索通發展研究報告：全球預焙陽極領跑者，固廢提鋰賦能鋰電新增長.pdf

索通發展研究報告：全球預焙陽極領跑者，固廢提鋰賦能鋰電新增長。索通發展是全球最大的商用預焙陽極供應商，“預焙陽極+負極”雙輪驅 動。歷經二十余年發展，公司已初步形成以風光儲氫一體化綠色能源供應 為基礎，以預焙陽極+負極產業為支柱，全球貿易、產業技術服務、電子 元器件、新型產業孵化等產業協同發展的中高端碳材料產品供應和服務體 系。截至 2025 年 7 月，公司預焙陽極在產產能 346 萬噸，計劃 2025 年 末預焙陽極簽約產能達到約 500 萬噸，負極產能 8 萬噸，煅后焦 130 萬 噸，薄膜電容器超 20 億只生產規模。公司將持續以科技創新與綠色智造 助力鋁行業節能減碳高質量發展。

預焙陽極降本成效顯著，2025 年上半年成本較同行低 816 元/噸。據公 司 2024 年年報披露，原料成本占比高達 81.2%。公司研發并成功應用“石 油焦智能集采與混配系統”，實現了原料的精準分配與動態低價采購，顯 著降低了原料成本并有效管控了產品質量。部分生產基地獨立配置了石油 焦快速煅燒檢測設備，建立獨立的數據管理體系，進一步增強了數據的應 用價值。近些年公司預焙陽極成本管控成效顯著，2025 年上半年預焙陽 極單噸成本為 3573 元，較行業平均成本低 816 元。

公司聚焦鋰資源，率先實現“提鋰技術”對鋁工業固廢的產業化應用。公 司響應國家未來產業的長期戰略規劃，以固態電池為核心切入點，構建起 索通未來產業的科技材料預研體系。在固態電池領域，已形成“固態電解 質+先進負極”的固態電池關鍵材料體系布局。一方面，布局“硫化物固 態電解質—硫化鋰—碳酸鋰—鋁固廢提鋰”全鏈條材料體系；另一方面打 造“CVD 硅碳負極—多孔碳—低值碳質前驅體”特色技術路徑。“鋁用固 廢低碳提鋰”項目已建成一條年處置鋁用固廢 1000 噸的示范線。

國內受限于電解鋁“產能天花板”限制，預焙陽極產量增速放緩，海外布 局或加速推進，預焙陽極市場空間廣闊。近些年隨著市場需求釋放，我國 電解鋁產量呈現整體上升態勢，但產能受限于 4500 萬噸紅線，預焙陽極 產量增幅較小。然中資企業海外投資熱情高漲，海外電解鋁產能逐步擴大， 對預焙陽極的需求增加，據我們統計，2025-2027 年海外新增電解鋁產能 131/156/100 萬噸，2025 年及遠期規劃新增電解鋁總產能高達 1272 萬 噸，對預焙陽極需求量增加 572 萬噸，預焙陽極出海布局或逐步加速。索 通發展與 EGA 合作項目預計 2025 年年底前達成投資協議，該項目作為公 司出海第一步，將具有示范效應。