精測電子（300567）研究報(bào)告：自主研發(fā)能力突出，打造增長雙引擎.pdf

精測電子（300567）研究報(bào)告：自主研發(fā)能力突出，打造增長雙引擎。公司自設(shè)立以來，深耕平板顯示檢測系統(tǒng)領(lǐng)域，形成了“光、機(jī)、電、算、軟”一體化的整體 解決方案服務(wù)能力，成為行業(yè)內(nèi)少數(shù)幾家能夠提供平板顯示三大制程檢測系統(tǒng)的企業(yè)，產(chǎn)品已 覆蓋 LCD、OLED、Mini/Micro-LED 等各類平板顯示器件檢測系統(tǒng)。近年來，公司加大對半導(dǎo) 體檢測設(shè)備和新能源設(shè)備投入，部分產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)對下游知名廠商的批量導(dǎo)入。2022 年，公司 實(shí)現(xiàn)營收 27.3 億元，同比增加 13.4%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 2.72 億元，同比增加 41.4%。自 2019 年以來，半導(dǎo)體檢測設(shè)備和新能源設(shè)備營收占比持續(xù)提升，2022 年分別達(dá)到 6.7%和 12.6%。 新業(yè)務(wù)的成長來源于研發(fā)端持續(xù)高投入，雖凈利潤水平受到一定影響，但也取得了顯著的成果。 截至 2022 年公司及其子公司共持有 1,888 項(xiàng)專利，其中 739 項(xiàng)為發(fā)明專利，同時(shí)研發(fā)人員數(shù) 量達(dá)到 1,655 人，各項(xiàng)指標(biāo)在業(yè)內(nèi)均處于領(lǐng)先水平。截至 2022 年報(bào)披露日，公司取得在手訂 單金額總計(jì)約 27.97 億元，其中半導(dǎo)體領(lǐng)域訂單約 8.91 億元，新能源領(lǐng)域訂單約 4.82 億元。

半導(dǎo)體檢測設(shè)備國產(chǎn)替代空間廣闊，關(guān)鍵產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)突破

2021 年全球半導(dǎo)體前道檢測/量測設(shè)備市場規(guī)模約 100 億美元，半導(dǎo)體測試設(shè)備市場規(guī)模約 78 億美元，均由海外龍頭公司占據(jù)主要市場份額。公司近年來在半導(dǎo)體檢測/量測及測試設(shè)備領(lǐng)域 積極布局，產(chǎn)品層面不斷突破。前道檢測/量測設(shè)備方面，公司膜厚產(chǎn)品（含獨(dú)立式膜厚設(shè)備）、 電子束量測設(shè)備已取得國內(nèi)一線客戶批量訂單，明場光學(xué)缺陷檢測設(shè)備取得突破性訂單，OCD 設(shè)備獲得多家一線客戶的驗(yàn)證通過且已取得部分訂單，半導(dǎo)體硅片應(yīng)力測量設(shè)備也取得客戶訂 單；半導(dǎo)體測試設(shè)備方面，公司主要產(chǎn)品為存儲(chǔ)芯片自動(dòng)檢測設(shè)備，同樣走在國產(chǎn)化替代的前 列。2022 年公司半導(dǎo)體設(shè)備收入達(dá)到 1.83 億元，同比增長 34.12%，毛利率達(dá)到 51.14%。

新能源設(shè)備市場增速可觀，鋰電設(shè)備受益產(chǎn)能擴(kuò)張

公司在新能源領(lǐng)域的主要產(chǎn)品為鋰電池生產(chǎn)及檢測設(shè)備，主要用于鋰電池電芯裝配和檢測環(huán)節(jié) 等，包括鋰電池化成分容系統(tǒng)、切疊一體機(jī)和 BMS 檢測系統(tǒng)等，此外電芯裝配線、鋰電池視 覺檢測系統(tǒng)、激光模切機(jī)等產(chǎn)品處于研發(fā)階段。2021 年中國鋰電生產(chǎn)設(shè)備整體市場規(guī)模為 588 億元，前段、中段、后段設(shè)備市場規(guī)模占比為 44%、36%和 20%，2025 年整體市場規(guī)模有望 達(dá) 1200 億元。截至 2022 年 9 月，公司新能源領(lǐng)域員工已達(dá)到 301 人，其中技術(shù)人員 186 人。 2022 年公司新能源業(yè)務(wù)收入 3.43 億元，同比增加 562%。隨著公司加強(qiáng)與中創(chuàng)新航等一線客 戶的合作，同時(shí)進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)品矩陣和生產(chǎn)能力，新能源業(yè)務(wù)有望成為公司增長的重要驅(qū)動(dòng)力。