公募FOF及基金投顧策略重倉債券基金特征分析.pdf

公募FOF及基金投顧策略重倉債券基金特征分析。為更好地分析公募 FOF 基金和基金投顧策略的管理人更青睞具備哪些特征的 債券型基金，本文使用公募 FOF 基金 2022 年年報(bào)以及基金投顧策略同期的 持倉數(shù)據(jù)，從多維度分析其特征，最后嘗試挖掘還有哪些標(biāo)的符合類似特征 但尚未重倉，進(jìn)一步豐富機(jī)構(gòu)持倉多樣性。

FOF 類機(jī)構(gòu)對(duì)中長期純債基金的偏好穩(wěn)定性較高，短債類標(biāo)的配置變化程度 相對(duì)更高。2022 年年報(bào)中，被 FOF 基金持有的中長期純債型基金總規(guī)模為 219.77 億元。規(guī)模前十的子基金中，有 9 只中長期純債基金也是 2022 年三 季報(bào)和半年報(bào)的前十中長期純債基金。同期短期純債型基金中，僅有易方達(dá) 安悅超短債、匯添富短債和永贏迅利中高等級(jí)短債 3 只短債連續(xù) 3 個(gè)季度被 持續(xù)配置。

重倉中長期債基收益回撤分布較為集中，而短期純債基金分布相對(duì)分散。從 回報(bào)與最大回撤來看，重倉的中長期純債基金多期回報(bào)與多期最大回撤分布 較為集中，F(xiàn)OF及投顧重倉的中長期純債型基金近6月最大回撤分布于同類的 2%-20%區(qū)間，近6月回報(bào)分布于同類19%-58%區(qū)間。FOF及投顧重倉的短期 純債型基金近6月最大回撤分布于全市場(chǎng)短期純債的0.6%-67%區(qū)間，近6月 回報(bào)分布于全市場(chǎng)短期純債的18%-76%區(qū)間。

從信用債與利率債占比來看，投顧重倉配置純債的券種配置較FOF基金配置 分布更為寬泛。對(duì)于中長期純債基金，F(xiàn)OF信用債占比數(shù)據(jù)分布于同類基金 22.41%范圍區(qū)間(33.61%-56.02%)內(nèi)；利率債占比分布于10.36%區(qū)間 (86.93%-97.29%)內(nèi)。投顧策略兩者數(shù)據(jù)的分布則更為寬泛。至于短期純債 基金，F(xiàn)OF信用債占比數(shù)據(jù)分布于同類基金2.52%的區(qū)間(27.73%-50.25%) 內(nèi)；利率債占比分布于12.09%的區(qū)間內(nèi)。同樣投顧策略兩者數(shù)據(jù)的分布則更 為寬泛。