科創板表現都不盡人意。

見底背景：2012 年創業板見底的原因與 2022 年科創板見底的原因較為類 似，盈利預期見底，新的科技周期見底，新的產業趨勢開始醞釀，重要會議 召開，兩次調整到位的估值水平也較相近。

2013 年開始創業板走出了五階段的大牛市的行情?？偨Y來看，主要的推動 因素在當前也部分具備和吻合。

產業政策：創新驅動發展戰略 VS 建設現代化產業體系。十八大召開奠定 了創新驅動發展戰略；而 2023 年，隨著二十大的勝利召開，奠定了建設現 代化產業體系的發展戰略。

產業趨勢：“互聯網+” VS “AI+”。2013 年到 2015 年最重要的產業趨 勢就是互聯網+浪潮；而 2023 年到 2025 年目前來看，最重要的產業趨勢 就是 AI+浪潮，有望開啟強人工智能時代。

國內經濟：“新常態” VS “高質量發展”。在經歷了 2011 年到 2012 年 調整之后，2013 年中國經濟進入新常態；而 2023 年開始，中國經濟有望 進入高質量發展階段。

業績趨勢：進入上行周期。在經歷了 2011 年到 2012 年業績大幅下滑之后， 2013 年創業板走出了業績震蕩上行的趨勢；科創板在 2021 年到 2022 年 經歷了業績增速的大幅下滑之后，在經濟增速回升、新產業趨勢和政策支持 的加持之下，也有望進入到上行周期。

外部環境：全球進入探底回升階段。2013 年到 2014 年全球經濟走出了探 底回升的態勢；當前全球經濟處在下行的態勢，預計 2023 年到 2024 年， 全球經濟也將走出探底回升的態勢。

機構持倉：持續加倉。機構增量資金和調倉是推動創業板大行情的重要推 手；目前機構投資者配置科創板的比例也相對較低，如果科創板的產業趨勢 更加明朗，機構投資者會將持倉向科創板的方向傾斜。