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唯賽勃（688718）研究報告：國內膜材料龍頭，提鋰業務蓄勢而發。國內膜材料龍頭，積極開拓提鋰業務。唯賽勃成立于 2001 年，二十年來聚焦膜 產業鏈中的核心價值環節，主要產品包括納濾膜及反滲透膜系列產品、復合材 料壓力罐等，是國內唯一同時開展膜元件及配套裝備研發及規模化生產的企業。 公司于 2019 年起積極開拓新能源提鋰業務，布局鹽湖提鋰、鋰黏土提鋰等新興 膜物料分離領域，根據公司官網，2019 年 4 月與啟迪清源達成合作，為“青海 鹽湖 2 萬噸/年碳酸鋰膜法分離濃縮精制 BOT 項目”提供膜元件壓力容器。同時 根據公司披露的投資者調研紀要，在原鹵提鋰方面，針對西藏鹽湖定向開發的 低溫預處理納濾膜等膜系統正在進行中試；在礦石提鋰方面，自研膜法礦石提 鋰工藝，相關中試已完成。隨著公司鹽湖提鋰業務逐漸推進，未來盈利能力有 望得到顯著改善。

膜分離技術實現提鋰技術突破，助力鋰資源自主可控。在鹽湖提鋰端，當前我 國鹽湖開發主要集中在青海地區，西藏、新疆鹽湖亟待開發，原鹵提鋰避免了 修建鹽田，使得提鋰端前置，提升鋰采收率的同時可以有效保護西藏、新疆的 生態環境。經過長時間的對吸附+膜法技術探索，我國企業目前已在吸附端和膜 端形成技術突破，掌握了全球領先的原鹵提鋰技術。吸附端目前正在產業化的 包括錳系吸附劑和鈦系吸附劑，膜端目前正在產業化的包括適用于西藏低溫的 膜分離系統，以及降低傳統 MVR 投資和能耗的膜分離系統。我們預計到 2025 年我國鹽湖提鋰總產能將達 35 萬噸，2025 年年度鹽湖提鋰膜市場規模預計將 達 12.5 億元，約為 2022 年的 4 倍。在礦石提鋰端，黏土型鋰礦作為鋰礦資源 的新類型，預計未來將成為鋰資源供給的“第三極”。唯賽勃研發出膜法礦石 提鋰工藝，該工藝下鋰浸出率達 99%，并降低生產成本，隨著云南、青海相繼 發現大規模鋰黏土礦，以膜法為代表的新技術逐步推廣，預計鋰黏土在未來將 成為我國鋰資源供給的重要補充。

膜材生產技術先進，國產替代空間廣闊。唯賽勃膜材生產技術國內領先，配方 與生產工藝壁壘高企，裝備自動化水平高，從產水通量和脫鹽率等核心指標看， 產品性能已達國際先進水平。鹽湖提鋰契合公司技術基因，公司獨創低溫預處 理納濾膜、高鹽濃縮膜等膜系統，相關產品已經進入中試階段。膜產品下游應 用廣泛，隨著我國鹽湖提鋰、自來水提標、超純水制備、水資源開發等行業快 速發展，我們預計 2025 年國內反滲透膜和納濾膜市場規模將分別達到 114 億元 和 18 億元，對應 2021-2025 年年均復合增速為 10%和 23%。當前外國巨頭占 據我國反滲透膜及納濾膜市場的 80%以上份額，國內以沃頓科技、唯賽勃為代 表的少數膜材料生產商經過較長時間的發展，已經積累了較多的項目案例，產 品競爭力正不斷增強。未來國內企業有望憑借成本和本土化優勢以及針對特定 領域的新產品逐步擠占國際巨頭的市場份額，實現膜產業的國產替代。此外公 司還中標了“十三五”首家納濾水廠示范工程，未來將持續受益于各地直飲水建設。